Tonix Pharmaceuticals Holding Corp.
-0.55 (-4.82%)法說會 Tonix Pharmaceuticals Holding Corp. · 近 16 次財報公布 · 1 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 1 場 · 主題 × 場次的問題數
誰在問近 1 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| TD Cowen | Stacy Ku | 1 | 2026-08-17 | – | – | – |
| Raymond James | Tiago Fauth | 1 | 2026-08-17 | – | – | – |
| AGP | James Molloy | 1 | 2026-08-17 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1TONMYA 上市策略與臨床回饋Stacy Ku (TD Cowen)
問鑑於 TONMYA 上市表現良好，目前學到的經驗與推動病患採用的策略為何？早期臨床對療效與持久性的回饋如何？
答Thomas Englese 表示，HCP 回饋正面，認為 TONMYA 是 15 年來第一個新產品，持久性良好，高續藥率歸因於產品有效性與耐受性。未來將持續鎖定主要開藥者，並透過新增業務代表擴大廣度與深度。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示 TONMYA 上市進展順利，第二季淨銷售額約 $11 million（1,100萬美元），季增 197%，處方總計 12,592 張，季增 100%，續藥季增 207%，並已啟動銷售團隊擴編至 150 人。
- 2TNX-4800 第二期試驗設計與關鍵性潛力Stacy Ku (TD Cowen)
問為何認為多數感染會在第一季收集？如何選擇合適試驗地點？3,300 人規模的第二期試驗是否有潛力成為關鍵性試驗？
答Seth Lederman 表示，已回到 CRO 進行投標辯護，並積極識別試驗地點與高風險族群。他重申相信第二期研究能提供療效證據，若為正面，可能成為支持核准的關鍵性研究。研究將作為潛在註冊性研究進行，關鍵在於累積足夠事件數，主要由安慰劑組萊姆病案例數驅動。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，TNX-4800 為長效單株抗體，用於預防萊姆病，已取得 FDA Type C 會議正面紀錄，計劃 2027 年第一季啟動適應性第二期田野研究，預計納入約 3,300 名成人，主要療效終點為首劑後 6 個月內預防萊姆病。
- 3TONMYA 毛額對淨額（gross-to-net）與庫存Stacy Ku (TD Cowen)
問考量第二季有利的組合，第三、四季 gross-to-net 預期範圍為何？第二季庫存細節應考慮哪些情況？
答Thomas Englese 表示，公司不揭露 gross-to-net 具體細節，但預期第三、四季會落在第一、二季所見的類似範圍。關於庫存，批發商與經銷商夥伴的庫存天數維持一致，沒有額外庫存累積。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一、二季 gross-to-net 受零售與專科通路組合及較低共付額買下影響，預期第三、四季將持續波動。
- 4TNX-4800 樣本數與感染率動態Tiago Fauth (Raymond James)
問考量 VALOR 研究感染率偏低，如何確保 3,300 人樣本數能累積足夠事件數？試驗地點選擇如何豐富化？
答Seth Lederman 表示，參考 LYMErix 疫苗 1998 年研究，攻擊率為 0.8% 與 1.2%，且自那時起萊姆病在流行地區至少增加三倍（threefold increase），因此流行病學支持 3,300 人可累積足夠事件。試驗地點選擇細節部分屬專有，但正與萊姆病快速增長地區的專家合作，選擇高風險病患與高伯氏疏螺旋體感染率地區。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，TNX-4800 第二期田野研究預計納入約 3,300 名成人，從萊姆病流行地區招募高風險活動參與者，若攻擊率低於計畫，納入可能延長至 2029 年。
- 5TONMYA 給付政策與步驟編輯（step edits）關稅與政策法規Tiago Fauth (Raymond James)
問相對於步驟編輯，現行給付政策的取得容易度如何？文書作業是否繁瑣？
答Thomas Englese 表示，目標病患族群約 3 million（300萬）名，其中約 80% 已接受多種療法。與給付方討論中，傾向要求一或兩個步驟，但無強制特定產品。基於上市初期事先核准送件與核准率，認為對病患與 HCP 而言是可控的。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，已簽署兩項商業 GPO 協議，涵蓋 5,200 萬（52 million）名受保人，並簽署管理式 Medicare 協議，將於 2027 年 1 月 1 日起涵蓋約 900 萬（9 million）名 Medicare 受保人。
- 6TONMYA gross-to-net 波動與常態化定價James Molloy (AGP)
問第二季 gross-to-net 下降，是否為常態？還是會波動回接近 50% 折扣的水準？
答Thomas Englese 表示，第二季 gross-to-net 受有利動態影響，未來會持續波動，範圍與第一、二季所見類似。一旦給付幾乎鎖定，應會看到更穩定情況。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第一、二季 gross-to-net 受通路組合與較低共付額買下影響，預期第三、四季持續波動。
