Arcturus Therapeutics Holdings Inc.
-0.90 (-5.32%)法說會 Arcturus Therapeutics Holdings Inc. · 近 16 次財報公布 · 3 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 3 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY25Q426/03 | FY26Q126/05 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|---|
| 關稅與政策法規 | 4 | 3 | 2 | 9 |
| AI 與資料中心 | · | · | 4 | 4 |
| 競爭與市占 | · | 1 | 1 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 3 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Leerink Partners | Lili Nsongo | 3 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Wells Fargo | Kuan-Hung Lin、Kwan | 3 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Citigroup | Joohwan Kim、Shuwon Kim | 3 | 2026-08-13 | – | – | – |
| William Blair | Jake Batchelder、Myles Minter | 3 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Canaccord Genuity | Whitney Ijem、Angela Qian | 3 | 2026-08-13 | – | – | – |
| ROTH Capital Partners | Adam Walsh | 3 | 2026-08-13 | – | – | – |
| BTIG | Jinnie Kim、Jenny | 3 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Cantor Fitzgerald | Pete Stavropoulos | 2 | 2026-08-13 | – | – | – |
| B. Riley Securities | Adam Dawoud、Mayank Mamtani | 2 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Laidlaw & Company | Yale Jen | 2 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Guggenheim | Boran Wang、Evan Wang | 2 | 2026-05-08 | – | – | – |
| Piper Sandler | Yasmeen Rahimi | 1 | 2026-03-03 | – | – | – |
| Laidlaw and Company | Yale Jen | 1 | 2026-03-03 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1OTC Phase II 數據揭露範圍與內容Lili Nsongo (Leerink Partners)
問即將於本季稍後公布的 OTC 數據，是否僅限於美國兒科或美國青少年/成人患者，還是也會包含歐洲患者的長期更新？
答Joseph Payne 表示，數據揭露將包含美國與歐洲的 Phase II 數據集，新數據主要來自美國最近完成給藥的患者，同時也包含 FDA 在 Type C 會議中要求的補充數據。公司計畫提供 OTC 計畫的全面更新，包括 Phase II 數據、Type C 要求的數據，以及未來監管途徑的細節。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，ARCT-810 已完成 Phase II 收案與給藥，預計在 Q3 2026 公布 Phase II 臨床數據，並同時提供監管路徑細節。
- 2OTC 成功標準：飲食自由化 vs 生物標記Lili Nsongo (Leerink Partners)
問公司是否將飲食自由化視為成功標準，還是應關注生物標記水平？
答Joseph Payne 指出正在評估的生物標記包括氨、穀氨醯胺和尿素。Alan Cohen 補充，最重要的不只是生物標記（因為它們反映作用機制），還包括患者的感受與功能。將以整體數據（安全性、耐受性、生物標記、生活品質與功能指標）來評估。
- 3CF 計畫收案節奏、數據揭露時機與給藥延長Pete Stavropoulos (Cantor Fitzgerald)
問CF 計畫的收案節奏如何？是否會等待所有患者完成才公布數據，或有中期觀察？是否有計畫調整試驗方案以允許超過 12 週的給藥？
答Joseph Payne 表示，以色列和土耳其的加入有助於收案節奏，公司對收案率有高度信心。Alan Cohen 表示，數據將驅動決策，以目前收案速度與數據品質，預期 Q4 有足夠時間累積數據做出明智決定。Joseph Payne 補充，新指引聚焦於是否繼續的決定（Q4），而非數據分享或完成收案，因為該決定將觸發 Thermo Fisher 的重大貢獻。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，ARCT-032 Phase II 研究在美國、以色列、土耳其持續收案，第 4 組評估每日吸入 10 毫克、為期 12 週，預計 Q4 2026 決定是否進入 Phase III。
- 4LCI 測試的敏感度與可變性Pete Stavropoulos (Cantor Fitzgerald)
問請說明 LCI 測試的敏感度，以及一次讀數與另一次之間的可變性。
答Alan Cohen 表示，在成人 CF 患者中使用 LCI 的最大挑戰是缺乏規範數據，但 CF 基金會資助的 REACH 研究將提供數據作為自然對照。病情越重的患者執行測試越困難，但公司專注於能獲得高度可重現、有意義數據的患者範圍。LCI 能更敏感地測量最小氣道的早期變化，提供傳統肺功能測試沒有的細微資訊，可能有助於證明穩定和改善肺功能。
