Dave & Buster's Entertainment, Inc.

問恭喜兩位新職位。聽起來沒有重大戰略方向變化，但幕後您的管理風格和背景差異可能推動一些變化，能否談談未來幾季的展望？

答Darin Harper 表示 Back-to-Basics 策略骨架穩固，不會有重大轉變，但會更深入闡述如何實現。他強調將聚焦於「場合」概念，透過季節性、文化和個人行事曆掌握消費者需求，減少大型脫節的主題活動，轉向中低漏斗行銷。他也提到將更積極運用品牌知名度和 IP 合作夥伴關係，並由新 COO Amanda 提升現場標準。他強調管理團隊優秀，會快速且明智地行動。

問您提到費率卡和遊戲定價的變化，我假設是調降以強化價值。能否說明何時發生，以及對客單價或帳單的預期影響？

答Darin Harper 表示大部分定價調整已在過去幾個月完成，重點是簡化費率卡讓顧客更容易理解。遊戲定價調整後，遊戲遊玩次數和停留時間增加 16% 至 20% 以上，同時透過管理兌換獎勵支出和 WIN! 商店定價，維持了客單價和利潤率。他強調價值分數已從過去定價過高的損失中恢復，目前相對於同業處於良好位置。

問我們知道今年淨資本支出數字，但展望未來，資本支出開始放緩，您如何看待公司進入 '27 年及以後的支出？

答Darin Harper 表示明年淨資本支出可能為 1.5 億美元（$150 million）或更低，取決於資本配置方向，但強調有許多選擇性和靈活性。Cory Hatton 補充，核心資本支出（包括遊戲更新）約為每年 9,500 萬美元（$95 million）至 1 億美元（$100 million），過去被視為成長的支出未見相應成長，現在將回歸投資核心業務，縮減新店並評估改裝計畫，以改善現金流。

問您說 6 月下降 5%、7 月下降 1.6%，上次電話會議提到世界盃促銷活動，能否談談世界盃對 6 月表現的影響？進入第三季後的情況？

答Darin Harper 表示對世界盃促銷活動整體表現非常滿意，隨著賽事進行執行力更好。他們在店內進行完整活動，包括觀賽體驗、主題餐飲、重新設計的遊戲、獎品整合和售票活動，決賽期間看到雙位數成長。他認為世界盃後期對整體業績具有增量效果，並從中學到如何掌握文化時刻。

問您提到新營運長即將上任，能否提供近年來最重要的內部營運指標趨勢？這些指標顯示哪些最明顯的改善機會？

答Darin Harper 表示最重要的指標是服務速度、遊戲機台正常運作時間等。團隊高度關注服務速度，包括用餐區和 Midway 問題解決速度，確保在正確時間和位置配置足夠人手。他指出這些指標持續改善，但考慮到顧客每年到訪頻率低於 2 次（2 times a year），且通常是為了特殊場合，不能讓顧客失望，還有更多進步空間，Amanda 和團隊正高度專注於此。

問本季門市利潤率壓力比第一季明顯增加，儘管同店銷售衰退改善。能否談談第二季損益表中的再投資領域？或這主要是因為銷售下降影響高利潤率的娛樂業務？

答Cory Hatton 表示第二季有許多雜音，包括 1,000 萬美元（$10 million）遞延收入逆風，導致損益表失衡。他指出同店銷售下降 2.9% 與總營收下降 2.4% 之間約 50 個基點（50 basis points）的差距是有紀錄以來最低之一，主要歸因於該遞延項目。他認為門市層級沒有重大再投資需求差異，並表示已針對某些成本項目進行處理，將在未來幾季提升利潤率。

問您提到 Midway 停留時間增加約 15% 至 20%，這是否代表顧客在娛樂花費相同下停留更久，並希望在餐飲上花更多？這對產品組合和利潤率的影響？

答Darin Harper 確認顧客花費相同金額但獲得更多遊戲體驗和更長停留時間，這提供更好的價值主張，也增加餐飲附加銷售機會。他表示 Amanda 和團隊將推動更多 Midway 的餐飲附加，已透過 kiosk 上的 Eat & Play Combo 將許多純遊戲顧客轉換為餐飲顧客。Cory Hatton 補充，重新鞏固菜單後，期望餐飲場合能轉換為遊戲顧客，這將帶來高利潤，是娛樂模式的基石。

問遊戲同店銷售仍為負成長，今年推出的 10 款新遊戲表現如何？新遊戲與舊遊戲之間是否有顯著差異？新遊戲是否帶動 Midway 其餘部分？

答Darin Harper 表示透過遊戲次數、滲透率、觸及率等指標評估，10 款新遊戲（10 new games）整體表現良好，顯示顧客喜歡且使用率高。但他承認過去幾年 Midway 投資不足，需要追趕以恢復相關性，單一新遊戲不足以解決問題。他也提到在商品收藏品方面獲得良好學習，推動了額外消費，最終將帶動人流。Cory Hatton 補充，顧客對商品需求（如夾娃娃機和 WIN! 商店）讓管理團隊意識到重大機會，將改善 WIN! 商店競爭力和收藏品庫存。

