CVRx, Inc.
+0.04 (+1.33%)法說會 CVRx, Inc. · 近 16 次財報公布 · 4 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 4 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY25Q325/11 | FY25Q426/02 | FY26Q126/05 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 4 | 5 | 4 | 3 | 16 |
| 營運效率與人力 | 2 | · | 1 | 1 | 4 |
| 需求與訂單 | · | · | 2 | 1 | 3 |
| 毛利率與成本 | 1 | 1 | · | 1 | 3 |
| 定價 | 2 | · | 1 | · | 3 |
| 總經與消費者 | 1 | 1 | · | · | 2 |
| 新產品與新業務 | 2 | · | · | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 4 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Craig-Hallum Capital Group | Chase Knickerbocker、Chase Richard Knickerbocker | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| JPMorgan | Robert Marcus、Alan | 4 | 2026-08-13 | – | – | – |
| William Blair | Max Kruszeski、Max Smock | 3 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Canaccord Genuity | John Young、John Edward Young | 3 | 2026-05-11 | – | – | – |
| 代 Matt O’Brien，Piper Sandler | Samantha Munoz、Anna | 3 | 2026-05-11 | – | – | – |
| Lake Street Capital Markets | Frank James Takkinen、Frank Takkinen | 3 | 2026-05-11 | – | – | – |
| Cantor Fitzgerald | Ross Osborn | 1 | 2025-11-06 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1事先授權核准率下滑與2026年指引財測與展望營運效率與人力Max Smock（代 Brandon Vazquez，William Blair）
問3月事先授權核准率下滑是否因自動化審查所致？公司已採取哪些應對措施及其成效？2026年指引是否已納入此逆風？
答Kevin Hykes 表示，這是新聯邦法規的意外效應，付款人利用 AI 找出行政缺失（如缺簽名）以即時拒絕，藉此爭取額外評估時間。公司已使用自家 AI 工具確保文件完備，並透過業界非正式管道確認上訴成功率健康，最終核准率預期與 Category III 時期相當或更好。Jared Oasheim 補充，2026年指引假設30天與60天核准率與去年一致（約44%），第一季實際為46%，略優，若趨勢持續可達標；長期仍視為時間問題，但未將更高最終核准率納入指引。
開場陳述裡相關的內容
Kevin Hykes 在開場陳述中表示，2026年1月1日起 Medicare Advantage 付款人須在3或7天內回覆事先授權請求，部分付款人自2月底實施自動化審查，導致3月初始拒絕率上升，多基於實驗性指定，但多數上訴可成功推翻。
- 2BENEFIT-HF 試驗進展與對新中心的影響財測與展望Max Smock（代 Brandon Vazquez，William Blair）
問BENEFIT-HF 試驗今年如何推進？試驗是否幫助接觸新中心？對全年試驗推進有何預期？
答Kevin Hykes 表示，試驗觸及認知度、證據、患者可及性三大障礙，Category B 指定提供全國覆蓋，對未採用 Barostim 的保守中心是良好參與工具，對已採用中心則可治療更多患者。Jared Oasheim 補充，2026年對站點啟動仍謹慎，需更多經驗才能設定每月啟動預期，達到150個站點目標可能需要12至24個月。
開場陳述裡相關的內容
Kevin Hykes 在開場陳述中宣布已啟動第一個試驗站點並於上週入組首位患者，試驗若成功可將可觸及市場從約 339 thousand（339,000）患者擴至超過 980 thousand（980,000）患者，市場機會約 $30 billion（300億美元）。
- 3重申全年營收指引財測與展望John Young（Canaccord Genuity）
問第一季營收優於預期，重申全年指引是僅因第一季保守，還是5月時看到其他逆風？
答Jared Oasheim 表示，公司正重新加速成長，但不想僅因第一季就更新全年數字，重申是基於避免過早調整指引的考量，對20%成長感到滿意。
