NetApp, Inc.
+0.87 (+0.44%)法說會 NetApp, Inc. · 近 16 次財報公布 · 10 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報投影片、法說會重播、財報行事曆這些沒有申報到 SEC 的東西,在公司自己的投資人網站:investors.netapp.com/overview/default.aspx(外部網站,本站只提供連結,不轉存檔案)
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 8 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY20Q119/08 | FY20Q219/11 | FY20Q320/02 | FY20Q420/05 | FY21Q120/08 | FY20Q420/12 | FY26Q225/11 | FY27Q126/09 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 7 | 6 | 5 | 5 | 4 | 3 | 9 | 7 | 46 |
| 毛利率與成本 | 3 | 4 | 4 | 2 | 4 | 2 | 4 | 5 | 28 |
| 需求與訂單 | 1 | 3 | 1 | 3 | 2 | 2 | 5 | 6 | 23 |
| 總經與消費者 | 1 | 5 | 4 | 2 | 3 | 1 | 3 | 3 | 22 |
| 定價 | 1 | 2 | 2 | 1 | 2 | 1 | 6 | 5 | 20 |
| 競爭與市占 | 3 | 2 | 1 | 2 | 2 | 3 | 2 | · | 15 |
| 供應鏈與產能 | · | 1 | 2 | 1 | 1 | · | 5 | 3 | 13 |
| AI 與資料中心 | · | · | · | · | · | 1 | 6 | 2 | 9 |
| 資本配置 | 1 | · | 1 | 2 | 2 | 1 | · | 1 | 8 |
| 營運效率與人力 | 3 | 2 | 2 | · | · | · | 1 | · | 8 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 8 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Citigroup | Michael Cadiz、Asiya Merchant | 7 | 2026-09-09 | 中立 Neutral | 190.00 | 2026-09-03 |
| Oppenheimer Inc. | Paramveer Singh、Param Singh | 7 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Raymond James | W. Chiu、Simon Leopold | 7 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Susquehanna Financial Group | Mehdi Hosseini | 6 | 2026-09-09 | – | – | – |
| TD Cowen | Sreekrishnan Sankarnarayanan、Krish Sankar | 6 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Erik Woodring、Eric Woodring | 6 | 2026-09-09 | 看空 Underweight | 137.00 | 2026-05-29 |
| BofA | Wamsi Mohan | 6 | 2026-09-09 | 中立 Neutral | 206.00 | 2026-08-31 |
| Goldman Sachs | Katherine Murphy、Rod Hall | 6 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Barclays | Timothy Long、Tim Long | 6 | 2026-09-09 | 看多 Overweight | 219.00 | 2026-09-03 |
| Loop Capital | Ananda Baruah | 6 | 2025-11-25 | – | – | – |
| Evercore | Amit Daryanani、Hannah | 5 | 2026-09-09 | 中立 In-Line | 210.00 | 2026-08-24 |
| Fox Advisors | Steven Fox | 5 | 2026-09-09 | – | – | – |
| Wells Fargo | Aaron Rakers、Michael Tsvetanov | 5 | 2025-11-25 | 中立 Equal-Weight | 190.00 | 2026-09-03 |
| Stifel Financial Corp. | Matt Sheerin、Matthew Sheerin | 5 | 2020-12-02 | – | – | – |
| Credit Suisse | Matt Cabral、Matthew Cabral | 5 | 2020-12-02 | – | – | – |
