Sprouts Farmers Market, Inc.

問同店銷售的月度節奏如何？颶風對銷售的影響有多大？第四季至今是否如指引中值所示有所加速？

答Curtis Valentine表示季末略有加速，颶風帶來些許助益但東南部滲透率不高，海倫颶風大致避開門市，米爾頓影響佛羅里達，有提前購買效應，但非主要驅動因素。進入第四季至今勢頭良好。

問目前新店鋪對同店銷售的貢獻有多少？未來加速展店時應如何看待？結構上是否改變？

答Curtis Valentine表示無結構性改變，近期新店鋪貢獻略超過100個基點，三至四年的店鋪同店成長優於核心店鋪。Jack Sinclair補充，COVID期間開業的店鋪起步規模較小，現在從中受益，新市場消費者反應強烈。

問第四季同店銷售指引強勁，如何看待業務的可持續性？目前是否有不可持續的因素？

答Jack Sinclair表示客戶錢包佔比仍小，行銷與門市執行持續改善，對未來有信心。Curtis Valentine指出颶風、農產品季節與數位通路為一次性或小規模因素，對2%至4%的長期同店成長演算法有信心。

問本季SG&A因忠誠度投資與激勵薪酬而無法槓桿化，今年之後正常的槓桿點為何？

答Curtis Valentine表示2025年將正常化，一次性激勵與投資會消失，電子商務滲透率跳升減緩，勞動市場壓力較小，預期2025年為更正常的一年，2月將提供更具體數字。

問新店生產力從約70%多改善至約90%，主要驅動因素為何？近期新店與幾年前店鋪的爬坡比較？這是否為未來正常範圍？

答Jack Sinclair歸因於行銷團隊更精準、選址模型改善、了解目標客戶及新店開幕團隊執行力。Curtis Valentine補充密度提升帶來口碑，且開設較小店面使生產力計算的分母有利，因此優於歷史的75%。

問較新的客戶在頻率與錢包佔有率上相對整體基礎表現如何？其黏性與未來同店貢獻應如何看待？

答Curtis Valentine表示新客戶頻率增加但購物籃較小，18至34歲族群成長最強勁。Jack Sinclair指出對健康與屬性產品的興趣增加有助於客戶黏性，回流人數比過去更一致。

問第四季指引中值似乎較第三季放緩，是否保守？未來兩三年同店銷售的較大驅動因素為何？

答Curtis Valentine表示第四季指引中值略高於第三季的8.4%，兩年複合成長與第三季持平，並非放緩。Jack Sinclair強調客戶韌性、行銷與營運舉措及健康趨勢順風，對未來同店成長有信心，並表示不認為股價太高。

問公司每季都超預期並上修，第四季盈餘指引是否保守？

答Curtis Valentine表示指引中點與第三季表現一致，公司期望超預期，但第四季有選舉與假期等因素，消費者仍有壓力，對指引感到滿意。

問有報導指Sprouts要求供應商在每項商品成本上更密切合作以資助成長，這是否屬實？供應商接受度如何？

答Jack Sinclair確認與供應商有詳細對話，重點在提升雙方效率，使供應商更有利可圖，並透過長期承諾讓供應商投資業務，形成良性循環。供應商反應熱烈，因為看到機會。

問社群媒體對加速成長的影響有多大？第四季同店銷售8%與10%之間的差異為何？

答Jack Sinclair表示社群媒體曝光從數百萬次成長至數十億次，名人支持與病毒式產品（如CMOS）帶動銷售。Curtis Valentine表示第三季末已達8%至10%水準，若假期表現良好可能更好，但部分成長可能受總體經濟或一次性因素影響。

問公司幾乎還清債務且現金充沛，資本運用應如何看待？

答Curtis Valentine表示資本運用優先投資業務（資本支出約3%至3.5%），超額自由現金流則在持有現金與回購股票間動態管理，會觀察利率變化，2025年將繼續回購。

問在併購方面有任何想法嗎？

答Jack Sinclair表示會考慮與目標客戶群契合的機會，但這類機會稀少，目前不是最優先事項。

問是否有未來門市或可引入舊門市以維持強勁同店銷售的計畫？

答Jack Sinclair表示現有門市已逐步增加餐食櫃位、創新中心與維他命部門設施，未來會在已分配資本內將產品與品類機會回饋至現有門市，但目前資本與精力主要投入新店規模。

