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問恭喜本季表現優異並提高股利。想了解2026年EBITDA指引上調的驅動因素，因為新指引比年初原始指引高出近60%。

答Michael Sabel表示，上調基礎是團隊執行力與設施生產表現，強調其模組化配置（多台燃氣渦輪機位於多個發電廠，為電動驅動壓縮機供電）提供最大冗餘性與可用性，即使進行大量維護活動仍能持續良好生產。加上對今年剩餘時間市場的保守預期，因此提高全年現金EBITDA絕對水準，上限突破90億美元（$9 billion）是他們非常自豪的事。

問第16頁投影片量化了液化費每變動1美元對2026年EBITDA影響為1.8億美元至2.1億美元（$180 million to $210 million），想了解同樣的1美元變動對2027年EBITDA的影響。

答Michael Sabel引導至簡報第23頁，CFO Jonathan Thayer補充，2027年每1美元液化費變動對EBITDA的影響為6.5億美元至7億美元（$650 million to $700 million），且該數字已考量Plaquemines第1期和第2期的商業運轉（COD）。Michael Sabel強調此圖表顯示CP2、CP2棕地擴建及Plaquemines首次小型擴建帶來的成長規模。

問中東干擾持續時間比預期長，想了解過去幾個月客戶對話如何改變，以及這如何影響遠期銷售貨載的看法（即期或5年期合約）。

答Michael Sabel表示，衝突前市場實現的淨價差為5至6美元（$5 to $6），當時忙於20年合約討論；衝突後20年合約談判仍活躍，但過去90天對5年期合約的興趣明顯上升，因為衝突更難預測，短期合約興趣增加。他預期年底前會完成多筆交易（屬前瞻性陳述）。

問相較上季度，貨載數量預期上升，想了解驅動因素，是FID時機、CP2投產時機，還是其他因素？

答Michael Sabel表示，隨著Plaquemines第1期進入後期階段，營運信心提升，持續產生大量製程數據支持生產分析；7月已通過第1,000批貨載，每月營運知識大幅增加，加上頻繁的計劃性維護完成後，對未來生產有更清晰掌握。他特別提到對Plaquemines溫暖天氣生產的信心增加，是上調的一部分原因。

問基於新的液化費歷史分布投影片與平衡組合討論，想了解理想的穩態合約組合（長期、中期、未簽約）為何，以及與目前組合的差距。

答Michael Sabel表示，目標是將超額產能大部分以多年期基礎簽約，但相較目前20年合約超配，未來將增加更多短期合約以捕捉更高價格。他引用過去16年數據，短期合約價值是20年合約的兩倍以上，認為貿易公司行為印證此策略，並表示保留更多短於20年的額外產能可最大化長期回報。

問Plaquemines第一期擴建的FID時程是否從2027年提前至2027年上半年？驅動因素是什麼，是客戶需求嗎？

答Michael Sabel表示，他們一段時間以來已將目光聚焦在2027年上半年，認為客戶需求可輕鬆支持此時間點，且限制因素不會是承購合約的時間安排。

問CP2和Plaquemines擴建專案的目標簽約策略是什麼？會是長期合約還是混合？

答Michael Sabel表示，擴建專案因屬棕地，FID到投產時間僅18至20個月，遠短於傳統LNG專案（6至8年），因此合約期限組合更具彈性，不需要那麼多20年合約。會簽訂一些20年合約，但中期合約比例會高於過去專案，並強調這能創造更顯著的資本回報。

問股利提高122%至每股0.04美元的理由是什麼？鑑於此增加，未來股利應如何看待？

答Michael Sabel表示，提高股利主要是因為公司絕對值和收益率基礎上明顯低於同業，即使增加後仍如此，因為剛開始發放股利不久，這是追趕過程的一部分。未來計劃持續增加股利，並反映業務成熟度（資產超過600億美元（$60 billion））以及對CP2啟動和20年合約執行的信心。他也提到未來可能結合股票回購。

問Williams批准的Delta Access專案似乎朝向Plaquemines，這是否會幫助供應當前或未來進料氣？還是Cloud Connector管線已足夠？

答CFO Jonathan Thayer表示，Delta Access管線確實直接通往Plaquemines設施，預期會連接到Cloud Connector管線，且他們在該管線上有容量。

