Vivid Seats Inc.
-0.23 (-5.50%)法說會 Vivid Seats Inc. · 近 16 次財報公布 · 2 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 2 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY25Q426/03 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 5 | 3 | 8 |
| 競爭與市占 | 6 | 1 | 7 |
| 關稅與政策法規 | 1 | 2 | 3 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 2 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 摩根士丹利 | Cameron Mansson-Perrone | 2 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Benchmark | Daniel Kurnos | 2 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Craig-Hallum Capital Group | Ryan Sigdahl | 2 | 2026-08-11 | – | – | – |
| William Blair | Ralph Schackart | 2 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Maxim Group | Thomas Forte | 2 | 2026-08-11 | – | – | – |
| RBC，代替Brad Erickson | Audrey Stuart | 1 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Bank of America | Steven McDermott | 1 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Canaccord | Maria Ripps | 1 | 2026-03-12 | – | – | – |
| Raymond James | Andrew Marok | 1 | 2026-03-12 | – | – | – |
| 代替Benjamin Black, Deutsche Bank | Jeff | 1 | 2026-03-12 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1競爭動態與客戶獲取效率競爭與市占營運效率與人力Ryan Sigdahl (Craig-Hallum Capital Group)
問你已處理近2年不利的競爭動態，對手似乎計劃在2026年更專注於客戶獲取效率，相較於過去的用戶獲取Blitz Creek是相當大的改變。你是否看到任何跡象？你如何看待進入2026年的競爭動態，以及如何平衡客戶獲取效率與價值主張、應用程式、直接流量？
答Lawrence Fey表示，競爭強度有一定程度緩和，特別是StubHub的高峰強度，但其他競爭對手仍相當激進，且相對於單位經濟效益和盈利能力，許多競爭對手仍將GOV和交易量視為重要優先事項。他認為財務現實最終會勝出，公司將堅持過去幾年的道路，忠於單位經濟效益，並透過應用程式生態系統和價值主張提升終身價值，從而在客戶獲取上更積極的同時解決單位經濟效益問題。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調2026年策略將結合創新與效率，已達成提高後的年化成本節省目標$60 million（6,000萬美元），並將選擇性再投資於成長計畫，如增強的應用程式價值主張，同時改善營運槓桿。
- 2AI與LLM渠道的影響AI 與資料中心競爭與市占Ryan Sigdahl (Craig-Hallum Capital Group)
問你提到ChatGPT外掛程式'23，主要競爭對手幾個月前也發布了與ChatGPT的合作關係。你如何與競爭對手在該領域競爭？你還有Perplexity沒有提到，能否廣泛談談LLM，並量化客戶或GMV的百分比？
答Lawrence Fey表示，AI是極具動態性的領域，但目前透過AI管道的直接流量估計約1%，仍是非常小的百分比。他認為AI的影響將持續增加，並相信AI能為消費者帶來更好的資訊透明度。他提到，在票務領域，座位、視角、體育場大小等深度個人化偏好仍需要詳細購物和比較，應用程式將是長期歸宿，但AI在漏斗頂端的研究和比較將在未來幾季產生重大顛覆性影響。
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管理層在開場陳述中提到，Vivid Seats在2023年成為現場活動產業第一家為OpenAI的ChatGPT推出現場活動外掛程式的公司，並最近在ChatGPT中推出專屬的Vivid Seats應用程式，以捕捉即時消費者意圖並轉變活動發現方式。
- 3行業趨勢與Ticketmaster變化財測與展望競爭與市占Cameron Mansson-Perrone (Morgan Stanley)
問除了競爭動態，還有一些潛在有利動態。你是否看到Ticketmaster對其轉售平台和活動所做的改變帶來任何好處？展望2026年，你如何構建對世界盃的看法，以及對參與今年夏天轉售活動的預期？
答Lawrence Fey表示，Q4行業交易量下降兩位數，演唱會銷售額年減幅度大，但Q1銷售回升，可能是時間變化或Ticketmaster的規劃，目前未看到Ticketmaster整體姿態的重大影響。他更新行業估計為穩定到小幅增長。關於世界盃，他認為將佔GOV的數百個基點，介於典型A-List巡演的1%和Taylor Swift的中到高個位數之間，具體取決於對戰組合，如美國對墨西哥的準決賽。
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管理層在開場陳述中提到，Q4產業背景較疲軟、自有品牌衰退和策略性重新調整的執行預期對業績造成壓力，但自有物業出現動能，並重申2026年市場GOV在$2.2 billion（22億美元）至$2.6 billion（26億美元）的展望。
