閃迪 Sandisk Corp
+177.43 (+10.99%)法說會 閃迪 · 近 6 次財報公布 · 2 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
公司網站上的最新財報簡報:Q4 FY2026 Financial Results(其他季別在 投資人網站)(外部網站,本站只提供連結,不轉存檔案)
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 2 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY26Q226/01 | FY26Q426/08 | 合計 |
|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 5 | 4 | 9 |
| AI 與資料中心 | 6 | 2 | 8 |
| 定價 | 3 | 5 | 8 |
| 需求與訂單 | 3 | 3 | 6 |
| 毛利率與成本 | 2 | 3 | 5 |
| 供應鏈與產能 | 4 | 1 | 5 |
| 總經與消費者 | 2 | 3 | 5 |
| 資本配置 | 2 | 2 | 4 |
| 資本支出與投資 | 2 | 1 | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 2 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bernstein | Mark Newman | 2 | 2026-08-12 | 看多 Outperform | 3,000.0 | 2026-06-30 |
| Goldman Sachs | James Schneider、Jim Schneider | 2 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Cantor | Christopher Muse、C. J. Muse | 2 | 2026-08-12 | 看多 Overweight | 1,800.0 | 2026-05-01 |
| Morgan Stanley | Joe Moore | 2 | 2026-08-12 | 看多 Overweight | 1,750.0 | 2026-06-03 |
| BNP Paribas | Karl Ackerman | 2 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Wells Fargo | Michael Tsvetanov、Michael Sadnoff | 2 | 2026-08-12 | 中立 Equal-Weight | 1,550.0 | 2026-08-14 |
| Jefferies | Blayne Curtis | 2 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Bank of America | Wamsi Mohan、Ruplu Bhattacharya | 2 | 2026-08-12 | 看多 Buy | 2,500.0 | 2026-07-01 |
| Citi | Asiya Merchant | 2 | 2026-08-12 | 看多 Buy | 2,500.0 | 2026-06-25 |
| Mizuho | Vijay Rakesh | 2 | 2026-08-12 | 看多 Outperform | 1,875.0 | 2026-08-25 |
| Melius Research | Ben Reitzes | 1 | 2026-08-12 | – | – | – |
| MST | David Gibson | 1 | 2026-08-12 | – | – | – |
| SIG | Mehdi Hosseini | 1 | 2026-01-29 | – | – | – |
| 巴克萊，代 Tom O'Malley | Matt Puhn | 1 | 2026-01-29 | 看多 Overweight | 2,300.0 | 2026-05-27 |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1NBM 毛利率水準毛利率與成本財測與展望總經與消費者Ben Reitzes (Melius Research)
問上季提到 NBM 以 80% 毛利率區間簽訂，想確認目前是否仍在該區間，或更接近下季指引？
答Luis Visoso 表示，NBM 毛利率預期約 80%，若價格續漲仍有上行空間，對已簽署的 8 家客戶交易感到滿意。
開場陳述裡相關的內容
Luis Visoso 在開場陳述中表示，NBM 定價包含固定與變動元素，變動部分設有下限與上限，即使在最低定價下仍預期有具吸引力的利潤率。
- 2股票回購規模與執行資本配置Ben Reitzes (Melius Research)
問若每季回購約 $5 billion（50億美元），連續 4 季約達市值 10%，這是否是應預期的回購規模？
答David Goeckeler 表示，回購計畫將非常一致地執行，對現金生成能力有信心，但未具體承諾每季金額。
開場陳述裡相關的內容
David Goeckeler 在開場陳述中表示，第四季已回購 $4.5 billion（45億美元）股票；Luis Visoso 在開場陳述中宣布董事會授權額外 $14 billion（140億美元）回購計畫，總剩餘授權達 $15.5 billion（155億美元）。