| Daiwa Capital Markets | Lou Miscioscia、Louis Miscioscia | 5 | 2020-12-02 | – | – | – |
| Longbow Research | Nik Todorov、Nikolay Todorov | 5 | 2020-12-02 | – | – | – |
| Cross Research | Shannon Cross、Steven Fox | 5 | 2020-12-02 | – | – | – |
| Lake Street Advisors | Eric Martinuzzi | 4 | 2020-12-02 | – | – | – |
| JPMorgan | Joseph Cardoso、Samik Chatterjee | 3 | 2026-09-09 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1不同地區與垂直市場的需求趨勢需求與訂單Bala Reddy (Goldman Sachs)
問能否說明不同地區的需求趨勢，以及本月過去四週的訂單趨勢？
答George Kurian 表示，訂單趨勢大致反映 COVID 在全球的影響；亞太業務首先受影響，之後已恢復。部分客戶提前交易以因應居家令，部分客戶延後或縮減交易。供應鏈表現強勁，能滿足大部分客戶需求。垂直市場方面，金融服務與醫療保健表現強勁，汽車、傳統零售、石油與天然氣較弱，依賴石油的經濟體也面臨挑戰。對於過去四週的訂單趨勢，George 表示能見度低於季初，目前沒有重大變化，因此對財測持謹慎態度。
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管理層在開場陳述中表示，Q4 一開始表現良好，直到全球各國開始封鎖；四月業務步調明顯放緩、能見度降低，看到大型交易延遲、部分公司加速下單、也有新交易因遠距工作與數位業務需求而啟動。
- 2毛利率財測的驅動因素與抵銷因素毛利率與成本財測與展望總經與消費者Simon Leopold (Raymond James)
問毛利率財測中，服務佔比提升應有助於毛利率，但財測毛利率僅 67%-68%，請問抵銷因素是什麼？
答Mike Berry 表示，若看年增率，服務佔比提升確實帶動總毛利率上升，但需考慮季節性與第 14 週的影響。他建議以年增率而非季增率來評估毛利率，因為季節性對季增率影響顯著。
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管理層在開場陳述中提供 Q1 財測：合併毛利率介於 67% 至 68%，營業利益率約 10%，並提到 Q1 有額外一週，增加約 $30 million（3,000萬美元）至 $35 million（3,500萬美元）的經常性營收與營業費用，兩者大致抵銷。
- 3客戶融資計畫的調整Simon Leopold (Raymond James)
問NetApp 在客戶融資方面似乎不如大型 IT 同業積極，能否說明如何調整融資計畫以幫助客戶，而不僅是通路合作夥伴？
答George Kurian 表示，公司提供多種 OpEx 模式與現金保存方案，包括 Cloud Data Services（可即時佈建）、Keystone 訂閱式產品，以及與合作夥伴的受管理服務和第三方租賃模式。Mike Berry 補充，公司也提供通路合作夥伴延長付款期限，以協助最終用戶。
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管理層在開場陳述中提到，強勁的流動性狀況使公司能在健康危機期間為通路合作夥伴提供延長的信貸計畫。
- 4Cloud Data Services 的成長與長期財測調整財測與展望Tim Long (Barclays)
問Cloud Data Services 本季加速成長，但為何仍移除 FY21 的 ARR 目標？是銷售困難還是銷售團隊問題？
答George Kurian 表示，公司對需求比一年前更有信心，客戶數倍增，但服務全面上市（GA）進度落後約一年，與 Microsoft 的無摩擦銷售模式仍在努力中。Mike Berry 補充，移除目標並非信心不足，而是希望能在 9 月分析師日一次說明長期模型，因此現在不更新。
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管理層在開場陳述中提到，Cloud Data Services 的 ARR 增至 $111 million（1.11億美元），年增 113%，客戶數超過 3,500 家，但同時宣布移除 FY21 的 ARR 目標 $400 million（4億美元）至 $600 million（6億美元），並將在 9 月分析師日提供新財測。
- 5Cloud Data Services 客戶的交叉銷售機會Matt Sheerin (Stifel)
問Cloud Data Services 新增客戶中，是否有交叉銷售地端硬體與服務的機會？還是不同客戶群？
答George Kurian 表示，部分客戶是數位原生企業，沒有地端資料中心，交叉銷售空間在於擴大其雲端工作負載佔比；部分客戶也有地端資料中心，公司會鼓勵他們在資料中心部署 NetApp。他舉例說，有些大型客戶在雲端以 NetApp 為主要平台，在地端是第二供應商，現在有更多機會擴大地端佔有率。
