Restaurant Brands International Inc.
+0.24 (+0.33%)法說會 Restaurant Brands International Inc. · 近 16 次財報公布 · 2 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 2 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY25Q426/02 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|
| 競爭與市占 | 3 | 5 | 8 |
| 財測與展望 | 2 | 3 | 5 |
| 總經與消費者 | 3 | 1 | 4 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 2 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Oppenheimer & Co. | Brian Bittner | 2 | 2026-08-13 | – | – | – |
| UBS | Dennis Geiger | 2 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Evercore ISI | David Palmer | 2 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Bernstein | Danilo Gargiulo | 2 | 2026-08-13 | – | – | – |
| JP Morgan | John Ivankoe、John William Ivankoe | 2 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Piper Sandler | Brian Mullen | 2 | 2026-08-13 | 看多 Overweight | 84.00 | 2026-03-02 |
| TD Cowen | Andrew Charles、Andrew Michael Charles | 2 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Bank of America | Sara Senatore | 1 | 2026-08-13 | – | – | – |
| Guggenheim | Gregory Francfort | 1 | 2026-08-13 | 看多 Buy | 86.00 | 2026-09-18 |
| Goldman Sachs | Christine Cho | 1 | 2026-02-12 | – | – | – |
| Morgan Stanley | Brian James Harbour | 1 | 2026-02-12 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1Burger King 美國成長動能與未來驅動因素Brian Bittner (Oppenheimer & Co.)
問恭喜 Burger King 的強勁季度。管理層提到仍處於成長初期，想了解目前最被忽視、未來仍可解鎖以推動更多超額表現的驅動因素。
答Joshua Kobza 表示，營運在過去 3 至 4 年大幅改善，但形象現代化仍有許多餐廳未完成，未來幾年仍有順風。菜單升級是重要方向，例如 Whopper 之後還有其他菜單部分可改進，未來一個月左右會推出新章節，並持續到 2027 年。Patrick Doyle 補充，成長來自顧客體驗持續改善，包括烹飪、餐廳形象、價值定位，加盟商也積極投入，這將推動長期成長，而非單一促銷。
開場陳述裡相關的內容
Joshua Kobza 在開場陳述中表示，Burger King 美國同店銷售成長 8.5%，超越漢堡速食業超過 9 個百分點，並提到升級策略（elevation strategy）持續推動銷售，且仍有許多菜單、營運、形象提升的章節尚未推出。
- 2Tim Hortons 加拿大同店銷售改善與下半年展望財測與展望競爭與市占總經與消費者Dennis Geiger (UBS)
問想了解 Tim Hortons 加拿大本季同店銷售改善的原因，是否為行銷調整或其他因素？下半年品牌軌跡如何？加拿大總體經濟、競爭環境或自身執行策略有何影響？
答Joshua Kobza 表示，季度後段行銷改善，melts 是顧客長期要求的品項，推出後反應良好。加拿大總體經濟穩定，CPI 約 3%，失業率約 6% 中段，利率約 2% 低段，餐飲服務市場成長約 3%，與美國相近。下半年有抹茶（Matcha）推出、哈利波特合作、早餐創新、Canadian Tire 忠誠度合作，以及 fountain 系統持續 rollout，將帶動成長。
開場陳述裡相關的內容
Joshua Kobza 在開場陳述中表示，Tim Hortons 加拿大同店銷售相對持平（+0.1%），行銷日曆未達預期，但季度後段出現改善，例如 5 月底推出 melts 獲得好評，冷飲持續成長。
- 3Tim Hortons 加拿大市占率與可持續成長競爭與市占David Palmer (Evercore ISI)
問市場希望看到 Tims Canada 能有 2% 以上的同店成長，但市場可能持續疲軟，是否需透過市占率成長達成？管理層提到的創新是否只是銷售堆疊？如何以更持久方式獲得市占率？
