研華
+21.00 (+3.00%)評價 研華 · 資料日 2026-09-24 · 電腦及週邊設備業 · 幣別 TWD
這一頁只回答「現在的倍數在自己的歷史、在同業、在市場假設裡的位置」,不給合理價、不做低估或高估的判斷。倍數分子用當時已公布的近四季 IFRS 合併財報,EPS 已還原股數變動,共識來自分析師平均。
現在在哪 十個倍數各自的五年區間與百分位
| 倍數 | 現在 | 五年區間 | 歷史百分位 | 五年中位數 | 近五年走勢 |
|---|---|---|---|---|---|
| 本益比(近四季) | 45.6x | 24.5x42.3x | 100 / 100 | 30.1x | |
| 前瞻本益比(本年度共識 2026)現價 ÷ 共識 EPS 19.39(18 位分析師);區間用當時股價 ÷ 之後實際四季 EPS | 37.2x | 20.0x36.6x | 96 / 100 | 28.9x | |
| 前瞻本益比(下年度共識 2027)現價 ÷ 共識 EPS 23.31(18 位);區間同上 | 31.0x | 20.0x36.6x | 64 / 100 | 28.9x | |
| 股價營收比 | 7.6x | 3.6x5.9x | 100 / 100 | 4.7x | |
| 前瞻股價營收比(本年度共識 2026)市值 ÷ 共識營收;區間用當時市值 ÷ 之後實際四季營收 | 6.1x | 3.3x5.5x | 100 / 100 | 4.4x | |
| EV / 營收 | 7.5x | 3.5x5.7x | 100 / 100 | 4.5x | |
| EV / EBITDA | 39.2x | 18.8x32.3x | 100 / 100 | 24.1x | |
| 股價 / 自由現金流 | 91.2x | 28.2x73.8x | 100 / 100 | 34.7x | |
| 自由現金流殖利率 | 1.1% | 1.4%3.5% | 2 / 100 | 2.9% | |
| 股東回饋殖利率發放現金股利 + 買回庫藏股 ÷ 市值(現金流量表口徑) | 1.2% | 1.7%2.9% | 2 / 100 | 2.3% |
區間 = 近五年每個月底的倍數,取 5 與 95 分位當兩端(避免單月極端值把尺度撐爆);黃線 = 中位數,圓點 = 現在。前瞻列的「現在」用分析師共識,區間用「當時股價 ÷ 之後實際實現的四季」(共識歷史 2026 年 9 月才開始存),所以最近一年沒有點、走勢線會提早結束。百分位 = 現在比過去五年幾 % 的時間高。倍數用當時已公布的近四季 IFRS 合併財報(以季報公布期限 5/15、8/14、11/14、3/31 當作「已公布」;提早公布的公司會晚算幾週),EPS 已還原股數變動,EV = 市值 + 短期借款 + 長期借款 + 應付公司債 − 現金。百分位高只代表比自己的過去貴,成長率變了區間也會變。
本益比河流近 5 年月底股價 vs 「歷史本益比分位 × 當時近四季 EPS」 · 右側淡色段用分析師共識往前畫
現在的股價 = 近四季EPS 15.83 的 45.6 倍(五年裡第 100 百分位);用未來 12 個月的共識EPS 22.33 算是 32.3 倍(第 66 百分位)。 股價貼著色帶上緣 = 估值在自己五年的高檔,要靠EPS成長撐;貼著下緣 = 在低檔。右側淡色段是「EPS若照共識長出來,同樣的本益比區間會落在哪」—— 股價衝出歷史河流但還在未來河流裡,代表市場已經在用明年的獲利定價。EPS 為合併報表歸屬母公司的每股盈餘(含一次性損益),已還原股數變動;右側共識為分析師平均。
股價營收比河流同一種畫法換成每股營收 · 虧損或高成長的公司看這張 · 右側接共識營收
現在的股價 = 近四季每股營收 94.84 的 7.6 倍(五年裡第 100 百分位);用未來 12 個月的共識每股營收 133.69 算是 5.4 倍(第 81 百分位)。 股價貼著色帶上緣 = 估值在自己五年的高檔,要靠每股營收成長撐;貼著下緣 = 在低檔。右側淡色段是「每股營收若照共識長出來,同樣的股價營收比區間會落在哪」—— 股價衝出歷史河流但還在未來河流裡,代表市場已經在用明年的獲利定價。每股營收 = 近四季營收 ÷ 當時股數(今天的股數基礎);未來段用共識營收 ÷ 現在的發行股數。
