PINNACLE WEST CAPITAL CORP
-1.38 (-1.44%)法說會 PINNACLE WEST CAPITAL CORP · 近 16 次財報公布 · 1 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 1 場 · 主題 × 場次的問題數
誰在問近 1 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Wells Fargo | Alexander Calvert | 1 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Truist Securities | Richard Sunderland | 1 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Jefferies | Julien Dumoulin-Smith | 1 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Morningstar | Travis Miller | 1 | 2026-08-11 | – | – | – |
| Glenrock Associates | Paul Patterson | 1 | 2026-08-11 | – | – | – |
| RBC Capital | Stephen D'Ambrisi | 1 | 2026-08-11 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1零售銷售成長與指引財測與展望Alexander Calvert (Wells Fargo)
問本季零售銷售成長再次超預期，第三季是最大季度，是否認為此成長速度會持續到年底？長期銷售指引是否會因已見的成長幅度而重新檢視？
答Andrew Cooper表示，本季銷售成長強勁且多元，涵蓋住宅與C&I，C&I內部包括多個資料中心上線及半導體生態系統擴建。此成長接近長期指引區間（總銷售5%至7%，C&I 4%至6%），相較今年指引4%至6%有上行潛力。住宅方面，除客戶行為外，還有每戶使用量增加的長期趨勢，受能源效率與分散式發電飽和影響，客戶成長2.1%高於指引中點。C&I成長12.7%，因C&I佔銷售一半，對應超過6%，已達或超過長期C&I成長率上緣。4,500 megawatts（4,500百萬瓦）大型C&I負載的爬坡將持續至2030年後，管理層會持續監控並評估指引是否有上調空間。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季客戶成長2.1%，天氣標準化銷售成長9.6%，其中住宅成長5.6%，商業與工業成長12.7%，但未更新2026年銷售成長指引，並指出年初至今的天氣標準化銷售成長更貼近長期展望。
- 2IRP申報與TSMC負載假設Alexander Calvert (Wells Fargo)
問即將到來的IRP申報如何圍繞4.5 gigawatts（4.5十億瓦）已承諾負載成形？TSMC最近的$100 billion（1,000億美元）投資是否已包含在20 gigawatts（20十億瓦）未承諾負載中，還是額外？是否仍按計畫在10月底前申報？
答Ted Geisler表示，IRP按計畫於10月底申報，做法不變：負載預測將包含所有已承諾客戶成長，包括TSMC的完整預期建置，因為公司持續承諾支持其投資計畫。目前正與TSMC確認新增投資對產能時機與爬坡的影響，細節將納入IRP。未承諾佇列中的特定專案若簽約，將超出IRP假設，屆時會相應增加資源。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布TSMC追加$100 billion（1,000億美元）投資，總承諾達$265 billion（2,650億美元），計劃開發多達12座晶圓廠與先進封裝設施，並提到IRP將於10月底申報。
- 3TSMC公告對未承諾佇列與Desert Sun管線的連鎖效應新產品與新業務Richard Sunderland (Truist Securities)
問TSMC更新對未承諾佇列中的對話及Desert Sun電廠機會有何具體影響？未來12個月內，TSMC公告如何影響未承諾機會？
答Ted Geisler表示，TSMC現承諾12座設施（含晶圓廠與先進封裝）及研發園區，先前承諾（在$100 billion追加前）已超過1 gigawatt（1十億瓦）需求，目前正與TSMC確認新增投資的額外產能與爬坡時程。細節將在10月底IRP中提供，因屬已承諾客戶群。未承諾佇列方面，仍在談判潛在專案，但過早提供細節，待合約確定提交時會說明增量產能與需求。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提及TSMC追加投資至$265 billion（2,650億美元），並提到與Desert Southwest管線簽約以因應未來天然氣需求。
- 4天然氣供應與Desert Southwest管線供應鏈與產能新產品與新業務Richard Sunderland (Truist Securities)
問考量Cholla轉換公告及其他活動，整體天然氣供應如何看待？Desert Southwest專案目前關注什麼，是否有選址挑戰？
答Ted Geisler表示，未來十年需要新的天然氣運輸供應，因此已與Desert Southwest管線簽約，預期本十年末投入服務，以支撐下一個十年的擴張。目前天然氣供應足以服務至本十年末。管線處於早期開發階段，按時程推進，FERC於7月9日啟動範圍界定流程。管線大部分沿現有管線路徑（連接Permian Basin至南亞利桑那），非綠地路線，因此選址影響較小，公司對進展感到樂觀。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布Cholla電廠2座退役燃煤機組轉換為天然氣，預計2029年前提供約380 megawatts（380百萬瓦）發電，並提到Desert Southwest管線合約。
