Booz Allen Hamilton Holding Corp
-1.82 (-2.31%)法說會 Booz Allen Hamilton Holding Corp · 近 16 次財報公布 · 2 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 2 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY26Q225/10 | FY26Q326/01 | 合計 |
|---|---|---|---|
| 財測與展望 | 4 | 4 | 8 |
| 關稅與政策法規 | 3 | 2 | 5 |
| 需求與訂單 | 3 | 1 | 4 |
| 毛利率與成本 | 3 | 1 | 4 |
| 資本配置 | · | 2 | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 2 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| William Blair | Louie DiPalma | 1 | 2025-10-24 | – | – | – |
| Jefferies | Sheila Kahyaoglu | 1 | 2025-10-24 | – | – | – |
| Cantor Fitzgerald | Colin Canfield | 1 | 2025-10-24 | – | – | – |
| Bank of America | Mariana Perez Mora | 1 | 2025-10-24 | – | – | – |
| UBS | Gavin Parsons | 1 | 2025-10-24 | – | – | – |
| Truist | Tobey Sommer | 1 | 2025-10-24 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1FY2027 終端市場展望與民用業務復甦時點財測與展望Colin Canfield
問對於 FY2027 的終端市場預期，將國防與情報視為成長、民用持平是否公平？民用業務的逆風何時解除？另外，今年民用部門經歷的削減，在多年期內如何被彌補，是否不只是量化回補，而是重建民用行政部門的結構性機會？
答Horacio Rozanski 表示，國家安全業務持續成長且前景良好，但真正令人興奮的是民用業務開始重新點燃，管道在國家安全和民用方面都呈現雙位數成長，且民用合約授予活動出現整年未見的動靜，市場感覺處於轉折點，但仍需度過幾個挑戰性比較基期。Kristine Martin Anderson 補充，民用業務已改變，重點轉向雲端現代化、AI 資料平台就緒度、平台整合，健康、FAA 航空安全、國土安全邊緣自主、天氣基礎設施等具體任務出現綠芽，交付紀錄是客戶回頭的原因。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第三季業績符合 10 月修訂後的全年財測，並提到國家安全投資組合年減約 1%（調整政府關門影響後年增約 4%），民用業務年減約 28%，但預期民用業務在剩餘會計年度保持穩定，且對其未來樂觀。
- 2成本削減計畫的執行進度與財務影響毛利率與成本Gautam Khanna
問成本削減計畫有多少尚未執行？本季實現了多少？
答Matthew Calderone 表示，成本削減行動基本上已完成，但因成本可回收環境下的應計性質，對單季損益表並非一對一影響。第三季影響很小，第四季會多一些，完整影響在下一個會計年度，這些行動將重新設定利潤率結構，以適應民用部門一次性行動造成的投資組合轉變。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，本季初期迅速執行成本削減計畫，將年化支出（run rate spend）降低約 1.5 億美元（$150 million），並指出這些成本措施對獲利能力的全面影響將在下一個會計年度顯現。
- 3合約授予活動步伐與未來投標重點Gautam Khanna
問能否詳細說明合約授予活動步伐加快的情況？未來幾季預期提交什麼，能否量化？
答Kristine Martin Anderson 表示，12 月資金是 10 月和 11 月合計的兩倍多，1 月開局強勁，看到合約授予和整體資金動靜。公司追求 AI、網路安全、國防科技等成長向量相關工作，國家安全方面專注於太空地面、全頻譜作戰、AI 驅動網路作戰，民用方面也有具體領域。Horacio Rozanski 補充，公司有很多合約在進行，正在尋找需求回升的跡象，但還很早。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，政府關門導致資金行動延遲，第三季淨接單為 8.88 億美元（$888 million），book-to-bill 為 0.3 倍，資金步伐年減 32%，但 12 月資金活動有意義回升，且 FY2027 合格管道接近 530 億美元（$53 billion），年增 12%。
- 4民用業務下滑與政府關門的關聯及恢復成長路徑關稅與政策法規Sheila Kahyaoglu
問民用業務本季下降 28%，其中有多少與政府關門有關？如何思考該市場恢復成長？
答Kristine Martin Anderson 表示，民用業務整體是重新設定的一年，從削減轉向總統優先事項，會計年度開始時合約授予活動非常少，現在才剛開始看到轉變。管道一直在那裡，開始看到合約內成長、合約授予解鎖，管道也在擴大。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，民用業務年減約 28%，符合預期，並預期該業務在剩餘會計年度保持穩定。
- 5業務轉型的主要改變：商業夥伴關係與成果導向合約關稅與政策法規Sheila Kahyaoglu
問在向政府銷售的方式上，你們做了哪一、兩個最大的改變來轉型業務？