- 4應用程式客戶獲取策略Daniel Kurnos (Benchmark)
問圍繞應用程式的客戶獲取策略，除了指出價值主張，你如何推動增量流量？是否考慮不同的行銷管道或更有效的方式讓人們理解訊息？
答Lawrence Fey表示，讓人們清楚理解價值主張是關鍵門檻，公司正改善應用程式客戶旅程，包括入門體驗和訊息傳遞，強調日常價格和持續獎勵。他提到利用龐大的客戶資料庫進行目標鎖定和個人化訊息，並持續運用AI能力。長期將探索核心付費搜尋之外的互補行銷管道，如社群媒體，但這是長期努力。
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管理層在開場陳述中提到，應用程式使用者回訪更頻繁、轉換率更高，且較不依賴付費績效行銷管道，並強調回饋計畫和最低價格保證的結合是票券領域中最具說服力的價值主張。
- 5監管環境與行業動態關稅與政策法規競爭與市占Daniel Kurnos (Benchmark)
問雖然你們不在一級市場，但司法部（DOJ）和Live Nation有動作，可能對混合模式或試圖進入該領域的競爭對手產生連鎖效應。你們過去曾小規模測試一級市場，如何看待監管（包括大宗賣家）可能影響整體行業動態、整合？
答Lawrence Fey表示，已看過條款清單，但「魔鬼藏在細節裡」，等待更多細節公布。從目前所見，看不出任何對公司市場地位不利的事情，也不認為會實質改變任何事情，但會繼續觀察。
- 6ChatGPT應用程式的消費者與轉換率總經與消費者Maria Ripps (Canaccord)
問你在ChatGPT內吸引到的消費者類型是什麼？轉換率如何？初次互動後是否保留客戶檔案或客戶資料？
答Lawrence Fey表示，ChatGPT應用程式尚未主流，需要用戶主動尋找或精準搜尋。透過LLM和應用程式進來的用戶轉換率結構性較高，但可能因選擇偏差，這些用戶是最有意图、最懂科技的用戶。公司正審視數據，但尚無明確答案。關於客戶個人化，公司越來越專注於捕捉更多客戶資訊，以創造更個人化的體驗，並利用AI在中期內改善用戶體驗。
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管理層在開場陳述中提到，最近在ChatGPT中推出專屬的Vivid Seats應用程式，旨在捕捉即時消費者意圖並轉變活動發現方式。
- 7供應面與下半年成長財測與展望供應鏈與產能Maria Ripps (Canaccord)
問今年供應面的情況如何？這在多大程度上是下半年趨勢改善和恢復成長的因素？
答Lawrence Fey表示，Q1售票陣容相當不錯，包括BTS、Harry Styles、Noah Kahan等，相較Q4的平淡陣容是改善。他提到與Live Nation的說法一致，供應面持續支持穩健成長，北美成長處於低端。Q1轉強令人鼓舞。
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管理層在開場陳述中提到，Q4產業背景較疲軟，但Q1趨勢顯示策略正在獲得動能，並重申2026年展望，預期下半年恢復成長。
- 8大型週期性體育賽事的GOV份額競爭與市占Thomas Forte (Maxim Group)
問你們把握非每年固定舉辦的週期性大型體育賽事（如世界盃、奧運會、世界棒球經典賽）的能力如何？當這類賽事在你們的地理區域舉辦時，對獲得與其他體育賽事相似的GOV份額有多大信心？
答Lawrence Fey表示，這些間歇性賽事是混合體，體育的重複購買傾向較高，演唱會則較為一次性。世界盃這類賽事介於兩者之間，新客戶比例比典型體育聯賽高，但比演唱會少。公司會利用MLS或足球迷進行目標鎖定，但從這些賽事學到的客戶資訊可能因30年後才再次舉辦而價值有限。
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管理層在開場陳述中提到，2026年展望包括市場GOV在$2.2 billion（22億美元）至$2.6 billion（26億美元）的範圍，並提到世界盃可能帶來的影響。
- 92026年現金轉換與自由現金流財測與展望Thomas Forte (Maxim Group)
問你對2026全年的現金轉換率和自由現金流生成有何看法？
答Lawrence Fey表示，主要現金義務（資本支出、利息支出和稅款）總和預計在$35 million至$40 million（3,500萬美元至4,000萬美元）之間，其中大部分是淨利息支出。資本支出和資本化軟體約$15 million（1,500萬美元），稅務簡化後稅款降至低個位數百萬美元。因此需要$35 million至$40 million的EBITDA才能達到現金流中性或產生現金。隨著GOV恢復成長，營運資金將轉為現金來源，預期2026年溫和但能產生現金。
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管理層在開場陳述中提到，第四季結束時現金$103 million（1.03億美元）、債務$390 million（3.9億美元），淨債務$287 million（2.87億美元），並提供Q1 2026現金餘額指引$125 million至$135 million（1.25億美元至1.35億美元）。
- 102026年比較基期與賽事影響財測與展望Andrew Marok (Raymond James)
問你提到今年世界大賽比較困難是逆風。展望2026年，2025年的冠軍賽事和特殊活動從比較基期角度會如何？
答Lawrence Fey表示，超級盃已看到上、下、上的表現，2026年超級盃表現強勁。今年剩下時間沒有令人卻步的比較，NCAA錦標賽去年相對強勁，MLB比較基期可能是最令人卻步的，因為去年洋基和道奇雖然脫離高峰但仍高於平均。
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管理層在開場陳述中提到，Q4產業交易量下降，部分原因是世界大賽比較基期困難。
- 112026年財測高標與低標的驅動因素財測與展望競爭與市占Jeff (代替Benjamin Black, Deutsche Bank)
問達到財測高標和低標的利弊因素是什麼？特別是在GOV方面，是否需要競爭動態繼續軟化？還是只要活動和產業表現更好就能達到高標？