開場陳述裡相關的內容
Jared Oasheim 在開場陳述中提供第一季總營收 $14.8 million（1,480萬美元），年增20%，並重申全年營收指引 $63 million（6,300萬美元）至 $67 million（6,700萬美元）。
- 4Medicare Advantage 事先授權政策與 BENEFIT-HF 患者授權需求需求與訂單關稅與政策法規John Young（Canaccord Genuity）
問當核准率接近50%時，MA 付款人制定政策的意願如何？BENEFIT-HF 患者是否需要事先授權？
答Kevin Hykes 表示，BENEFIT-HF 患者不需事先授權，如同傳統 Medicare 患者。關於付款人政策，僅約10%拒絕會被上訴，80%以上上訴最終獲准；若行政法法官（ALJ）審查中付款人輸掉接近50%（high-40-percent，約45%至49%）案件，門檻約48%，付款人會開始直接核准。公司已與多家付款人接近此水準，但書面承保政策仍需數年。
開場陳述裡相關的內容
Kevin Hykes 在開場陳述中提到 Medicare Advantage 30天事先授權核准率從2024年31%、2025年44%提升至2026年46%，前兩個月達50%後3月下滑。
- 5美國業務平均售價（ASP）與 BENEFIT-HF 試驗時間表財測與展望定價Samantha Munoz（代 Matt O’Brien，Piper Sandler）
問第一季 ASP 表現佳，是否與 Category I 代碼有關？全年 ASP 預期為何？BENEFIT-HF 試驗收案時間與 TAM 三倍化的時間點？
答Jared Oasheim 表示，第一季美國 ASP 接近 $32 thousand（3.2萬美元），高於2025年平均約 $31.5 thousand（3.15萬美元），但未納入2026年預期，全年預估約 $31 thousand（3.1萬美元）至 $31.5 thousand（3.15萬美元）。BENEFIT-HF 試驗時間表為五至七年，若達中間值，約四年收案2,500名（2.5 thousand）患者，再加兩年追蹤，可能到2030年代初期才獲 FDA 批准。
開場陳述裡相關的內容
Jared Oasheim 在開場陳述中報告毛利率從84%升至87%，因平均售價上升及單位成本下降。Kevin Hykes 在開場陳述中說明 BENEFIT-HF 若成功可將市場機會增至約 $30 billion（300億美元）。
- 6高使用率中心表現與中心畢業情況Frank James Takkinen（Lake Street Capital Markets）
問前20%中心的利用率目前為何？是否有更多中心達到每月1.5次手術的水準？
答Jared Oasheim 表示，前20%中心每月每中心超過一位患者是第四季的臨時分析，不會每季公布，因有季節性；可能每年檢視，今年第四季可更新達到每月一位患者門檻的中心數量。
開場陳述裡相關的內容
無直接關聯，但 Jared Oasheim 在開場陳述中報告活躍植入中心從252個增至257個，銷售區域從53個增至56個。
- 74月事先授權核准率與3月影響Frank James Takkinen（Lake Street Capital Markets）
問4月的事先授權核准率相較3月（推測約 high-30s，35%至39%）是上升還是下降？
答Jared Oasheim 表示，3月沒有那麼糟，因案件組合差異；4月早期數據（約11天）顯示核准率回升，接近1月/2月水準，但30天數據尚未出爐。預期會有些波動，因各方適應新法規。
開場陳述裡相關的內容
Kevin Hykes 在開場陳述中報告第一季核准率46%，前兩個月50%，3月下滑。
- 8Medicare 業務中 Part B 與 Medicare Advantage 比例及3月對營收影響Chase Richard Knickerbocker（Craig-Hallum Capital Group）
問Medicare 業務中 Part B 與 Medicare Advantage 的比例？近期趨勢是否讓公司對3月未影響營收軌跡感到安心？
答Jared Oasheim 表示，傳統 Medicare 患者約占1/3（a third），Medicare Advantage 約占1/3（a third），其餘為私人付款人、VA 等；Medicare 涵蓋2/3（two-thirds），傳統與 MA 約各半。對營收指引感到良好，相信 MA 核准率會與2025年一樣好或更好，但需再觀察才會收緊指引區間。
開場陳述裡相關的內容
無直接關聯，但 Jared Oasheim 在開場陳述中報告美國營收年增22%。
- 9OPPS 擬議規則與 APC 歸類Chase Richard Knickerbocker（Craig-Hallum Capital Group）
問7月 OPPS 擬議規則將至，公司與 CMS 就 APC 歸類是否有值得分享的對話？
答Kevin Hykes 表示，自1月以來持續與 CMS 建設性接觸，數據比以往更好，五家公司聯盟今年全部從1580開始（過去並非如此），對今年週期樂觀，希望今年能解決問題，但 CMS 無具體承諾。
開場陳述裡相關的內容
無直接關聯，但 Kevin Hykes 在開場陳述中未提及 APC 或 OPPS。