答Joshua Kobza 表示，加拿大餐飲服務市場整體成長約 3%，與美國相近，但不同連鎖表現不一，因此認為表現掌握在自己手中。Tims 在價值方面是加拿大 #1 領導者。冷飲創新是重點，抹茶能吸引顧客在新時段光顧，創造可持續成長層次。食品方面 melts 回歸表現良好，未來 6 至 12 個月將有更多 PM 食品創新。
開場陳述裡相關的內容
Joshua Kobza 在開場陳述中表示，Tim Hortons 加拿大同店銷售 +0.1%，但維持咖啡、早餐、烘焙領導地位，並提到 melts、冷飲、抹茶、fountain 設備等創新。
- 4Tim Hortons 面對競爭加劇的創新速度競爭與市占Danilo Gargiulo (Bernstein)
問加拿大競爭加劇，有東北連鎖計劃迅速重新進入市場。管理層是否計劃提高創新速度？特別在飲料方面，如何應對競爭？菜單與競爭對手有差距，是否會處於劣勢？
答Joshua Kobza 表示，QSR 市場本就競爭激烈，這不是新情況。冷飲創新速度已加快，抹茶是全國推出的例子，未來 6 至 12 個月將保持相同步調。Patrick Doyle 補充，烹飪團隊出色，董事會品嚐了未來產品，對 Tims 信心很高。星巴克今年開局好，但餐廳數量僅為 Tims 的四分之一。競爭格局 5 年後仍相似，重點是持續創新、忠誠度合作、哈利波特等活動，加盟商服務表現良好。
開場陳述裡相關的內容
Joshua Kobza 在開場陳述中表示，Tim Hortons 加拿大同店銷售 +0.1%，並提到抹茶（Matcha）推出、fountain 設備 rollout、Soda Swirls 等冷飲創新。
- 5國際業務投資回報與平均單店營業額John Ivankoe (JP Morgan)
問國際業務包含多品牌多國家，想了解哪些市場投資回報特別強勁？哪些有重大機會改善平均單店營業額（AUV）相對於核心市場？
答Joshua Kobza 詳細說明：Burger King 國際回報最高的市場包括法國、西班牙、日本、韓國、澳洲、紐西蘭；中國和印度單位經濟效益顯著改善，中國在 CPE 領導下連續雙位數同店成長。Popeyes 方面，英國 AUV 高且成長快，西班牙、巴西、土耳其表現良好，印度和中國雖 AUV 較低但 CapEx 也低，同店銷售強勁。Tims 方面，墨西哥、英國單位經濟效益好，中東 AUV 較低但 CapEx 低，中國需要努力改善。Sami Siddiqui 補充，前十大成長市場新單位回收期在 4 至 5 年且持續改善，若剔除中國，國際 Burger King 的 AUV 與美國相近，回收期甚至優於美國。
開場陳述裡相關的內容
Joshua Kobza 在開場陳述中表示，國際業務同店銷售成長 5.5%，淨餐廳成長 5.1%，系統銷售成長 10.7%，前十大成長市場平均回收期約 4.5 年。
- 6Popeyes 轉型進度與下半年展望財測與展望競爭與市占Sara Senatore (Bank of America)
問Popeyes 轉型似乎比預期慢，問題是營運、價值、菜單創新還是競爭？雞肉市場是否飽和？是否有數據顯示下半年穩健轉正？
答Joshua Kobza 表示，Popeyes 表現符合預期，因此重申下半年轉正。價值一致性已透過 $5、$20 家庭餐、$6 Big Box 快速解決，有效帶回客流。行銷重新聚焦核心菜單（嫩雞、三明治、帶骨雞肉），銷量穩定，產品滿意度提升。營運改善如客訴、錯誤開始朝正確方向，但需要較長時間。現場團隊擴大並開始與餐廳互動，對 Peter 的工作感到滿意，復甦進度符合預期。
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Joshua Kobza 在開場陳述中表示，Popeyes 美國同店銷售下滑 5.2%，淨餐廳成長 0.3%，系統銷售負 3.3%，但看到改善，並完成改良雞柳規格 rollout，推出 $5 Phase、$6 Big Box、$20 家庭餐，預期下半年重返正成長。
- 7Burger King 美國重新授權與重新裝修進度需求與訂單Brian Mullen (Piper Sandler)
問重新授權過程的需求如何？是否如投資人日討論的按計劃進行？業務動能增強是否足以讓加盟商加快重新裝修步調？
答Sami Siddiqui 表示，重新授權比預期早開始（2025 年底），Q2 稍慢但潛在買家管線自投資人日以來增加超過一倍，下半年將加速，2026 年進行數百宗，目標 2027 年底結束 RH 部門。重新裝修方面，牛肉成本仍處歷史高點，影響加盟商獲利，但期貨市場顯示 2027 年初將有緩解，屆時加盟商 P&L 轉強，重新裝修將加速。Joshua Kobza 補充，過去 6 至 12 個月市場訪視主要與新舊加盟商討論重新授權，確保找到對的經營者。Patrick Doyle 補充，有來自系統內外、Carrols 內部、公司辦公室等四類人選，興趣濃厚。
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Sami Siddiqui 在開場陳述中表示，RH AOI 全年預期約 1,000 萬至 2,000 萬美元，反映 Carrols 餐廳再加盟影響。Joshua Kobza 提到 Burger King 美國同店銷售成長 8.5%，並持續執行 remodels、refranchisings。
- 82026 年組合 3% 以上同店銷售成長達成可能性財測與展望Andrew Charles (TD Cowen)