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管理層在開場陳述中提到，Azure NetApp Files 客戶中超過 40% 是 NetApp 的新客戶。
- 6資本配置與併購策略資本配置Katy Huberyt (Morgan Stanely)
問在疫情期間，公司是否會利用強勁資產負債表進行更大投資或更多併購，以更強勢態走出危機？
答George Kurian 表示，將繼續維持股利，除非自由現金流出現結構性損害。暫停回購，直到能見度改善。併購會選擇性，專注於軟體與雲端服務，不會為了規模進行橫向整合。
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管理層在開場陳述中提到，Q4 結束時現金與短期投資為 $2.9 billion（29億美元），信貸額度約 $500 million（5億美元），並暫停股票回購，維持股利。
- 7供應商激勵措施與收入提前拉動的風險需求與訂單供應鏈與產能Steven Fox (Fox Advisors)
問在需求不確定的背景下，如何確保供應商激勵措施不會不自然提前拉動收入？
答George Kurian 表示，公司與客戶有密切對話，主要方案是 Cloud Data Services，可即時佈建且不需大量現金。對於訂閱服務，公司會選擇性提供，不會將整個業務轉為訂閱模式。
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管理層在開場陳述中提到，公司提供延長信貸計畫給通路合作夥伴，並推出 Keystone 訂閱服務。
- 8新增 200 名銷售人員的生產力與北美趨勢George Iwanyc (Oppenheimer)
問新增的 200 名銷售人員生產力如何提升？北美趨勢如何？
答George Kurian 表示，新增銷售人員已比計劃提前到位，正在培訓中，通常需 3 至 4 季達到完全生產力。他們專注於新客戶獲取、雲端、全快閃陣列與物件儲存，下半年已看到良好成果。
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管理層在開場陳述中提到，Q4 提前一季達成增加 200 名一線銷售人力的目標，且未增加總營運費用。
- 9公共部門（含醫療、教育）的表現與管道關稅與政策法規Eric Martinuzzi (Lake Street)
問公共部門是否包含醫療？醫療保健因選擇性手術影響預算週期，SLED 因政府收入問題，管道中看到什麼？
答George Kurian 表示，並非所有醫療業務都歸類為公共部門，但醫療保健因數位影像與 AI 解決方案有許多客戶贏單，未見預算問題，主要是工作量壓力。教育方面，因遠距教學需求有客戶贏單。公共部門整體能見度波動，有幾筆交易因後勤問題未能在季內完成。
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管理層在開場陳述中提到，雲端解決方案被許多新的州政府、地方政府和教育客戶採用，以支持遠距工作和遠距教室的 VDI。
- 10COVID-19 對銷售團隊拓展市佔率的影響Jim Suva (Citigroup)
問在 COVID-19 環境下，銷售團隊拓展新客戶與市佔率是否更困難？
答George Kurian 表示，疫情反而提供顛覆機會，遠距工具讓銷售團隊能一天內接觸全球客戶，包括讓 CEO 參與多地區討論。收購地區表現良好，雲端業務也有成果。公司會保持紀律，若投資無回報會調整。
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管理層在開場陳述中提到，新增 200 名銷售人員提前一季完成，並專注於新客戶獲取。
- 11競爭行為與定價變化定價競爭與市占Matt Cabral (Credit Suisse)
問自 3 月中旬以來，是否看到定價或競爭行為的變化？
答George Kurian 表示，沒有看到重大變化，強勁的毛利率反映銷售紀律與產品差異化。公司在檔案、區塊、物件技術有領導地位，雲端資料服務有獨特差異化。銷售團隊在折扣上保持紀律，未來會持續。
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管理層在開場陳述中提到，Q4 產品毛利率為 56.4%，年增超過 1 個百分點，主要受全快閃產品組合增加驅動。
- 12長期遠距工作對成本結構的影響毛利率與成本Louis Miscioscia (Daiwa)
問疫情後，遠距工作是否會成為常態？是否會改變不動產等成本結構？
答George Kurian 表示，公司從 1 月就開始規劃，遠距工作運作順暢，但長期模式還太早斷言。會逐步讓員工返回辦公室，優先考慮安全，可能採混合模式。Mike Berry 補充，不動產、差旅、行銷活動等都需要時間觀察，目前無法給出答案。
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管理層在開場陳述中提到，公司協助客戶建置 VDI 環境，並收購 CloudJumper 以強化虛擬桌面服務。
- 13全快閃陣列連續四季年減，是否最壞已過Mehdi Hosseini (Susquehanna)
問全快閃陣列連續四季年減，是否最壞已過？何時能恢復年成長？
