Pulmonx Corp
+0.09 (+4.55%)法說會 Pulmonx Corp · 近 16 次財報公布 · 2 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 2 場 · 主題 × 場次的問題數
| Q&A 主題 | FY25Q426/03 | FY26Q226/08 | 合計 |
|---|---|---|---|
| 財測與展望 | · | 7 | 7 |
| 中國與出口管制 | 1 | 3 | 4 |
| 毛利率與成本 | 1 | 1 | 2 |
| 營運效率與人力 | 2 | · | 2 |
每一格 = 那一場法說會裡,分析師問題碰到這個主題的次數(一個問題可以同時算進好幾個主題)。顏色越深問得越多;從左到右是從舊到新,看得出分析師的注意力往哪裡移。主題是依問題文字的關鍵字歸類,不是人工標註。
誰在問近 2 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Canaccord | John Young | 1 | 2026-03-04 | – | – | – |
| Piper Sandler | Jason Bednar | 1 | 2026-03-04 | – | – | – |
| 代 Rick Wise, Stifel | Annie | 1 | 2026-03-04 | – | – | – |
| 代 Frank Takkinen, Lake Street Capital Markets | Nelson | 1 | 2026-03-04 | – | – | – |
| 代 Larry Biegelsen, Wells Fargo | Simran | 1 | 2026-03-04 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1銷售團隊填補進度與生產力Frederick Wise
問想確認是否已填補所有想要的銷售職位，還是仍在進行中？另外，新進銷售人員需要6到9個月才能上手，今年平均是否能達到較理想的9個月範圍？何時能看到團隊更明顯的貢獻？
答Glen French 表示，去年流動率是正常水準的2到3倍，現在已回到正常軌道，到任時空缺的職位已填補。關於生產力，6到9個月是歷史經驗，已對銷售培訓流程做了建設性改變，可能縮短時間，但不會在累積足夠歷史前宣稱勝利。也提到現有儲備人才（區域客戶經理）能快速接任區域經理職位。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，已填補所有銷售領導職位，銷售人員流動率已正常化，並預期美國銷售成長將在下半年逐步增強。
- 2中國註冊證書續期後的商業重啟時程財測與展望中國與出口管制Frederick Wise
問中國註冊已獲受理，接下來會採取哪些步驟？何時能看到營收更明顯？從現在到明年初之間必須發生什麼事？
答Glen French 表示，註冊是二選一的重大步驟，已預見會有停機時間，因此事先囤積庫存。目前一些較大客戶已有重新啟動流程，下半年將重新點燃這些客戶，但預期要到明年初才會看到可觀營收。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，6月中旬已取得中國註冊證書換發，期待明年年初恢復對中國經銷商出貨。
- 32027年營收展望與成長動能財測與展望中國與出口管制Frederick Wise
問目前共識數字約在90年代中期（mid-90s），考量中國回歸、重建的銷售團隊、更強領導、更多客戶，是否顯得保守？如果一切順利，2027年是否可能非常強勁？
答Derrick Sung 表示，不願在現在評論2027年財測，將在第四季電話會議提供。但強調今年將恢復全球銷售成長，並預期在年底前以接近或達到雙位數（double digits）的成長率結束今年，對進入明年的動能感到良好。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中重申2026全年營收財測為$90 million至$92 million（9,000萬美元至9,200萬美元），並預期今年稍晚恢復全球銷售成長。
- 4雙位數成長路徑的貢獻來源Nelson Cox
問在年底前達到雙位數成長的路徑中，新進業務代表的逐步成長、新中心、既有計畫的更深使用率，這三者的相對貢獻為何？
答Glen French 表示，預期各方面都會有正面貢獻。有業務代表的區域表現較好，新代表需要時間逐步成長。平均任職年資從幾年前的2.5年（2.5 years）降至現在約1年（a year）。預期更高的業務代表生產力會表現在同店銷售增長，同時也會繼續看到新中心加入。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國銷售成長將在下半年逐步增強，並強調紀律執行近遠框架（near-to-far framework）。
- 5毛利率趨勢與長期穩定狀態毛利率與成本財測與展望總經與消費者Nelson Cox
問過去兩季毛利率78%，全年指引76%暗示下半年放緩，是否有特定因素需要建模？是否只是保守？長期毛利率穩定狀態為何？
答Derrick Sung 表示，中國出貨恢復會使毛利率略微下降，但中國營業利益率仍有吸引力。指引中已為中國出貨時間點留了空間。排除中國，供應鏈成本降低和生產效率提升已有實質進展，即使中國恢復出貨，毛利率仍能輕鬆維持在75%或以上，並會持續推動提升。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季毛利率78%，高於去年同期的72%，全年預期約76%，驅動因素包括經銷商銷售占比降低、間接費用吸收和供應鏈成本效率。
- 6StratX掃描作為領先指標財測與展望Andrea Irawan
問StratX掃描數量在美國和國際市場是否逐季改善？這是否與營收指引相符？
答Glen French 表示，內部密切關注StratX掃描作為未來表現的指標，但不會透露具體數字。預期隨著下半年和明年營收增強，StratX掃描數量會增加。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，美國銷售成長將在下半年逐步增強，國際市場除中國外表現穩健。
- 7第三季季節性與新銷售人員影響財測與展望中國與出口管制William Plovanic
問美國去年第二季到第三季下降5%，前年持平，考量銷售團隊擴編，今年季節性應如何思考？國際市場在中國缺席下，下半年年增是否穩健？