答Horacio Rozanski 表示，兩大改變：一是商業夥伴關係加速，例如與 a16z 的合作，能集結矽谷公司創造完整解決方案，如支付領域的例子；二是持續推動成果導向工作，自收購改革宣布後客戶接受度顯著提升，如 Thunderdome 轉向固定價格，預期未來幾年獲利成長會快於營收成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中強調三大優先事項，包括加速轉向成果導向合約和產品銷售，以及與 a16z 建立合作夥伴關係，並承諾投入最多 4 億美元（$400 million）於 a16z 晚期創投基金。
- 6有機營收成長與員工人數成長的關係及定價壓力AI 與資料中心定價Scott Mikos
問業務恢復成長且利用 AI 解決方案，是否預期有機營收成長超過員工人數成長？這是否足以抵銷民事計畫重新競標的定價壓力？
答Matthew Calderone 表示，簡短回答是肯定的，公司正有效率經營並從技術中獲得更多槓桿，以更具技術前瞻性的解決方案領先，每位員工營收和利潤上升，此趨勢將持續。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，員工人數約 32,000 人，客戶-facing 員工季減 2%，包括約 2.5% 非自願離職和約 0.5% 資產剝離影響。
- 7現金稅務退稅與稅率變動對 FY2027 的影響Scott Mikos
問先前預期 FY2027 有 1.7 億美元（$170 million）現金稅款退稅，今年的現金稅務利益和稅率變動是否影響該退稅？可能更高嗎？
答Matthew Calderone 表示，不會影響。明年仍有三個現金稅務逆風：1.74 的持續解除和州政府對「一項重大美麗法案」的評估、1.7 億美元（$170 million）IRS 退稅、以及本季認列的額外研發稅務抵減預期今年不會轉換為現金，明年會看到一部分，且因經常性性質，應是長期現金稅務逆風。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，因 FY2025 申報表定案相關估計變更，稅率顯著下降，包括更高的研發稅收抵免和外國衍生無形收入扣除，預期提供 47 美分（47¢）ADEPS 增量利益，且大部分可能經常性。
- 8國防預算展望與公司策略準備財測與展望資本配置John Godin
問面對可能達 1.5 兆美元（$1.5 trillion）的國防預算，公司如何為這種可能性做準備？是否會提前投資或進行併購？客戶訊息如何影響戰略思維？
答Horacio Rozanski 表示，總統一直強調重建國防工業基礎和引進新技術，較大預算與訊息一致。公司一直在準備支持這些優先事項，例如一年前就談論 Golden Dome，預期加速。在太空、網路安全、AI 等領域持續投資，並建立更多靈活性，如成本削減和扁平化管理層級，以應對資金可能重新規劃，但不需要在預算順風或逆風方面比過去十二個月更超前。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，國家安全投資組合與川普政府最高技術和任務優先事項一致，並提到 Golden Dome 等機會。
- 9已獲資金積壓訂單（funded backlog）年終水準與 FY2027 成長需求與訂單Seth Seifman
問考慮到合約授予情況壓低 Q3，你認為本年度結束時已獲資金積壓訂單會落在什麼水準？是否足以支持 FY2027 成長？
答Kristine Martin Anderson 表示，開始看到合約授予加速，希望持續，但資金撥付不穩定。公司較不專注 Q4，而是專注為下一個財年建立動能，二月贏得的工作仍有時間影響下一年。12 月資金強勁，1 月非常強勁，需求環境改善，管道增加，提案活動非常活躍，包括主動提案、OTA、CSO，公司已調整規模並定位於成長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第三季淨接單為 8.88 億美元（$888 million），book-to-bill 為 0.3 倍，已獲資金 backlog 年減 10%，但年終 backlog 創紀錄超過 380 億美元（$38 billion），年增約 2%。
- 10來自新參與者和商業競爭者的競爭威脅競爭與市占Seth Seifman
問在申報文件中你們指出競爭加劇的可能性，是否有特定業務領域威脅更嚴峻，或已看到更多競爭？
答Horacio Rozanski 表示，競爭市場已演變，五年前的競爭對手和合作夥伴現在不同。公司利用與科技界獨特關係創造機會，例如與 AWS 合作代理式 AI 平台、與 NVIDIA 自 2017 年合作、與 Shield AI 等合作，建立了獨特生態系統，能利用市場趨勢。
開場陳述裡相關的內容
無直接相關開場陳述。
- 11戰術性銷售與合約內成長的恢復是否正常化財測與展望Jonathan Siegmann
問過去你強調戰術性銷售和合約內成長是挑戰，Kristine 對民用復甦的評論是否已對整個投資組合正常化，還是仍低於趨勢，明年仍會是挑戰？
答Kristine Martin Anderson 表示，合約內成長永遠重要，是匹配客戶需求與解決方案的問題。資金環境不穩定，兩個月不一定構成趨勢，但看到資金和管道方面的鼓勵跡象，包括合約內成長和新合約授予的管道。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，政府關門導致資金行動延遲，但 12 月資金活動有意義回升，FY2027 管道年增 12%。
- 12Golden Dome 計畫的公司角色與公開資訊Jonathan Siegmann
問關於較大的新計畫 Golden Dome，公司能力非常適合，我們可能會聽到什麼關於公司角色的公開資訊？
答Horacio Rozanski 表示，公司對太空業務整體感到興奮，從太空領域感知到地面系統，並將 AI 帶入開發通用地面系統。在 Golden Dome 方面非常積極追求許多機會，但許多尚未準備好討論，預期並希望看到顯著成長。環境仍不穩定，公司會找到任務優先事項、資金和能力高度一致的領域並加倍投入。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中未直接提及 Golden Dome，但提到國家安全投資組合與川普政府最高技術和任務優先事項一致。
- 13國防支出成長與民用領域財政約束的相互作用財測與展望Tobey Sommer