答George Kurian 表示，因 COVID 波動難以給具體指引，但全快閃 FAS 業務（全快閃陣列主要部分）已開始表現更好，底層趨勢比整體數字健康。安裝基礎僅 24%，仍有很大成長空間，會持續利用所有槓桿獲取市佔率。
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管理層在開場陳述中提到，Q4 全快閃營收為 $656 million（6.56億美元），年減 3%，且安裝系統中僅 24% 為全快閃。
- 14VDI 與虛擬桌面業務的成長機會需求與訂單財測與展望Mehdi Hosseini (Susquehanna)
問在家工作將成為長期趨勢，VDI 需求將持續成長，公司在此領域的佈局與量化展望？
答George Kurian 表示，Cloud Volumes、Talon 與 CloudJumper 的結合提供強大現代化工作場所解決方案，特別適合 Windows Virtual Desktop 的轉移。CloudJumper 是長期合作夥伴，整合後應能加速業務。已看到一些重要客戶贏單，未來幾季會分享更多。
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管理層在開場陳述中提到，收購了 Talon（檔案快取軟體）與 CloudJumper（虛擬桌面供應商），並與 Core Scientific 合作提供 AI-as-a-Service。
- 15Q1 財測高標的支撐因素財測與展望Nehal Chokshi (Northland Capital Markets)
問Q1 財測高標顯示產品營收從負 20% 轉為接近持平，支撐因素是什麼？
答Mike Berry 表示，高標主要受惠於第 14 週的額外營收、經常性營收的強度，以及 Q1 季節性產品營收較低時經常性營收的支撐。
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管理層在開場陳述中提供 Q1 財測：淨營收 $1.09 billion（10.9億美元）至 $1.24 billion（12.4億美元），中點隱含年減 6%，並提到第 14 週增加 $30 million（3,000萬美元）至 $35 million（3,500萬美元）的經常性營收。
- 16Q1 財測低標是否包含總體經濟惡化財測與展望總經與消費者Nehal Chokshi (Northland Capital Markets)
問Q1 財測低標是否假設總體經濟進一步惡化？
答Mike Berry 表示，低標是延續 Q4 後半段（3 月下旬與 4 月）所見的需求狀況，假設該情況持續到 Q1。
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管理層在開場陳述中表示，Q1 財測範圍反映近期需求情境的界限。
- 17Cloud Data Services 客戶的地端交叉銷售誘因與銷售週期Nikolay Todorov (Longbow Research)
問對已採用 Cloud Data Services 的客戶，有何誘因增加地端 NetApp 採用？CDS 與地端買家是否不同部門？交叉銷售週期是否不同？
答George Kurian 表示，部分 CDS 客戶是透過微軟取得，誘因由微軟提供。交叉銷售地端主要靠關係與客戶信心，而非商業誘因。他舉例說，客戶在雲端使用 NetApp 執行 SAP，公司會鼓勵他們在地端交易處理環境也使用 NetApp。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，Azure NetApp Files 客戶中超過 40% 是 NetApp 新客戶，且 Cloud Data Services 客戶數超過 3,500 家。
- 18與微軟的無摩擦銷售模式Nikolay Todorov (Longbow Research)
問能否詳細說明與微軟的無摩擦銷售模式？
答George Kurian 表示，目前與微軟有白名單要求，客戶需在微軟網站註冊，然後手動佈建，NetApp 需致電客戶確認。公司正與微軟合作移除這項要求，以實現自動佈建，但仍有工作要做。
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管理層在開場陳述中提到，Azure NetApp Files 是微軟的共享儲存平台，且公司持續擴展雲端業務。
- 19雲端業務的擴展方式：收購、合作 vs 內部開發資本配置Shannon Cross (Cross Research)
問未來幾季在雲端業務上，收購、合作與內部開發的比例如何？
答George Kurian 表示，公司對收購非常選擇性，確保策略、文化與財務效益。目前雲端營收絕大多數來自內部開發，已將 ONTAP 整合至三大公有雲，其中兩家以自家服務銷售。未來會以內部開發為主，選擇性進行外部收購。
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管理層在開場陳述中提到，收購了 Talon 與 CloudJumper，並強調 Cloud Data Services 的成長。
- 20競爭對手新中階平台的威脅競爭與市占新產品與新業務Shannon Cross (Cross Research)
問競爭對手推出新中階平台，被認為是遊戲規則改變者，公司如何看待競爭環境？
