CHIMERA INVESTMENT CORP
-0.13 (-1.18%)法說會 CHIMERA INVESTMENT CORP · 近 16 次財報公布 · 3 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 3 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY25Q426/02 | FY26Q126/06 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 3 | · | 2 | 5 |
| 毛利率與成本 | 1 | 1 | 1 | 3 |
| 總經與消費者 | · | 2 | 1 | 3 |
| 資本配置 | 1 | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 3 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| KBW | Bose George、Francesco Labetti | 3 | 2026-08-12 | – | – | – |
| UBS | Marissa Lobo、Ameeta Lobo Nelson | 3 | 2026-08-12 | – | – | – |
| BTIG | Douglas Harter、Eric Hagen | 2 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Citizens JMP | Trevor Cranston | 2 | 2026-06-01 | – | – | – |
| JMP Securities | Trevor Cranston | 1 | 2026-08-12 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Kenneth Lee | 1 | 2026-02-11 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1證券化召回策略的內嵌選擇權與帳面價值波動Ameeta Lobo Nelson (UBS)
問關於證券化召回策略，這釋放了資本但對帳面價值造成壓力。現有證券化結構中還剩下多少額外的內嵌選擇權？應如何看待帳面價值波動與未來盈利能力之間的取捨？
答Jack MacDowell表示，他們以全面方式評估證券化債務影響，考量召回並重新證券化的經濟效益相對於繼續持有讓資本產生現有報酬的機會成本。他們有相當大量的可召回交易組合，工作是不斷評估召回與重新證券化的經濟效益。他強調產生收益的資本與來自證券化債務估值標記的資本之間有區別。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中說明，本季贖回八筆以15億美元（$1.5 billion）成熟再績效貸款為擔保的證券化，出售12億美元（$1.2 billion）貸款，產生1.95億美元（$195 million）淨收益，保留2.87億美元（$287 million）用於未來證券化，估計損益兩平ROE略低於8%，再投資有潛力每年增加1,500萬美元（$15 million）盈餘。財務長Subramaniam Viswanathan指出，贖回證券化債券使淨利息費用減少400萬美元（$4 million），加上MSR相關投資的200萬美元（$2 million）提前償付保護付款，合計貢獻每股約0.07美元且不預期重複。投資長Jack MacDowell補充，這些交易佔本季帳面價值變動近三分之二，若無這些行動帳面價值將下降約2.5%。
- 2增量資本配置於機構證券或信用資產的風險調整後報酬門檻資本配置Ameeta Lobo Nelson (UBS)
問貸款仍佔資本的大部分，但機構證券比重增加。決定增量資本流向機構證券或信用資產的風險調整後報酬門檻是什麼？
答Jack MacDowell表示，機構證券部分在過去一年是成長的重要組成部分，主要為了流動性和選擇權。信用元素是他們的核心能力，並非必然想要減少貸款配置，而是尋找可以從表現不佳的資本中提取資金並重新部署到更高收益資產的領域。他確認投資組合中持續存在召回交易、提取資本並增值重新部署的機會，但短期內可能不會有像本季12億美元（$1.2 billion）貸款出售這麼大規模的交易，仍有機會修剪投資組合並繼續推動盈利能力。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，本季貸款配置從62%降至55%，機構RMBS配置從15%增至21%，主要因贖回八筆證券化交易。投資長Jack MacDowell說明，他們增加19億美元（$1.9 billion）機構MBS，特定池投資組合以49億美元（$4.9 billion）結束，並在三月中東衝突期間選擇性增加五年和六年期票息。
- 3TBA空頭部位的持有狀況與機構帳戶變化Trevor Cranston (Citizens JMP)
問你提到三月份建立TBA空頭部位，季度結束時約10億美元（$1 billion）。你們是否繼續持有該空頭部位？自季度結束以來機構證券帳戶是否有其他重大變化？
答Jack MacDowell表示，TBA空頭有兩個目的：三月初期建立的是純粹去風險操作，為準備貸款出售和籌集流動性，已在季度結束前平倉。之後重新建立的其他空頭（即材料中的966）在季度結束後基本上一直維持。這些空頭用於當他們看到有趣的特定擔保品池或知道未來將籌集資本時，避免成為被迫買家，透過做空TBA對沖購買債券的風險。
開場陳述裡相關的內容
投資長Jack MacDowell在開場陳述中說明，他們在三月衝突加劇時最初放空5億美元（$500 million）TBA，之後在透過貸款銷售籌集流動性後平倉，隨後重新建立部分空頭部位以維持靈活性。財務長Subramaniam Viswanathan提到，投資組合中維持9.66億美元（$966 million）的TBA。
- 4HomeXpress第二季交易量與利潤率表現毛利率與成本總經與消費者Trevor Cranston (Citizens JMP)
問關於HomeXpress業務，第二季度早期跡象如何？在較高的抵押貸款利率下交易量表現如何？是否看到利潤率水平變化的跡象？