- 3第四季與第一季營收成長拆解需求與訂單財測與展望定價Mark Newman (Bernstein)
問第四季營收成長的銷量與價格拆解？第一季指引看似較輕，是否因銷量或鎖定價格導致上行空間有限？
答Luis Visoso 表示，第四季約 1/3 成長來自增量位元、2/3 來自定價；第一季預期成長來自位元成長與溫和價格上漲，兩者皆有貢獻。
開場陳述裡相關的內容
Luis Visoso 在開場陳述中表示，第四季營收季增成長約 1/3 來自銷量、2/3 來自價格；第一季指引營收介於 $10.3 billion（103億美元）至 $10.8 billion（108億美元），由位元成長與較高定價驅動。
- 4NVIDIA CMX 標準與 Storage-Next 機會David Gibson (MST)
問NVIDIA 的 context memory、CMX 標準及 Storage-Next 計劃是否為 Sandisk 帶來產品機會？
答David Goeckeler 表示，推論記憶體架構創新是巨大機會，Sandisk 與客戶密切合作，NBM 提供多年需求能見度，但未具體說明 CMX 相關產品時程。
開場陳述裡相關的內容
David Goeckeler 在開場陳述中強調 AI 推論是記憶體密集問題，儲存需求持續增加，Sandisk 正投資高頻寬快閃記憶體等新興技術。
- 5HBF 與 SK Hynix 全球標準的產品時程David Gibson (MST)
問與 SK Hynix 宣布的 HBF 全球標準，產品樣品還有多遠？1、2、3 年？
答David Goeckeler 表示，HBF 已宣布約 1.5 年，產品進展良好，與客戶有深入對話，具體出貨與發布日期將在下週分析師日說明，未提供明確時程。
開場陳述裡相關的內容
David Goeckeler 在開場陳述中表示，Sandisk 投資高頻寬快閃記憶體，可能改變 AI 記憶體儲存層級。
- 6NBM 客戶組合與額外超大規模協議AI 與資料中心James Schneider (Goldman Sachs)
問已簽署與計劃中的 NBM，在 Edge、超大規模、AI 資料中心等客戶組合如何？是否尋求與大型超大規模業者簽署額外協議？
答Luis Visoso 表示，對任何領域不設限，標準是戰略性客戶、約 5 年合約、逐年成長與具吸引力財務；不揭露具體合約細節。David Goeckeler 補充，FY'27 超過 50% 供應已承諾，FY'28 約 2/3，部分客戶已回來要求增加需求，仍與其他客戶深入對話。
開場陳述裡相關的內容
Luis Visoso 在開場陳述中表示，已與 8 家多元化資料中心與 Edge 客戶簽署 NBM，期限最長 5 年，加權平均超過 4 年。
- 7資本配置與股利資本配置James Schneider (Goldman Sachs)
問如何思考持續性、計畫性的股票回購？是否考慮發放股利？
答Luis Visoso 表示，優先事項為投資業務、維持現金餘額與償還 TLB（已完成），目前最佳方式是透過股票回購返還現金，因更具稅務效率；未提及股利計劃。
開場陳述裡相關的內容
Luis Visoso 在開場陳述中表示，資本配置優先投資業務，並持續返還現金給股東，董事會已授權額外 $14 billion（140億美元）回購。
- 8毛利率指引與週期持久性毛利率與成本財測與展望定價供應鏈與產能總經與消費者Christopher Muse (Cantor)
問價格小幅季增，為何毛利率指引下修？為何對 NBM 穩定性與供應受限帶動的持久週期有信心？
答David Goeckeler 表示，毛利率約 80% 中段是公平回報，NBM 提供多年可見度與持久性，客戶財務承諾總計 $16.5 billion（165億美元）以對齊利益；Luis Visoso 補充，毛利率指引受產品組合與元件成本等審慎假設影響。
開場陳述裡相關的內容
Luis Visoso 在開場陳述中表示，第四季非 GAAP 毛利率 84.6%，第一季指引介於 83% 至 85%。
- 9資本支出與 BiCS 8/10 轉換資本支出與投資Joe Moore (Morgan Stanley)
問BiCS 8 與 BiCS 10 轉換使資本支出上升，如何看待？是否考慮增加支出加速轉換？
答Luis Visoso 表示，持續承諾位元成長 mid- to high teens（約15%至19%），資本支出增加因節點轉換順序，今年因庫存建置使可銷售位元降至 mid-teens（約15%），未計劃加速轉換。
開場陳述裡相關的內容
Luis Visoso 在開場陳述中表示，資本支出將年增，主要因 BiCS 8 與 BiCS 10 擴產，但佔營收比例降至約 6%。
- 102027 年產業規模與市佔率Joe Moore (Morgan Stanley)
問若 2027 年產業規模達 $500 billion（5,000億美元），Sandisk 是否能維持市佔率？
答Luis Visoso 表示「正確」，David Goeckeler 補充「這一直是我們的目標」。
開場陳述裡相關的內容
Luis Visoso 在開場陳述中估計 NAND 市場 2026 年營收超過 $300 billion（3,000億美元），2027 年接近 $500 billion（5,000億美元）。
- 11消費性營收下滑與需求能見度需求與訂單Karl Ackerman (BNP Paribas)
問消費性營收下滑是配置選擇還是需求驅動？在沒有長期協議下，如何獲得消費終端市場需求能見度？
答David Goeckeler 表示，消費性市場調整較慢，正在尋找定價與出貨量的平衡點；Luis Visoso 表示消費市場價格上漲影響 TAM，但對市佔率滿意。NBM 與消費業務無關，客戶簽約後幾個月即增加需求，顯示需求信心。