答George Kurian 表示，競爭一直激烈，但該平台延遲已久且仍不完整，對公司是機會。公司會全力追擊，但未提供具體細節。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，公司在檔案、區塊、物件儲存有領導地位，並持續獲取市佔率。
- 21疫情對銷售團隊與企業客戶擴展計畫的影響Ananda Baruah (Loop Capital)
問疫情如何影響銷售團隊與企業客戶擴展計畫？
答George Kurian 表示，疫情加速了客戶的數位轉型，這需要現代資料基礎架構，為公司創造機會。公司專注於最強產品，應對市場轉變（如作業系統轉換、資料庫遷移、競爭產品轉換、10-K 更換週期）。Q3 與 Q4 新增淨客戶數有良好成果，將在下次財報與分析師日更新。
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管理層在開場陳述中提到，新增 200 名銷售人員提前完成，並專注於新客戶獲取與雲端業務。
- 22新增銷售人員的進度與生產力Ananda Baruah (Loop Capital)
問新增淨銷售人員的進度如何？
答George Kurian 表示，已在 Q4 完成 200 名淨新增需求開發人力，比預定時程提前一季，且未增加營運費用。早期團隊已開始展現成果，公司對進度感到滿意。
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管理層在開場陳述中提到，Q4 提前一季達成增加 200 名一線銷售人力的目標，且未增加總營運費用。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q1 | 2026-09-02 | 盤後 | +2.6% | -10.4% | +1.5% | +8.9% | – | 4 / 1 | +7% | 財報新聞稿Q&A 19 |
| 26Q4 | 2026-05-28 | 盤後 | +22.4% | +24.1% | +22.1% | -1.7% | -9.2% | 2 / 0 | +55% | 財報新聞稿 |
| 26Q3 | 2026-02-26 | 盤後 | -0.1% | -0.5% | +0.4% | +4.0% | +10.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 26Q2 | 2025-11-25 | 盤後 | -2.0% | +4.5% | -2.7% | +5.5% | -0.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 25 |
| 26Q1 | 2025-08-27 | 盤後 | +4.5% | -3.1% | +4.2% | +1.6% | -0.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2025-05-29 | 盤後 | -0.1% | -4.7% | +0.1% | +5.5% | +2.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-02-27 | 盤後 | -15.6% | -16.0% | -17.1% | -3.0% | -5.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2024-11-21 | 盤後 | -3.4% | +6.6% | -3.7% | -0.6% | -3.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2024-08-28 | 盤後 | -9.6% | -5.2% | -9.6% | -1.0% | -1.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2024-05-30 | 盤後 | +3.4% | +2.6% | +2.5% | -0.8% | +4.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-02-29 | 盤後 | +18.2% | +18.8% | +17.2% | -1.7% | -2.4% | 0 / 0 | – | |
| 24Q2 | 2023-11-28 | 盤後 | +14.6% | +11.2% | +14.7% | -0.2% | -6.8% | 0 / 0 | – | |
| 24Q1 | 2023-08-23 | 盤後 | -1.3% | -1.6% | +0.1% | -1.5% | +1.8% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-05-31 | 盤後 | +8.5% | +6.0% | +7.5% | -4.0% | +0.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-02-22 | 盤後 | +0.6% | -2.0% | +0.1% | -0.9% | -5.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2022-11-29 | 盤後 | -5.8% | -9.7% | -9.0% | -3.3% | -5.6% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。