- 102026年新增中心預期與試驗影響Alan（代 Robbie Marcus，JP Morgan）
問先前預期每季淨增加 high single-digit（個位數高段）中心，第一季僅增加5家，試驗是否可能帶來上行空間？
答Jared Oasheim 表示，BENEFIT-HF 啟動的中心多數已有 Barostim 經驗，短期不會顯著影響新增中心數；仍維持每季淨增加 high single digits（個位數高段）的預期，但會有波動，如本季增加5家，部分季度可能 low double digits（兩位數低段）。
開場陳述裡相關的內容
Jared Oasheim 在開場陳述中報告活躍植入中心從252個增至257個，銷售區域從53個增至56個。
- 11市場准入團隊擴編需求需求與訂單Alan（代 Robbie Marcus，JP Morgan）
問因應更高拒絕率而上訴增加，是否需要擴編市場准入團隊？
答Kevin Hykes 表示，不需要擴編，公司正部署 AI 應對付款人的 AI，團隊效率不會降低，負擔不會大幅改變，能維持歷史效率。
開場陳述裡相關的內容
Kevin Hykes 在開場陳述中表示市場准入團隊正協助患者與醫師應對新環境，並提到使用 AI 工具確保文件完備。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-06 | 盤後 | -59.8% | -49.3% | -60.4% | +28.5% | +28.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 5 |
| 26Q1 | 2026-05-11 | 盤後 | -23.8% | -3.6% | -23.7% | +14.6% | -6.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 11 |
| 25Q4 | 2026-02-12 | 盤後 | -13.0% | -1.6% | -13.1% | +37.1% | +60.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 13 |
| 25Q4 | 2026-01-12 | 盤後 | -16.4% | -0.7% | -16.2% | +0.1% | -0.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-11-05 | 盤後 | +2.7% | +8.6% | +3.7% | -11.6% | -12.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 15 |
| 25Q2 | 2025-08-04 | 盤後 | -9.9% | -1.7% | -9.4% | +8.0% | +12.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-08 | 盤後 | -38.7% | -23.3% | -38.6% | +27.6% | +24.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-04-07 | 盤後 | -46.3% | -30.7% | -44.7% | -6.5% | +7.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-04 | 盤後 | -7.2% | -1.1% | -7.6% | -2.4% | -18.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-29 | 盤後 | +31.0% | -1.0% | +31.3% | +7.7% | +5.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-07-29 | 盤後 | -14.5% | -2.6% | -14.0% | +17.9% | +19.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-30 | 盤後 | -34.8% | -38.7% | -34.4% | -26.4% | -36.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-01-25 | 盤前 | +5.7% | +4.9% | +5.2% | -14.6% | -28.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-26 | 盤後 | +2.4% | +15.7% | +2.9% | +28.1% | +42.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-25 | 盤後 | +5.4% | +4.5% | +5.4% | +0.7% | +2.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-27 | 盤後 | +22.8% | +7.5% | +21.9% | +9.1% | +12.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。