問今年開設33家門市，未來接近50家，10%單位成長目標的可持續性如何？是否有上限？

答Curtis Valentine表示正檢視流程、建築成本與選址能力，目標回到10%成長，目前維持高個位數，相信可達50家規模。Jack Sinclair指出美國尚有廣大未開發市場（如芝加哥、波士頓），機會充足，但會謹慎選址。

問如何看待門市密度與新市場的比較？相對於填補現有市場，進軍新市場的意願如何？

答Jack Sinclair表示密度重要且能推動行銷，新市場需一次開設數家門市，並確保配送中心在250英里內。蠶食效應模型已顯著改善。Curtis Valentine補充目前約8%的成長已包含蠶食效應，未來可能更積極進入新市場（如中西部、東北部）。

問覓貨流程如何演變？新品是否都先經創新中心？如何管理商品移除以避免過度主流化？

答Jack Sinclair表示覓貨團隊透過提案競賽與全球展覽發掘產品，並非所有新品都先經創新中心，約25%的創新中心產品會進入主要貨架。公司持續學習如何預測與供應商合作，並管理商品更替。

問供應鏈擴充計畫為何？是否會回到亞特蘭大以增加東南部產能？

答Jack Sinclair表示喬治亞州業務表現良好，未來需要在中大西洋地區與靠近亞特蘭大各設一個配送中心，但時間未定。Curtis Valentine補充北加州也需要擴充空間與產能，正在尋找解決方案。

問低至中等收入消費者與高收入核心消費者的表現是否有差異？

答Jack Sinclair表示客戶與教育程度的關聯高於收入，對健康飲食有興趣的族群（不一定富有）反應良好，客戶群正年輕化，且越來越聚焦於特定飲食需求（如無麩質、純素等）。

問第四季毛利率擴張100個基點的驅動因素為何？長期來看，縮減與供應商槓桿是否提供利潤率走高機會？

答Curtis Valentine表示縮減是主要驅動因素，但第四季比較基期較難，擴張幅度可能小於第三季。長期對穩定底線有信心，會逐年平衡毛利率與SG&A的投資，庫存管理投資持續推動毛利率擴張。

問電子商務成長能否按合作夥伴或新舊客戶拆解？長期成長率或滲透率為何？忠誠度測試進展與早期學習為何？

答Jack Sinclair表示電子商務透過DoorDash、Uber Eats與Instacart營運，客戶為全通路，電子商務產品組合與實體店相似，顯示客戶信任。忠誠度測試的註冊與掃描達到或略超初期目標，正學習如何讓客戶掃描與註冊，計畫2025年初擴展至更多市場，2025年底推出。

問相對於今年稍早，是什麼讓你們感到意外的好？

答Curtis Valentine表示加速速度令人驚訝，主要驅動為實體店客流增加，行銷團隊在過去12至18個月取得實質進展，各方面同時好轉。Jack Sinclair表示業務動能強勁，門市執行力最佳，行銷與採購運作良好，動能會自我強化。

問第四季中點為9%，為何明年上半年不能高於2%至4%的長期演算法？

答Curtis Valentine表示不會放慢腳步，明年年初有順風，可能落在2%至4%區間高端，但需先觀察選舉、假期消費與健康新年表現，2月將提供更精準更新。

問第三季SG&A年增約8000萬美元，第四季是否類似或更大？

答Curtis Valentine表示傾向以基點衡量，第四季SG&A去槓桿化幅度預期與第三季類似。

問平均購物籃的量是否已恢復持平？對通膨的看法？AUR作為同店驅動因素的前景？

答Curtis Valentine表示AUR將持續作為同店驅動因素，目前穩定正常化，核心商品年同比通膨為低個位數，單位數持平。Jack Sinclair表示生鮮產品波動較大，但整體通膨已穩定。

問競爭環境在過去幾個月如何變化？其他業者在生鮮產品的價格投資對你們有何影響？

答Jack Sinclair表示密切關注有機生鮮產品定價，目前狀況良好，未見大規模價格投資，僅少數地區有小範圍情況，傳統雜貨商與沃爾瑪的波動對公司影響不大。