同業:成長對倍數X = 下年度營收成長(共識)· Y = 前瞻本益比 · 黃虛線 = 同業中位數 · 紅點 = 本檔
右上 = 成長高、倍數也高;左上 = 成長不高但倍數高,要靠別的理由(利潤率、護城河、配息)撐;右下 = 成長高但倍數不高。這是分布,不是訊號。
同業倍數表同產業別市值最接近的 8 家 · 小字為名次
| 公司 | 市值 | 前瞻本益比 | PEG | 股價營收比 | 下年度營收成長 | 下年度 EPS 成長 | 營益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3017 奇鋐 | 13,955 億 | 34.7 8/9 | 0.71 5/9 | 7.5 8/9 | +38% 3/9 | +49% | 27.4% |
| 2382 廣達 | 13,904 億 | 12.8 3/9 | 0.68 4/9 | 0.5 4/9 | +32% 4/9 | +19% | 3.3% |
| 2357 華碩 | 7,079 億 | 13.3 4/9 | 28.37 9/9 | 0.8 6/9 | +18% 8/9 | +0% | 8.1% |
| 2301 光寶科 | 6,647 億 | 28.3 7/9 | 0.79 6/9 | 3.6 7/9 | +26% 5/9 | +36% | 15.6% |
| 3231 緯創 | 6,328 億 | 11.5 2/9 | 0.26 1/9 | 0.2 1/9 | +54% 2/9 | +44% | 3.7% |
| 2395 研華 | 6,269 億 | 37.2 9/9 | 1.85 8/9 | 7.6 9/9 | +18% 9/9 | +20% | 19.6% |
| 6669 緯穎 | 3,931 億 | 17.1 6/9 | 0.38 2/9 | 0.4 3/9 | +80% 1/9 | +45% | 7.3% |
| 4938 和碩 | 2,443 億 | 15.8 5/9 | 0.64 3/9 | 0.2 2/9 | +23% 7/9 | +25% | 1.5% |
| 2376 技嘉 | 2,422 億 | 11.4 1/9 | 0.91 7/9 | 0.6 5/9 | +25% 6/9 | +13% | 5.6% |
同業 = 證交所 / 櫃買同一產業別、同一市場、市值最接近的 8 家(產業別是官方分類,偶爾會把不像的公司放一起)。小字是在這幾家裡的名次:倍數由低到高、成長由高到低。沒有分析師覆蓋的公司,成長欄退用最近一季的營收年增、本益比用近四季。看的是相對位置,不是誰比較好。
市場隱含了什麼 反推現價需要的成長率 · 成長率 × 折現率的每股價值表
| 年成長 ＼ 折現率 | 8% | 9% | 10% | 11% | 12% |
|---|---|---|---|---|---|
| 0% | 143.1 | 122.7 | 108.1 | 97.06 | 88.45 |
| +5% | 205.5 | 172.8 | 149.5 | 132.0 | 118.5 |
| +10% | 297.9 | 246.5 | 210.1 | 182.9 | 161.9 |
| +15% | 433.4 | 354.0 | 297.9 | 256.3 | 224.2 |
| +20% | 629.5 | 509.0 | 424.0 | 361.1 | 312.9 |
| +25% | 910.0 | 729.9 | 603.1 | 509.5 | 437.9 |
| +30% | 1,306 | 1,041 | 854.8 | 717.5 | 612.7 |
| +40% | 2,626 | 2,074 | 1,687 | 1,402 | 1,186 |
每一格 = 在那個成長率與折現率下,10 年自由現金流折現 + 永續價值(3%)− 淨負債,再除以發行股數(元)。反白的那格離現價最近;紅 = 高於現價、綠 = 低於現價。這是一張工具表,不是目標價:假設是你自己選的,本站不挑。自由現金流 = 合併現金流量表的營業活動淨現金流 − 取得不動產、廠房及設備。