問總統表示明年國防支出可能出現結構性變革，如果國防成長非常可觀，是否會有抵銷領域？民用領域是否會是財政約束的來源？
答Horacio Rozanski 表示，過去一年的趨勢是資金集中在關鍵優先事項，「一項重大美麗法案」在投資領域相當具體，並非廣泛基礎。公司預期總統和行政部門會挑選關鍵重點領域並加倍投入，公司透過成本削減和扁平化管理層級建立靈活性，以應對資金重新規劃。Kristine Martin Anderson 補充，民用領域有持久使命，不論哪個政府都必須完成，如 FAA 航空安全、醫療保健、邊境安全、基礎設施，但重點領域已改變，現在準備好向前邁進以產生影響。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，民用業務年減約 28%，但預期保持穩定，且對未來樂觀。
- 14資本配置、行政命令（EO）與股票回購資本配置Tobey Sommer
問公司有強勁資產負債表，這是否是重大變革時期，是否應更積極利用資產負債表影響投資組合變革？行政命令（EO）和股票回購是否使未來回購受限？
答Horacio Rozanski 表示，行政命令（EO）針對表現不佳的國防承包商，Booz Allen Hamilton Holding Corporation 已符合要求，資本密集度低，無績效問題，因此 EO 不會對公司產生負面影響。資本配置優先事項不變，資產負債表是戰略資產，持續尋找較小但具影響力的併購作為戰略加速器，特別在成長向量領域。將繼續支持股息，股票回購變得更具機會性，因為不希望有閒置資產負債表。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第三季資本配置總計 1.95 億美元（$195 million），包括 1.25 億美元（$125 million）股票回購（平均價格 95.16 美元）、6,700 萬美元（$67 million）股息、300 萬美元（$3 million）戰略投資，並宣布每股 59 美分（59¢）季度股息。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27Q1 | 2026-07-24 | 盤前 | +10.1% | +6.3% | +10.0% | -5.0% | +3.4% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q4 | 2026-05-22 | 盤前 | +3.1% | +1.2% | +2.7% | +5.1% | -16.8% | 1 / 0 | -4% | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q3 | 2026-01-23 | 盤前 | +6.8% | +10.8% | +6.7% | -13.9% | -25.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 14 |
| 26Q2 | 2025-10-24 | 盤前 | -8.9% | -6.7% | -9.7% | -5.3% | -8.3% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 11 |
| 26Q1 | 2025-07-25 | 盤前 | -1.8% | +1.6% | -2.2% | -0.5% | -3.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q4 | 2025-05-23 | 盤前 | -16.5% | -17.3% | -15.8% | -6.5% | -11.7% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q3 | 2025-01-31 | 盤前 | +0.1% | -3.2% | +0.6% | -0.6% | -17.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q2 | 2024-10-25 | 盤前 | +9.2% | +8.7% | +9.3% | +1.0% | -20.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q1 | 2024-07-26 | 盤前 | -8.9% | -8.4% | -10.1% | +5.1% | +7.9% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q4 | 2024-05-24 | 盤前 | +4.0% | +5.4% | +3.4% | -4.7% | -3.6% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 24Q3 | 2024-01-26 | 盤前 | +13.6% | +8.6% | +13.7% | -4.1% | -2.5% | 0 / 0 | – | |
| 24Q2 | 2023-10-27 | 盤前 | -3.3% | -3.2% | -2.8% | -1.0% | -1.3% | 0 / 0 | – | |
| 24Q1 | 2023-07-28 | 盤前 | +6.1% | +0.2% | +5.1% | +3.7% | -1.2% | 0 / 0 | – | |
| 23Q4 | 2023-05-26 | 盤前 | +7.1% | +5.6% | +5.8% | +5.5% | +9.6% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-01-27 | 盤前 | -4.6% | -0.7% | -4.8% | +2.8% | +5.3% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2022-10-28 | 盤前 | +4.9% | +1.3% | +2.5% | +1.6% | -2.5% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。