問你們的商業模式容易受總體經濟影響，現在柴油價格超過每加侖 6 美元、利率可能走高、政治不確定性，您看到能源價格、通膨、消費者信心對業務的影響？趨勢如何？如何應對？

答Darin Harper 表示較低收入的消費者確實受到較大影響，但強調其他處於相同經濟環境的品牌表現更好，顯示公司有潛在機會。他解釋不在準備講稿中討論經濟是因為相信專注的領域存在重大機會。他強調單一、一致、永恆的價值訊息（如 Eat & Play Combo 和週三、週日半價遊戲）對顧客記憶很重要，能讓 Dave & Buster's 成為明顯的選擇，即使在困難環境中仍能執行並增長銷售。

問娛樂業務已連續約 8 季年比下滑，且過去 4 至 5 季無論促銷或新遊戲，疲軟都在加速。您有什麼證據證明以遊戲為核心的商業模式沒有失效？

答Darin Harper 表示透過廣泛消費者研究，知道這是一個非常穩定的產品且仍然受歡迎，其他類似概念能夠增長。他承認公司在遊戲樓層的持續創新和相關性方面做得不好，消費者使用外出娛樂的方式有所改變，但對產品體驗仍有高度信心。他強調需要更多創新和相關性，並應充分利用品牌力、合作夥伴關係、IP 和獨家商品，加上持續的娛樂投資來驅動客流，最終帶動娛樂類別。

問餐飲持續增長而娛樂持續下滑，您看到的人口結構如何演變？這如何影響娛樂業務的舉措，特別是從年齡或家庭角度？

答Darin Harper 表示沒有小孩的場合下滑較多，公司是成人優先但歡迎家庭，不能疏遠家庭。他舉萬聖節為例，今年萬聖節在星期六，可以白天服務家庭需求、晚上轉為成人限定活動。他提到約 50% 的場合包含兒童，但其中一半仍由成年人對 Dave & Buster's 產品感到吸引力所驅動。遊戲選擇對年輕人具有商業吸引力，餐飲則關注成人文化體驗。

問關於 1,500 萬美元成本節省及可能翻倍，這些節省從哪裡來？什麼讓您有信心平衡成本節省和再投資以更好地定位業務？

答Cory Hatton 表示 1,500 萬美元（$15 million）已識別並執行，將在未來幾季反映在損益表。節省主要來自不影響客人的領域，包括 G&A 和間接費用。具體例子包括 IT 領域的系統整合和保險政策重新評估，以及從區域性服務轉向全國性服務以利用購買力。他強調這些節省具有戰略性，且至少還有 1,500 萬美元（$15 million）的明確節省空間，只是合約談判問題。

問本季度至今的改善歸因於什麼？除了比較基期，是否有其他因素？未來幾季的走向？

答Darin Harper 表示對本季度至今的表現感到滿意，但不願讓最後 5 週（5 weeks）成為指引指標。他提到行銷方法已加強，Jeremy Tucker 已上任約 3 個月（3 months），與合作夥伴合作更好，媒體效果更清楚，可發現性和搜尋有所改善，但還有很長的路要走。他無法評論未來幾週或幾期的具體情況，但會高度專注於繼續推動業務。

問您說改裝表現優於整體系統，能否提供銷售提升幅度的額外見解？最新回報概況如何？

答Darin Harper 表示改裝持續優於整體系統，但隨著整體系統表現改善，兩者差距有所縮小。他認為現在還太早獲得其他解讀，但相信從在地啟動角度還有更多可以做的。他強調已看到足夠證據證明降低資本模式能產生與先前更昂貴改裝計畫一樣好的結果，未來資本配置將優先考慮短期最佳回報。

問Q2 同店銷售下降 2.9%，平均每週銷售下降超過 6%，假設差距是新店生產力，未來建模時應如何看待這個差距？

答Cory Hatton 表示按每個營業週計算，同店銷售與報告一致，但非可比門市（non-comp）類別有幾件事。他提到本季開了 6 家（6）新店，仍在評估中，並密切關注新店行銷。他解釋約有 26 家非可比門市（non-comp stores）正經歷去年開幕後的蜜月效應衰退，對較小市場、較小坪數的門市影響可能更極端。

問關於那 26 家門市，未來幾季那個 3 個百分點以上的差距是合理基準，還是應該考慮更高或更低？

答Cory Hatton 表示絕對預期會從那裡開始改善。他提到本季開幕的 6 家新店有些在季末才開幕，進入第三季會看到良好動能，並會進行必要的行銷修正。Jeremy Tucker 已非常關注這些新店。他強調從明年轉為可比門市（comp）的角度，不預期這是長期挑戰，並表示今年開 11 家新店、明年減至 5 家，是正確的資本配置決策，整體情況會逐步改善。