逐季倍數 近 20 季 · 期末股價 ÷ 含當季的近四季
| 季度 | 期末 | 期末股價 | 本益比(近四季) | 股價營收比 | EV / EBITDA | 股價 / 自由現金流 | 營收年增 | EPS 年增 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q2 | 2026-06-30 | 492.0 | 31.1 | 5.2 | 26.5 | 62.1 | +46% | +126% |
| 2026Q1 | 2026-03-31 | 318.5 | 24.6 | 3.7 | 19.5 | 47.5 | +17% | +21% |
| 2025Q4 | 2025-12-31 | 288.0 | 23.5 | 3.5 | 18.6 | 35.2 | +10% | +17% |
| 2025Q3 | 2025-09-30 | 319.0 | 27.2 | 4.0 | 21.3 | 34.0 | +19% | +23% |
| 2025Q2 | 2025-06-30 | 340.0 | 30.5 | 4.4 | 23.1 | 30.8 | +22% | -7% |
| 2025Q1 | 2025-03-31 | 375.0 | 33.2 | 5.1 | 27.6 | 31.1 | +25% | +37% |
| 2024Q4 | 2024-12-31 | 346.5 | 33.2 | 5.0 | 28.1 | 33.0 | +8% | +15% |
| 2024Q3 | 2024-09-30 | 321.5 | 32.0 | 4.7 | 25.6 | 34.4 | -0% | -13% |
| 2024Q2 | 2024-06-30 | 370.0 | 35.4 | 5.4 | 29.2 | 34.1 | -14% | -30% |
| 2024Q1 | 2024-03-31 | 404.0 | 35.1 | 5.7 | 28.7 | 34.0 | -20% | -33% |
| 2023Q4 | 2023-12-31 | 372.0 | 29.4 | 4.9 | 23.3 | 37.6 | -12% | -10% |
| 2023Q3 | 2023-09-30 | 345.0 | 26.7 | 4.4 | 21.0 | 26.3 | -19% | -19% |
| 2023Q2 | 2023-06-30 | 372.3 | 27.3 | 4.5 | 21.3 | 36.6 | +1% | +22% |
| 2023Q1 | 2023-03-31 | 337.3 | 25.9 | 4.1 | 19.8 | 34.0 | +8% | +14% |
| 2022Q4 | 2022-12-31 | 300.9 | 23.9 | 3.7 | 18.1 | 30.6 | +9% | +11% |
| 2022Q3 | 2022-09-30 | 266.9 | 21.7 | 3.4 | 16.5 | 29.2 | +20% | +39% |
| 2022Q2 | 2022-06-30 | 314.6 | 28.0 | 4.2 | 20.6 | 38.7 | +18% | +37% |
| 2022Q1 | 2022-03-31 | 336.0 | 32.1 | 4.6 | 23.9 | 48.2 | +22% | +34% |
| 2021Q4 | 2021-12-31 | 360.5 | 37.2 | 5.2 | 27.3 | 37.8 | +23% | +33% |
| 2021Q3 | 2021-09-30 | 331.9 | 36.7 | 5.1 | 26.4 | 44.0 | +19% | +44% |
每季用「該季期末的月底收盤(已還原股數變動)÷ 含該季的近四季」算,跟上面倍數定位板的「當時已公布」口徑不同:這裡是事後看,用來對照成長率變化與倍數變化。
股價為 2026-09-24 收盤。以上為公開資料的整理與位置描述,不構成投資建議。