問管理層重申 2026 年 8% AOI 成長演算法，上半年組合同店銷售成長 3.5%，是否能預測 2026 全年達成 3% 以上組合同店銷售成長？
答Joshua Kobza 僅表示，上半年業務表現良好，對下半年方向感到良好，未明確承諾全年 3% 以上組合同店銷售成長。
開場陳述裡相關的內容
Sami Siddiqui 在開場陳述中表示，今年迄今組合同店銷售成長 3.5%，高於長期 3% 演算法，並重申全年 8% 有機調整後營業利益成長目標。
- 9美國市場定價與加盟商合規定價競爭與市占Gregory Francfort (Guggenheim)
問美國市場定價或客單價在組合中佔比如何？主要競爭對手提高定價預期，加盟商可能在定價上超前，管理層與加盟商的定價談判和合規是否有變化？
答Joshua Kobza 表示，菜單價格漲幅約低個位數，管理層在定價上保持紀律，因為了解提供物有所值是重要價值。牛肉通膨是逆風，但其他因素可抵銷，且牛肉價格可能下降。加盟商理解品牌敘事，雙方保持良好對齊。Sami Siddiqui 補充，Burger King 系統今年至今在價格上相當有紀律，組合健康，銷售更多全價 Whopper，同時 $5 和 $7 餐提供價值，加盟商支持此公式並在 P&L 中看到成果。
開場陳述裡相關的內容
Joshua Kobza 在開場陳述中表示，Burger King 美國同店銷售成長 8.5%，並提到 $5 Duos 和 $7 Trios 提供日常價值。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-06 | 盤前 | -2.1% | -1.5% | -1.9% | +3.8% | +9.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 9 |
| 26Q1 | 2026-05-06 | 盤前 | -5.5% | -0.7% | -6.9% | -2.1% | -10.1% | 1 / 0 | +2% | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-12 | 盤前 | -6.2% | -3.4% | -4.6% | +2.5% | +12.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 9 |
| 25Q3 | 2025-10-30 | 盤前 | +1.5% | +2.7% | +2.6% | +3.1% | +7.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-07 | 盤前 | -5.1% | -0.7% | -5.1% | -1.8% | -5.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-08 | 盤前 | -0.5% | +0.2% | -1.2% | -1.3% | -0.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤前 | -1.6% | +1.4% | -1.3% | -5.1% | +8.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-11-05 | 盤前 | -2.6% | -2.3% | -3.8% | -4.7% | -1.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-08 | 盤前 | +2.0% | +1.5% | -0.3% | -5.1% | -7.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-30 | 盤前 | +2.7% | +1.6% | +4.3% | -5.1% | -17.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-13 | 盤前 | -4.5% | -3.0% | -3.1% | +0.7% | +6.3% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-03 | 盤前 | -1.9% | -3.8% | -2.8% | +0.0% | +2.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-08 | 盤前 | -0.3% | +0.3% | +0.1% | -3.2% | -9.3% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-02 | 盤前 | +2.2% | +1.6% | +3.3% | +1.7% | -0.6% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-14 | 盤前 | -2.7% | -5.9% | -2.7% | +4.4% | -1.7% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-03 | 盤前 | +1.5% | -0.7% | +2.5% | -1.5% | +2.9% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。