答Lawrence Fey表示，達到高標的路徑是透過自身執行，包括穩定的產業交易量、持續的產品增強管道，這些增強將在未來幾個月推出並在下半年貢獻。如果有更好的產業交易量或競爭格局轉變，會讓達到高標更容易或創造超越表現的路徑。
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管理層在開場陳述中重申2026年市場GOV在$2.2 billion（22億美元）至$2.6 billion（26億美元）的展望，並提供Q1指引。
- 12應用程式市佔率成長的驅動因素Jeff (代替Benjamin Black, Deutsche Bank)
問應用程式市佔率成長和收益的增加，是主要由新客戶使用應用程式驅動，還是提高現有客戶的購買頻率或重複購買率？
答Lawrence Fey表示，兩者都有。應用程式使用次數年增率增加，重複購買率在改變後增加雙位數。他強調建立終身關係的長期遊戲中，第一天最艱難，但現在已開始看到複利效應，重複購買率和客戶群組規模的增長是強有力的領先指標。
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管理層在開場陳述中提到，自去年Q3推出增強的應用程式價值主張以來，應用程式佔GOV的比例增加了超過500個基點，且截至2026年前2個月，應用程式GOV年增超過20%。
- 132026年策略的關鍵優先事項Ralph Schackart (William Blair)
問你談到以精煉策略進入第二季，前1或2個關鍵優先事項或調整是什麼？你提到APRA的新重點，能否強調目前進展和2026年如何推進？
答Lawrence Fey表示，策略部分從去年下半年開始推出，包括成本削減和再投資於應用程式價值主張。新增重點是對核心客戶旅程的重新關注，確保旅程快速、高效、愉快，減少摩擦，這將體現在增強的轉換率，特別是網路旅程。此外，正在努力改善自有品牌理念和方法，預計從Q3開始度過艱難比較基期後恢復成長。核心重點是回歸營運卓越，加上成本效率和應用程式價值主張。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提到，公司已精煉長期策略並迅速開始執行，包括成本削減計畫、企業簡化、應用程式價值主張和AI創新。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-04 | 盤前 | +19.8% | +4.8% | +18.0% | -21.2% | -35.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 11 |
| 26Q1 | 2026-05-05 | 盤前 | +11.4% | +10.0% | +10.6% | +19.2% | +17.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-03-12 | 盤前 | -7.4% | -17.0% | -5.9% | +8.7% | +5.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 13 |
| 25Q3 | 2025-11-06 | 盤前 | -11.3% | -16.0% | -10.3% | -16.3% | -30.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-05 | 盤前 | -22.4% | -2.7% | -21.9% | -16.5% | -26.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-06 | 盤前 | -37.8% | -26.2% | -37.0% | +14.9% | -18.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-03-12 | 盤前 | -23.1% | -23.9% | -23.6% | -2.2% | -2.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-11-07 | 盤前 | -9.0% | -7.3% | -9.8% | -4.4% | -11.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-06 | 盤前 | +2.1% | 0.0% | +1.2% | -13.6% | +2.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-07 | 盤前 | -1.5% | +5.8% | -1.6% | -4.7% | -6.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-03-05 | 盤前 | -10.4% | -9.9% | -9.4% | +6.0% | +4.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-07 | 盤前 | +15.8% | +7.8% | +15.6% | +2.4% | +8.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-08 | 盤前 | -7.3% | +5.2% | -6.9% | +7.0% | +3.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-09 | 盤前 | +11.4% | +14.6% | +11.8% | +8.9% | -14.6% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-03-07 | 盤前 | +18.0% | -5.8% | +19.6% | -10.2% | -0.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-08 | 盤前 | -0.4% | +9.0% | -0.9% | -3.2% | -4.9% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。