- 5IRP延後原因與內容預期Julien Dumoulin-Smith (Jefferies)
問銷售成長如何轉化到IRP？IRP從8月延後至10月底的原因是什麼？範圍是否改變？是否應預期資源組合的年度增長？
答Ted Geisler表示，延後至10月是為了捕捉更多最新變數，包括Cholla轉換可能性、與TSMC確認的擴產計畫，以及服務區域的成長趨勢，並確保能與利害關係人建設性互動。IRP將提供已承諾負載成長（4.5-plus gigawatts，4.5+十億瓦）的爬坡時程與所需資源的首個清晰視角，並區分晶片製造、資料中心與傳統住宅/C&I成長的貢獻。Andrew Cooper補充，長期負載成長趨勢將在IRP中反映。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及IRP時程，但提到TSMC投資與Cholla轉換，且Andrew Cooper表示資本支出指引未包含Cholla計畫。
- 6銷售成長與TSMC貢獻、2025年全來源RFP時程Julien Dumoulin-Smith (Jefferies)
問確認今年迄今遠超計畫的銷售成長是否包含TSMC持平貢獻？2025年全來源RFP的決定何時會確定？
答Ted Geisler確認，TSMC產出年增相對持平，其需求增加即將到來，明年起會更快速進展。天氣標準化成長主要反映住宅、其他製造業與中小企業的多元成長，以及部分新進駐資料中心的爬坡。TSMC的重大貢獻尚未體現在實際銷售中。關於RFP，公司持續評估結果並與交易對手協商，預期年底前簽約部分資源，屆時會宣布結果，完成後將直接進入下一個RFP。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中報告第二季天氣標準化銷售成長9.6%，C&I成長12.7%，但未細分TSMC貢獻。
- 7費率案聽證會進展與看法Travis Miller (Morningstar)
問能否描述費率案提交文件與對談中到目前為止的想法、意外或非意外？
答Ted Geisler表示，對聽證會結束非常滿意，31天聽證會提供了強勁的證據記錄，支持公司立場及解決監管落後、建立可持續成本回收框架的需求。委員會工作人員在許多立場上具建設性，行政法官花時間了解議題。案件具實質性，不僅是傳統營收需求回收，更重要的是建立新流程。目前處於辯論階段，等待第四季建議命令，對今年內解決案件有信心，最終公開會議可能在年底。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，費率案已於7月7日結束31天聽證會，進入辯論階段，初始辯論狀8月27日截止，答辯狀9月11日截止，預期行政法官今年稍後發布建議意見，年底前有最終委員會決定。
- 8輸電投資機會與下一步Travis Miller (Morningstar)
問輸電方面下一步是什麼？在尋找什麼信號來開始納入那些已識別的上行潛力項目？
答Andrew Cooper表示，公司已開始積極投入策略性輸電機會，資本支出從每年約$200 million（2億美元）提升至3年指引後期的較高數字。每兩年向委員會提交計畫，包含多個大型項目，例如連接Four Corners至Cholla再至負載中心的線路，潛在總額達$1 billion（10億美元），長數百英里。公司利用FERC公式費率與輸電調整機制，收取轉供收入以支持負擔能力。第二季輸電收入下降僅為true-up時點影響，年度比較仍持續增長，新輸電費率自6月生效。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，輸電投資增強系統可靠性、改善新資源整合，並透過FERC公式費率獲得建設性回收，同時創造轉供收入。
- 9亞利桑那州初選結果與監管影響關稅與政策法規Paul Patterson (Glenrock Associates)
問初選結果有些令人意外，能否分享對選舉的見解及接下來會發生什麼？
答Ted Geisler表示，公司能與任何委員建設性合作。初選結果中，Thompson委員獲最高票，符合先前選舉；共和黨初選中，Myers主席得票略低於Dr. Heap，但差距不大。公司策略圍繞以最低成本可靠服務客戶並跟上成長，無論誰在委員會都適用。公司執行良好，提供頂級可靠性與客戶滿意度，住宅費率低於全國平均，應能引起任何委員共鳴。委員會工作人員非民選，是建設性監管環境的關鍵，公司與工作人員關係良好。公司對基於經營優點獲得建設性成果有信心。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及選舉，但強調費率案進展與監管環境。
- 10科羅拉多河乾旱與用水影響關稅與政策法規總經與消費者Paul Patterson (Glenrock Associates)
問考量乾旱條件與聯邦政府提議的亞利桑那州用水削減，短期或長期對公用事業是否有營運或經濟影響？
答Ted Geisler表示，預期科羅拉多河配額談判不會對營運產生任何影響。Palo Verde使用100%回收廢水，是世界上唯一不依賴水體的核電廠。公司在過去10年將營運總用水量減半，同時跟上成長。長期而言，需要下盆地與上盆地州之間設計重新分配框架，但這更多是經濟問題而非缺水供應。亞利桑那州有多種水資源，科羅拉多河只是其中之一。亞利桑那州已提出2027、2028年重新分配用水的合理方案，公司將持續監測，但相信長期經濟性影響大於水供應。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未提及水資源議題。
- 11TSMC投資與電力需求經驗法則需求與訂單Stephen D'Ambrisi (RBC Capital)