- 5CF Phase II 數據集內容與即時數據查看Kuan-Hung Lin (Wells Fargo)
問到 Q4 為止預期收集到什麼數據集來幫助決策？開放標籤研究是否即時查看數據？是否有安全性更新？
答Joseph Payne 表示，收集的數據包括 FEV1、LCI、高解析度 CT 掃描數據和經驗證的生活品質指標。由於是開放標籤研究，公司可持續訪問數據。安全性方面，ARCT-032 已用於超過 50 名受試者，劑量最高達 15 毫克、每日給藥 28 天，且未使用類固醇，監管機構允許在家自行給藥。公司對平台安全性與耐受性有高度信心。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，ARCT-032 Phase II 研究收集肺功能指標（FEV1、LCI）、生活品質指標和高解析度 CT 影像，預計 Q4 2026 決定是否進入 Phase III。
- 6OTC End-of-Phase II 會議時程與可能結果關稅與政策法規Kuan-Hung Lin (Wells Fargo)
問與 FDA 的 End-of-Phase II 會議是否已排定？可能有哪些結果？
答Joseph Payne 表示，公司已指引將在本季稍晚提供完整的數據和監管路徑更新，屆時會提供 End-of-Phase II 會議的更多細節。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，ARCT-810 已完成 Phase II 收案與給藥，正在規劃 End-of-Phase II 會議，預計 Q3 2026 公布數據與監管計畫。
- 7Thermo Fisher 合作背景與數據存取Joohwan Kim (Citigroup)
問Thermo Fisher 合作是如何發生的？他們是否在交易前看過任何中期 Phase II 數據或 15 毫克數據？
答Joseph Payne 表示，多家大型製造商對 CF 產品有濃厚興趣，因為它是每日 10,000 微克的商業製造產品（相較於 KOSTAIVE 每年 5 微克）。Thermo Fisher 最終成為獨家商業製造夥伴。在交易中，Thermo Fisher 簽署 CDA，可存取電子資料室和所有臨床數據（開放標籤研究），因此他們看過所有數據。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，若決定進入 Phase III，將觸發 Thermo Fisher 的額外貢獻，包括製造支援、臨床研究及相關服務。
- 8OTC Phase II 基線高氨血症危象率Jake Batchelder (William Blair)
問Phase II 研究中基線高氨血症危象的發生率為何？與其他 OTC 試驗相比如何？
答Alan Cohen 表示，目前 OTC 計畫在約 12 週內給予 5 劑，納入和排除標準並非針對不穩定的患者，因此預期不會捕捉到高氨血症事件。研究目標是納入蛋白質攝取穩定、醫學和功能上穩定的成年患者，觀察對基線尿素生成（血氨、穀氨醯胺等）的影響。在更長期的研究（尤其是兒科）中，高氨血症事件會是更重要的關注點。
- 9KOSTAIVE 美國監管路徑AI 與資料中心關稅與政策法規Jake Batchelder (William Blair)
問KOSTAIVE 在美國獲批的監管路徑是什麼？
答Joseph Payne 表示，公司多年來與 FDA 有定期互動，即使在新政府下也收到非常明確的指引，知道需要什麼、還需要做什麼才能在美國獲得批准。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，KOSTAIVE 已在歐洲、日本、英國獲批，進入美國的監管路徑已明確了解。
- 10CF Phase III 決策的量化標準與替代終點競爭與市占Whitney Ijem (Canaccord Genuity)
問公司如何量化思考哪些終點重要？是否可能沒有 FEV1 益處，但基於 LCI、CT 等仍推進 Phase III？
答Joseph Payne 表示，公司是第一個這樣做的，成功閾值將由公司設定，而非歷史先例。任何正向數據都會被視為重大勝利。Alan Cohen 補充，Class I 突變患者（尤其青少年和年輕成人）平均每年 FEV1 下降 1% 至超過 2%，目標是穩定和改善患者。評估將包括肺功能、生活品質、整體健康與福祉，而非單一指標。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，ARCT-032 Phase II 研究收集 FEV1、LCI、生活品質指標和高解析度 CT 影像，預計 Q4 2026 決定是否進入 Phase III。
- 11KOSTAIVE 日本利潤分攤變化AI 與資料中心Whitney Ijem (Canaccord Genuity)
問考量到 CSL 關係的變化，KOSTAIVE 在日本的影響為何？
答Joseph Payne 表示，原本三方利潤分攤改為兩方（Arcturus 與 Meiji）。與 Meiji 的討論非常積極，公司正在為秋季做準備，支援製造和運送劑量。利潤分攤細節仍在討論中，未來會提供更多資訊。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，公司重新獲得 KOSTAIVE 全球權利，並終止與 CSL Seqirus 的合作。
- 12ARCT-032 耐受性差異化與 Phase III 應用Adam Dawoud (B. Riley Securities)
問Vertex 要求 4 週支氣管擴張劑和診所監督給藥，而 ARCT-032 在家給藥，公司如何看待這個耐受性差距作為持久差異化？對 Phase III 可能意味著什麼？
答Joseph Payne 提出三個差異化因素：(1) 脂質奈米粒子化學結構不同（硫代氨基甲酸酯核心），可生物降解、不累積；(2) 製造過程純化 mRNA 的商業機密，控制雜質以減少不良發炎和免疫反應；(3) 優化的霧化器，在 CF 基金會支持下確保粒子在霧化過程中保持完整性。三者結合貢獻更好的安全性和耐受性。
- 13ARCT-032 耐受性數據缺乏的意義Adam Walsh (ROTH Capital Partners)
問第 4 組於 2026 年 3 月開始給藥，目前缺乏耐受性揭露，是否可以解讀為正面信號？