答Jack MacDowell表示，第二季度交易量應與預測非常一致，交易量逐月增加。利潤率似乎保持穩定，他們在市場混亂期間與一個保險投資者做了幾筆交易，幫助維持利潤率，現在利潤率活動已恢復正常。
開場陳述裡相關的內容
HomeXpress總裁兼執行長Kyle Walker在開場陳述中表示，第一季承作8.84億美元（$884 million）貸款，較去年同期成長39%，淨承作利潤率為114個基點。他提到第二季度進入時撥貸率與仲介參與度保持相對穩定，送件量在擾動期間短暫放緩但已開始回歸常態。
- 5信用條件與逾期率趨勢總經與消費者Francesco Labetti (KBW)
問考慮到利率波動和失業率頭條風險，市場上的信用狀況如何？信用條件表現如何？
答Jack MacDowell表示，在2023年更成熟的年份池或非QM貸款中，開始看到逾期率在正常過程中上升，勞動市場條件確實開始軟化，預期逾期率會反映這些條件。但這些貸款與金融危機前的承保標準大不相同，有大量股權，為借款人提供更多建設性解決方案機會，反映在所有非QM和非機構貸款中非常低的損失水平。他預期逾期率會在正常過程中繼續上升，但損失會繼續保持非常低迷。
開場陳述裡相關的內容
投資長Jack MacDowell在開場陳述中表示，遺留重新表現帳戶的逾期率上升，但主要因出售與保留貸款的組成；RTL逾期金額穩定且損失名義上；投資人貸款群組逾期率由2023年vintage自然老化驅動，符合預期，並在四月匯款報告中回歸至mid-5%範圍。
- 6HomeXpress未來保留服務權或MSR曝險Francesco Labetti (KBW)
問關於HomeXpress平台，Chimera如何看待未來保留服務權或MSR曝險？
答Jack MacDowell表示，目前所有貸款都是以釋放服務權的方式出售，但建立MSR部分是長期策略中非常重要的組成部分。有關於長期保留服務權的討論，但還有一些工作要做，這絕對在規劃中，希望未來某個時候去做。
開場陳述裡相關的內容
投資長Jack MacDowell在開場陳述中表示，他們開始保留HomeXpress貸款，並預計在第二季末或第三季初推出首次證券化。財務長Subramaniam Viswanathan提到，MSR相關投資收益受益於200萬美元（$2 million）提前償付保護付款。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-05 | 盤前 | -6.4% | -4.0% | -6.2% | -0.4% | -2.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 7 |
| 26Q1 | 2026-05-07 | 盤前 | -0.7% | -2.8% | -0.4% | -4.0% | -3.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2026-02-11 | 盤前 | +6.4% | +7.8% | +6.4% | +4.9% | +4.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 11 |
| 25Q3 | 2025-11-06 | 盤前 | -9.6% | -5.0% | -8.6% | +2.5% | +8.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-08-06 | 盤前 | -2.6% | -2.8% | -3.3% | +2.6% | +8.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q1 | 2025-05-08 | 盤前 | +6.6% | +6.2% | +5.9% | +4.8% | +0.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤前 | -7.8% | -6.3% | -7.5% | -1.7% | +4.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-11-06 | 盤前 | 0.0% | +1.9% | -2.5% | -1.8% | -4.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-08-07 | 盤前 | +7.0% | +2.6% | +7.7% | -5.5% | -0.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-05-09 | 盤前 | +11.1% | +3.8% | +10.5% | -4.8% | -20.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 23Q4 | 2024-02-14 | 盤前 | -6.4% | -0.4% | -7.3% | +1.5% | +1.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-02 | 盤前 | -1.8% | -9.2% | -3.8% | -4.2% | +4.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-03 | 盤前 | -8.5% | -2.4% | -8.3% | +3.3% | +6.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-04 | 盤前 | -3.1% | -0.8% | -2.4% | -3.3% | -3.9% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-15 | 盤前 | -3.4% | -1.0% | -3.7% | +0.6% | -16.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-03 | 盤前 | -8.9% | -3.8% | -7.9% | +4.6% | +7.7% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。