問能否用先前$165 billion（1,650億美元）對應大於1 gigawatt（1十億瓦）需求作為經驗法則，推算額外$100 billion（1,000億美元）的潛在電力需求？是否有因素會改變每美元資本投資的能源強度？
答Ted Geisler表示，方向性上這是公平的一般假設，但仍在研究每個晶圓廠的需求與爬坡時程。晶圓廠因製造晶片類型不同而能源強度有差異，越先進的晶片能源強度越高，因此經驗法則可能有變異。公司與TSMC敲定細節後會提供更多說明，並希望納入IRP。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中宣布TSMC追加$100 billion（1,000億美元）投資，總承諾$265 billion（2,650億美元），並提到先前承諾超過1 gigawatt需求。
- 12C&I銷售成長超預期與住宅貢獻Stephen D'Ambrisi (RBC Capital)
問C&I銷售年增約13%或14%，佔總銷售一半，似乎僅C&I就超過長期銷售成長上緣。是因為時間點或提前啟動，還是真的領先這麼多？住宅也表現不錯？
答Andrew Cooper表示，這是多種因素結合。資料中心客戶的爬坡時程因AI新興領域而需持續調整，公司根據過去5年經驗與客戶對話修正預測。目前有六個不同園區處於不同爬坡階段，TSMC年增變化不大，但更廣泛生態系統（新製造商、資料中心以外企業）持續貢獻。住宅方面，每戶用電量增加與客戶成長是重要部分，即使更多來自離峰時段（價格較低），仍對整體利潤有正面貢獻。成長的多樣性與持續調整資料中心爬坡率，將幫助判斷長期成長率是否有上調空間，但成長跑道相當強勁。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中報告第二季C&I成長12.7%，住宅成長5.6%，客戶成長2.1%。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-04 | 盤前 | +0.6% | -1.3% | -1.2% | -1.3% | -2.5% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 12 |
| 26Q1 | 2026-05-04 | 盤前 | -0.8% | -1.7% | -0.4% | -5.0% | -8.7% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2026-02-25 | 盤前 | -0.3% | -1.6% | -1.1% | +4.4% | +2.9% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q3 | 2025-11-03 | 盤前 | +2.1% | +0.8% | +1.9% | -1.7% | -0.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2025-08-06 | 盤前 | +0.2% | +0.3% | -0.5% | -1.4% | -6.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q1 | 2025-05-01 | 盤前 | -1.9% | -2.3% | -2.6% | -1.7% | -6.9% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2025-02-25 | 盤前 | +1.1% | +1.2% | +1.6% | +1.5% | +1.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-11-06 | 盤前 | +3.9% | +1.3% | +1.4% | +0.2% | -0.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q2 | 2024-08-01 | 盤前 | +4.0% | +0.5% | +5.4% | -0.8% | -3.9% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q1 | 2024-05-02 | 盤前 | +0.1% | +1.4% | -0.8% | +0.1% | +0.7% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 23Q4 | 2024-02-27 | 盤前 | -0.4% | +0.9% | -0.6% | -0.6% | +1.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-02 | 盤前 | -0.5% | -1.7% | -2.4% | -6.2% | -6.7% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-03 | 盤前 | -4.0% | -0.8% | -3.7% | -2.1% | -2.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-04 | 盤前 | +1.6% | +0.4% | +2.3% | -0.6% | -8.5% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-27 | 盤前 | +1.0% | +0.4% | +0.7% | +1.0% | +4.2% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-03 | 盤前 | +1.8% | +0.7% | +2.9% | -0.4% | +4.3% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。