答Derrick Sung 表示，通常第二季到第三季會季節性下降，美國以外地區肯定逐季下降，美國通常持平到下降幾個百分點。今年預期同樣季節性，因為人員仍新，不預期有不同表現。並指出共識模型可能尚未反映此季節性，可能有從第三季轉移到第四季的情況。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中提醒，業務通常有季節性，第三季銷售較第二季季減，但仍預期今年稍晚恢復年增長。
- 8新治療中心增加速度財測與展望William Plovanic
問第二季新增12個美國治療中心，原始指引是每季約10個，第一季表現更好，接下來是否仍以每季10個思考？
答Glen French 表示，是的，這是思考方式，有時超過有時低於，但大約每年40個。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，第二季新增12個美國治療中心。
- 9AeriSeal在CE Mark國家的商業化時程財測與展望William Plovanic
問CONVERT II收案明年完成，AeriSeal在CE Mark國家何時商業上市？是否能在完成某國收案後就在該國商業化？
答Glen French 表示，AeriSeal擁有CE Mark，沒有美國那樣的監管途徑。但推出前需先發表CONVERT I論文，且不會在完成CONVERT II收案的市場推出。試驗目標是建立美國和OUS的分配比例，沒有特定國家目標。上市活動通常需要90到180天。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，CONVERT II關鍵試驗收案進行中，預期2027年完成，AeriSeal能將全球潛在市場擴大約20%。
- 10現金流損益兩平路徑William Plovanic
問在目前現金和債務融資機制可動用資金下，如何看待實現現金流損益兩平的路徑？
答Derrick Sung 表示，對現金流損益兩平路徑感到樂觀，憑藉手頭現金和債務融資機制的額外緩衝，有明確路徑在未來幾年內實現現金流損益兩平。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，信用額度重組延長債務到期日至2031年，提供額外$20 million（2,000萬美元）未提取資金，截至6月30日現金$55.8 million（5,580萬美元），預期全年現金消耗約$23 million（2,300萬美元）。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-29 | 盤後 | +28.8% | +12.0% | +27.1% | +23.7% | +46.3% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 10 |
| 26Q1 | 2026-04-29 | 盤後 | +6.7% | -1.7% | +5.7% | -2.6% | +23.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-03-04 | 盤後 | +11.8% | +0.7% | +12.4% | +12.8% | -13.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 11 |
| 25Q3 | 2025-11-12 | 盤後 | -18.9% | -1.5% | -17.2% | -14.7% | +57.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-07-30 | 盤後 | -41.6% | -36.8% | -41.2% | -12.0% | -7.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-04-30 | 盤後 | -21.9% | +7.9% | -22.7% | -4.6% | -15.4% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-19 | 盤後 | +32.2% | +14.5% | +32.6% | +2.3% | -4.9% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-30 | 盤後 | -8.0% | -0.6% | -6.0% | +13.0% | -2.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-07-31 | 盤後 | -6.1% | +0.1% | -4.7% | -7.3% | +10.0% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-05-01 | 盤後 | +21.5% | +29.3% | +20.6% | -9.7% | -27.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-21 | 盤後 | -18.2% | -2.1% | -20.3% | -22.4% | -24.0% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-30 | 盤後 | +11.4% | +10.9% | +10.8% | +4.4% | +16.8% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-08-02 | 盤後 | +0.2% | +5.7% | +0.4% | -16.5% | -21.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-05-02 | 盤後 | +8.6% | +12.0% | +9.3% | +3.6% | -6.0% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-22 | 盤後 | +20.2% | +39.7% | +19.7% | +8.9% | +9.3% | 0 / 0 | – | |
| 22Q3 | 2022-11-03 | 盤後 | -60.9% | -19.0% | -62.4% | +29.6% | +22.0% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。