問德州和路易斯安那州電力需求顯著增加，如何看待與生產商的供應合約（可能更長期限），以確保FT和未來合約的供應保障？

答Michael Sabel表示，他們機會主義地談判混合天然氣供應合約，認為有充足天然氣支持國內需求（包括LNG和未來數據中心需求），更關注互連、運輸和管線容量。他提到在CP2的氮氣去除裝置、接近100英里（100 miles）的CPX側線、與WhiteWater合作的Blackfin管線等投資，認為比市場領先幾年。CFO Jonathan Thayer補充，發電廠消耗的天然氣相對LNG設施不到10%，且他們大部分管線是州內管線，能控制100%容量（全部容量），提供顯著競爭優勢。

問想確認「2026年底前預計多筆額外交易」是否確實為3至5年合約？考慮到透過十年底的避險增加，這是否能讓公司在2027上半年提出更長期的展望和資本配置規劃？

答Michael Sabel表示，他們能與客戶討論幾乎任何期限，因為Plaquemines COD後仍保有大量未簽20年合約的容量，CP2上線後將大幅增加，加上2028、2029年擴建上線，提供巨大可供應量。他預期今年、明年及後年會達成多筆不同期限的交易。他強調第12頁（Slide 12）顯示過去16年選擇權價值巨大，認為公司價值未反映此優勢，因為銘牌產能已簽約，但額外產量能捕捉高於長期合約價格的價值。

問同意市場價值未反映上檔空間，但3至5年合約開始捕捉此價值。後伊朗衝突時期中期合約增加，是否開啟更明確多年期展望的機會？另外，提到的6 MTPA中期合約指引是否包含1.5 MTPA基礎Calcasieu Pass合約（其中1 MTPA將於2028年4月到期）？

答Michael Sabel同意並表示每天都在思考多年期預測，首先關注實體生產能力曲線：目前每月約43船貨（43 cargoes a month），CP2啟動及擴建後將在2至2.5年內翻倍以上。他引用第23頁（Page 23）顯示生產能力巨大增長，認為市場商業客戶的組合策略顯示對價格更樂觀，將帶來非常好的回報和現金流增長。他未直接確認6 MTPA合約的具體組成，但未否認分析師的說法。

問什麼因素可能阻礙縮短CP2啟動時間表或將其提前？

答Michael Sabel表示，這些是大型複雜建設項目，有數以萬計工作範圍，因此保持紀律和保守。他提到Calcasieu Pass和Plaquemines首批LNG分別為29個月和30個月（29 and 30 months），CP2首列將是第55列（55th train），團隊經驗豐富。他強調「明年下半年」定義為7月1日至12月31日，範圍寬廣，但現場進展良好（7月28日為CP2一週年，多數項目仍在工程設計階段，他們已有完整模組在整合），但基於保守原則不提供更多細節。

問產業整體今年簽訂的20年長期合約似乎減少，能否提供商業洽談的細節，按客戶類型、地區（已開發/開發中國家）區分？

答Michael Sabel表示，20年合約通常源於多年洽談，時機不受當前宏觀環境驅動，而是客戶長期規劃的副產品，不應過度解讀。他強調公司簽約活動從去年至今非常穩定，洽談在歐洲和亞洲分布平均，歐洲去年稍領先，亞洲現已趕上。需求面非常正面，中國再氣化終端建設進展重大，資料中心需求將增加燃氣發電，全球中產階級成長持續驅動LNG需求。

問在長期資本配置策略中，股票回購與投資等級評等如何優先排序？資本結構中的次級債務如何考量？

答Michael Sabel表示，未來幾年LNG產量將翻倍，產生數百億美元（tens of billions of dollars）累積現金，支持持續成長、投資等級路徑（專案和母公司層級）、股利成長和未來股票回購。他強調新增產量相對獲利資產規模變小，資產正超過610億美元（$61 billion）至620億美元（$62 billion），今年增加超過80億美元（$8 billion），年增約150億美元（$15 billion）。他提到2026年預測現金EBITDA為90億美元（$9 billion），顯示規模龐大。

問關於Calcasieu Pass的仲裁，市場變化是否影響對解決未決仲裁的看法？

答Michael Sabel表示，他們無法控制仲裁時程，預期下一個案件將在年底前解決（原本預期上半年），之後的聽證會從11月底開始延續至明年，若未和解。他們已成功解決數個案件，對剩餘案件保持開放和建設性態度，並對成功處理保持樂觀。