- 7TONMYA 銷售代表成本回收與毛利率毛利率與成本總經與消費者James Molloy (AGP)
問目前有多少銷售代表能自行負擔成本？何時能達到？本季銷貨成本 5% 是否為未來常態？
答Thomas Englese 表示，對代表表現感到興奮，預期 2027 年期間大部分或所有代表能負擔自身成本。Bradley Saenger 表示，產品組合持續變化，不提供具體指引，預期至少未來一至兩季仍有波動，穩定後將有更常態的 gross-to-net 與毛利率。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，銷售團隊將擴編至約 150 名代表，主要透過合約夥伴，每位代表專責 TONMYA。第二季銷貨成本約 $0.7 million（70萬美元），低於 2025 年同期 $3.3 million（330萬美元）。
- 8TNX-4800 與 Pfizer VALOR 研究比較James Molloy (AGP)
問從 Pfizer VALOR 研究（未達顯著性）學到什麼？如何在 4800 研究中避免類似問題？
答Seth Lederman 表示，Pfizer 研究與我們計劃不同：VALOR 有顯著比例歐洲病患，且疫苗需約一年產生免疫力；我們是美國-only 研究，產品在首劑後 2 天（2 days）內提供保護，志願者參與時間較短。公司正與美國萊姆病專家合作，有信心能比該研究更好地識別高風險族群，但對該研究細節理解有限。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，TNX-4800 為長效單株抗體，1 劑後 2 天內提供保護，不需宿主免疫反應，第二期田野研究預計納入約 3,300 名成人。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-10 | 盤前 | +4.7% | -3.4% | +4.7% | +0.6% | +5.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 8 |
| 26Q1 | 2026-05-11 | 盤後 | -5.9% | -9.4% | -5.7% | +3.8% | -15.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-03-13 | 盤前 | -1.3% | +1.9% | -0.7% | +15.1% | -5.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-02-03 | 盤前 | -0.3% | +1.9% | +0.6% | -7.7% | -17.9% | 0 / 0 | – | |
| 25Q3 | 2025-11-10 | 盤前 | -0.9% | +1.4% | -2.5% | +2.1% | +16.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-08-11 | 盤前 | -3.3% | +0.5% | -3.1% | -12.1% | -44.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-12 | 盤前 | +1.9% | +0.1% | -1.4% | +36.6% | +93.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-03-18 | 盤後 | -19.8% | -5.4% | -20.9% | +74.1% | +3.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-03 | 盤前 | -55.8% | -46.5% | -55.1% | -38.3% | -55.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-11-12 | 盤後 | 0.0% | +7.1% | -0.0% | +36.8% | +63.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-08-19 | 盤前 | 0.0% | +33.3% | -1.0% | -18.0% | -67.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-13 | 盤前 | 0.0% | 0.0% | -0.0% | +10.0% | -63.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-04-01 | 盤前 | 0.0% | +5.3% | +0.2% | +0.7% | -2.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-11-09 | 盤前 | -4.1% | -2.0% | -3.3% | -3.8% | -21.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-10 | 盤後 | -1.0% | -2.0% | -1.0% | -3.1% | -8.9% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-08 | 盤前 | -1.9% | 0.0% | -1.9% | -39.8% | -42.5% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。