CHIMERA INVESTMENT CORP
-0.13 (-1.18%)法說會 CHIMERA INVESTMENT CORP · 近 16 次財報公布 · 3 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 3 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY25Q426/02 | FY26Q126/06 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 3 | · | 2 | 5 |
| 毛利率與成本 | 1 | 1 | 1 | 3 |
| 總經與消費者 | · | 2 | 1 | 3 |
| 資本配置 | 1 | 1 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 3 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| KBW | Bose George、Francesco Labetti | 3 | 2026-08-12 | – | – | – |
| UBS | Marissa Lobo、Ameeta Lobo Nelson | 3 | 2026-08-12 | – | – | – |
| BTIG | Douglas Harter、Eric Hagen | 2 | 2026-08-12 | – | – | – |
| Citizens JMP | Trevor Cranston | 2 | 2026-06-01 | – | – | – |
| JMP Securities | Trevor Cranston | 1 | 2026-08-12 | – | – | – |
| RBC Capital Markets | Kenneth Lee | 1 | 2026-02-11 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1帳面價值變動與本季至今市值Bose George (KBW)
問第二季帳面價值變動的驅動因素為何？本季至今的按市值計算帳面價值是多少？
答Jack Macdowell 表示，帳面價值變動主要來自 GAAP 投資組合中約 80 億美元的證券化貸款（對應 55 億美元證券化債務），這些是固定利率、非按市值計算的定期證券化，未進行避險。本季利率拋售壓低貸款價值，且貸款價值的變動幅度超過證券化債務。配置於 Agency MBS（佔投資資本 26%）和 HomeXpress（約 10-11% 資本）的部分對帳面價值有正面貢獻。他強調不對此避險是因為利率波動不影響獲利能力和配息能力。本季至今帳面價值約下跌 1.5%。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季 GAAP 淨虧損約 400 萬美元，每股帳面價值下降 3.2% 至 17.75 美元，經濟回報率為負 0.8%。
- 2證券化部分帳面價值變動對 ROE 的影響Bose George (KBW)
問既然證券化部分的帳面價值變動不影響獲利，當市值變動發生時，剩餘資本的 ROE 是否會上升？
答Jack Macdowell 確認，當貸款價值下降時，由於獲利能力保持完整，GAAP ROE 會增加。
- 3利率對 HomeXpress 下半年影響與非委託對應銀行利潤率毛利率與成本財測與展望總經與消費者Bose George (KBW)
問較高的利率展望對 HomeXpress 下半年有何影響？非委託對應銀行（nondelegated correspondent）與傳統批發（wholesale）的利潤率相比如何？
答Kyle Walker 表示，每月量和利潤率持續增加，預期第三季會比第二季增加。確實有利潤率壓縮，但專注於維持承保標準、審慎定價和營運效率。非委託對應銀行的利潤率比批發業務低約 10 到 15 個基點，但處理貸款更有效率，創始成本略低。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，HomeXpress 第二季貸款生產年增 30%、季增 24%，但收益僅溫和增長，主因競爭加劇導致利潤率壓縮。
- 4Agency 利差展望與增量回報比較財測與展望Trevor Cranston (JMP Securities)
問第二季利差收緊後，對 Agency 利差的展望為何？如何比較投資 Agency MBS 與新信貸機會的增量回報？
答Jack Macdowell 表示，已建立超過 6 億美元資本配置於 Agency，仍能產生低到中十幾百分比（low to mid-teens）的回報。Agency 領域有技術性支撐（如 GSE 需求），視其為相對價值配置和流動性來源。目前動用該資本的門檻較高，但認為正處於轉折點，未來將更專注於住宅信貸核心能力，包括保留 HomeXpress 貸款、向第三方購買貸款並證券化，目標是 mid-teens 回報或透過分銷產生銷售收益。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季 Agency MBS 和住宅信用利差在季末收緊，公債殖利率大幅上升，並將 Agency MBS 配置提高 5 個百分點至投資資本的 26%。
- 5首次 HomeXpress 證券化的權益保留與 EAD 影響Marissa Lobo (UBS)
問首次 HomeXpress 證券化，Chimera 是否會保留剩餘權益部分？若會，未來 EAD 如何反映？