答Joseph Payne 表示，如果試驗中發生任何嚴重或重大事件，公司必須揭露。但細節評論將等待適當時機。Alan Cohen 補充，公司傾向累積更多患者、更長期間的數據（理想為 3 個月以上、最多 20 位患者）後再分享整體經驗。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第 4 組評估每日吸入 10 毫克 ARCT-032，為期 12 週，預計 Q4 2026 決定是否進入 Phase III。
- 14疫苗組合的維持成本與 R&D 費用軌跡AI 與資料中心毛利率與成本Jinnie Kim (BTIG)
問全球疫苗權利歸還後，維持和變現 KOSTAIVE 及傳染病組合的成本為何？是否會顯著改變 R&D 費用軌跡？
答Joseph Payne 表示，公司將專注於兩項工作：(1) 商業化，繼續支持 Meiji 在日本，並探索歐洲（尤其英國）機會；(2) 業務發展，利用已驗證平台尋找合作夥伴途徑，包括季節性流感、大流行流感、EBV、RSV 等機會。成功的商業活動將支付其他平台活動。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，公司重新獲得 KOSTAIVE 及更廣泛傳染病疫苗組合的全球權利，包括季節性流感、大流行流感、RSV 和 EBV 疫苗計畫。
- 15疫苗組合的臨床階段AI 與資料中心Yale Jen (Laidlaw & Company)
問除了 KOSTAIVE，流感、RSV 和 EBV 疫苗的臨床階段為何？
答Joseph Payne 表示，大部分數據未公開，許多為臨床前。季節性流感和 pandemic flu 已完成 Phase I 試驗。ARCT-2304（pandemic flu）Phase I 已完成，與 BARDA 的補助款已完全執行，結果手稿已被 Nature Communications 接受。公司計畫今年 Q4 向 EMA 尋求科學建議。其他計畫未正式揭露，可能在 CDA 下與潛在合作方討論。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，公司重新獲得包括季節性流感、大流行流感、RSV 和 EBV 疫苗計畫的全球權利。
- 16Meiji 下一季 COVID 疫苗開發財測與展望Yale Jen (Laidlaw & Company)
問如果 Meiji 選擇開發下一季 COVID 疫苗，公司是否會參與？
答Joseph Payne 表示，公司會以任何可能方式支持 Meiji，特別是在製造和及時交付材料方面。如果有未來策略性合作關係可以互補或幫助 Meiji，公司會認真考慮。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-06 | 盤後 | +21.9% | +6.4% | +21.3% | +10.7% | +113.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 16 |
| 26Q1 | 2026-05-07 | 盤後 | +3.6% | -7.6% | +2.8% | -19.2% | -23.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 17 |
| 25Q4 | 2026-03-03 | 盤後 | -4.2% | -5.1% | -4.9% | -0.3% | +7.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 19 |
| 25Q3 | 2025-11-10 | 盤後 | -1.3% | +0.8% | -1.5% | -20.3% | -12.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-11 | 盤後 | +30.7% | +7.3% | +29.7% | +14.7% | +19.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-12 | 盤後 | +2.3% | +10.4% | +1.7% | +6.1% | +2.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-03-06 | 盤後 | -8.9% | -7.3% | -9.5% | -1.0% | -25.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-11-07 | 盤後 | +4.7% | +4.1% | +4.3% | -16.3% | -5.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-05 | 盤後 | +0.2% | +12.8% | -0.7% | -4.6% | -9.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-08 | 盤後 | -1.5% | +6.9% | -2.1% | +12.2% | +16.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-03-07 | 盤後 | -0.9% | -3.2% | -0.3% | -1.4% | -17.8% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-14 | 盤後 | +16.1% | +18.5% | +15.9% | +3.3% | +19.5% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-07 | 盤後 | -19.2% | -11.2% | -18.8% | +17.7% | +25.2% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-09 | 盤後 | +1.6% | +3.5% | +1.1% | -4.3% | -7.4% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-03-28 | 盤後 | +30.1% | +24.5% | +28.7% | +28.4% | +25.8% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-09 | 盤後 | -7.9% | -5.9% | -13.4% | -9.4% | -12.5% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。