開場陳述裡相關的內容
Luis Visoso 在開場陳述中表示，第四季消費性營收 $556 million（5.56億美元），季減 32%。
- 12產業供需收斂時點Michael Tsvetanov (Wells Fargo)
問可見度超過 4 年，何時看到產業供需收斂？相較 3 個月前有何變化？
答David Goeckeler 表示，供需透過客戶與供應商深度討論匹配，而非產業層面；過去 2-3 季已取得重大進展，客戶簽署 5 年需求，對供需收斂時點未提供具體時間。
開場陳述裡相關的內容
David Goeckeler 在開場陳述中表示，NBM 提供多年需求能見度，客戶需求成長快於供應，位元出貨量在 2027 日曆年後仍將維持配給。
- 13Edge 市場（PC/智慧型手機）展望財測與展望Blayne Curtis (Jefferies)
問PC 與智慧型手機市場下半年可能下滑，如何看待 Edge 區塊？哪些市場表現良好？
答David Goeckeler 表示，今年智慧型手機與 PC 出貨量皆下降 mid-teens（約15%），但智慧型手機平均容量顯著上升、PC 持平；明年出貨量趨穩，平均容量上升，整體 exabyte 成長恢復。
開場陳述裡相關的內容
David Goeckeler 在開場陳述中表示，PC 與智慧型手機正經歷調整期，預期 2027 日曆年恢復成長。
- 14毛利率下滑原因與 ASP 成長毛利率與成本定價總經與消費者Blayne Curtis (Jefferies)
問毛利率小幅下降但價格上升，是否因 NBM 限制 ASP 成長？還有其他因素影響 9 月毛利率？
答Luis Visoso 表示，NBM 不是毛利率拖累，過去 5 季毛利率持續擴張；指引受產品組合與元件成本等審慎假設影響，範圍 83% 至 85%。
開場陳述裡相關的內容
Luis Visoso 在開場陳述中表示，第四季非 GAAP 毛利率 84.6%，第一季指引 83% 至 85%。
- 152027 年產業價格正常化與成長預期定價Wamsi Mohan (Bank of America)
問2027 年產業從 $300 billion（3,000億美元）成長至 $500 billion（5,000億美元），是否預期價格正常化？Sandisk 成長會超越、一致或低於產業？
答David Goeckeler 表示，計劃與市場同步成長，需求能見度延伸至十年末，未具體說明價格正常化；Luis Visoso 補充，近期因庫存建置影響成長，但市場仍強勁。
開場陳述裡相關的內容
Luis Visoso 在開場陳述中估計 NAND 市場 2026 年超過 $300 billion（3,000億美元），2027 年接近 $500 billion（5,000億美元）。
- 16KV-cache 機會與 AI 需求AI 與資料中心需求與訂單Asiya Merchant (Citi)
問過去談過 KV-cache 機會，Agentic AI 興起，過去一季看法或對話是否改變？
答David Goeckeler 表示，KV-cache 機會持續成熟，與客戶密切合作，對 NAND 需求更加樂觀，因 AI 模型變大、上下文長度變長，Agentic AI 是巨大乘數；下週分析師日將更詳細說明。
開場陳述裡相關的內容
David Goeckeler 在開場陳述中表示，AI 推論是記憶體密集問題，儲存需求持續增加。
- 17BiCS 10 與 HBF 價格溢價定價Vijay Rakesh (Mizuho)
問BiCS 10 與高頻寬快閃記憶體是否看到價格溢價？相較傳統 NAND 如何？什麼驅動 Sandisk 成長優於產業？
答David Goeckeler 表示，談論這些節點與技術的定價還太早；成長主要透過節點轉換，技術生產力可支持超過市場成長率，但未具體說明溢價。
開場陳述裡相關的內容
David Goeckeler 在開場陳述中表示，BiCS 8 已成為多數位元生產，BiCS 10 將延伸效能與成本領先。
歷次財報公布 近 6 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q4 | 2026-08-05 | 盤後 | -6.8% | -13.1% | -6.6% | +20.2% | +23.0% | 1 / 2 | -12% | 財報新聞稿Q&A 17 |
| 26Q3 | 2026-04-30 | 盤後 | +8.3% | -3.4% | +8.0% | +29.3% | +43.1% | 6 / 0 | +34% | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2026-01-29 | 盤後 | +6.9% | +20.8% | +7.1% | +4.0% | +8.2% | 2 / 0 | +69% | 財報新聞稿Q&A 17 |
| 26Q1 | 2025-11-06 | 盤前 | -4.1% | -2.1% | -3.0% | +17.0% | +7.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-08-14 | 盤後 | -4.6% | -7.8% | -4.4% | +3.8% | +99.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-05-07 | 盤後 | +4.8% | 0.0% | +4.1% | +6.1% | +0.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。