答Jack Macdowell 表示，會在分配前評估資本需求、投資組合建構目標和市場相對價值，決定保留信貸部分（長期收益）或分銷整個結構（認列銷售收益，通過 EAD）。目前仍在評估，首次交易預計在第三季後期完成，屆時會決定保留內容。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，目標在年底前完成兩次 HomeXpress 貸款證券化和一次第三方貸款證券化，已保留 3.01 億美元貸款用於首次證券化，預計第三季完成。
- 6第三方顧問業務 AUM 與收入貢獻Marissa Lobo (UBS)
問Palisades Advisory Services 管理多少 AUM？該收入流未來對 EAD 的貢獻為何？
答Jack Macdowell 表示，Palisades 服務第三方客戶的住宅整筆貸款服務商監督和數據需求，產生費用收入，同時也監督 Chimera 自身投資組合。第三方業務面臨競爭，且部分客戶交易活動減少，導致第三方費用收入稀釋，但正將資源重新配置到 REIT 層級的整筆貸款需求。Subramaniam Viswanathan 補充，隨著 HomeXpress 證券化和第三方管道證券化，預期會有費用收入。未提供具體 AUM 數字。
- 7第一季贖回交易資金重新配置進度與獲利實現Douglas Harter (BTIG)
問第一季贖回交易的資金重新配置進展如何？何時能看到獲利？
答Jack Macdowell 表示，第一季末從贖回和出售籌集 1.95 億美元，但持有約 9 億至 10 億美元 TBA 空頭部位至四月，四月有負利差侵蝕。之後基本完全部署，已實現該資金重新配置的效益。但合併證券化結構中，本金償還會降低槓桿，稀釋獲利能力，直到贖回並重新配置。因此第一季活動的獲利增長部分被其他部分的去槓桿化抵消，但仍有淨效益，已在第二季後半段看到。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一季 EAD 包含 0.07 美元一次性收益，來自證券化解除和 MSR 相關投資；第二季 EAD 為 0.46 美元，符合潛在運行率。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-05 | 盤前 | -6.4% | -4.0% | -6.2% | -0.4% | -2.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 7 |
| 26Q1 | 2026-05-07 | 盤前 | -0.7% | -2.8% | -0.4% | -4.0% | -3.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2026-02-11 | 盤前 | +6.4% | +7.8% | +6.4% | +4.9% | +4.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 11 |
| 25Q3 | 2025-11-06 | 盤前 | -9.6% | -5.0% | -8.6% | +2.5% | +8.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-08-06 | 盤前 | -2.6% | -2.8% | -3.3% | +2.6% | +8.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q1 | 2025-05-08 | 盤前 | +6.6% | +6.2% | +5.9% | +4.8% | +0.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤前 | -7.8% | -6.3% | -7.5% | -1.7% | +4.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-11-06 | 盤前 | 0.0% | +1.9% | -2.5% | -1.8% | -4.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-08-07 | 盤前 | +7.0% | +2.6% | +7.7% | -5.5% | -0.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-05-09 | 盤前 | +11.1% | +3.8% | +10.5% | -4.8% | -20.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 23Q4 | 2024-02-14 | 盤前 | -6.4% | -0.4% | -7.3% | +1.5% | +1.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-02 | 盤前 | -1.8% | -9.2% | -3.8% | -4.2% | +4.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-03 | 盤前 | -8.5% | -2.4% | -8.3% | +3.3% | +6.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-04 | 盤前 | -3.1% | -0.8% | -2.4% | -3.3% | -3.9% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-15 | 盤前 | -3.4% | -1.0% | -3.7% | +0.6% | -16.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-03 | 盤前 | -8.9% | -3.8% | -7.9% | +4.6% | +7.7% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。