Innventure, Inc.
-0.09 (-12.45%)法說會 Innventure, Inc. · 近 7 次財報公布 · 1 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 1 場 · 主題 × 場次的問題數
誰在問近 1 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sidoti & Co. | Aashi Shah | 1 | 2026-08-20 | – | – | – |
| Northland | Nehal Chokshi | 1 | 2026-08-20 | – | – | – |
| ROTH Capital Partners | Alfred Moore | 1 | 2026-08-20 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1DarkNX 採購訂單金額與狀態需求與訂單Aashi Shah (Sidoti & Co.)
問先前提到 Accelsius 約有 5,000 萬美元的訂單，其中多少與 DarkNX 相關？原本的 DarkNX 站點不再推進，這些訂單是否仍然有效、自動轉移到新站點，還是需要重新簽訂協議？
答John Hewitt 表示，公司通常不會揭露個別客戶的具體金額，但預期該訂單會轉移到新站點。之所以取消認列，是因為 DarkNX 需要時間尋找新站點並取得適當配額，時間上存在不確定性。
開場陳述裡相關的內容
Dave Yablunosky 在開場陳述中表示，DarkNX 採購訂單所提到的開發站點已不再可用，DarkNX 正在開發替代站點，Accelsius 已將 DarkNX 專案從 2026 年預測中移除，等待確認替代部署地點並滿足其他條件。
- 2DarkNX 原站點喪失原因AI 與資料中心Aashi Shah (Sidoti & Co.)
問能否多說明原本站點發生什麼事？是與電力可用性、融資、GPU 可用性有關，還是其他原因？
答John Hewitt 表示，DarkNX 失去了該站點，公司理解與電力容量（power envelope）有關。
- 3超大規模業者工作說明書（SoW）進展與時間表Aashi Shah (Sidoti & Co.)
問已將取得已簽署的超大規模業者 SoW 視為關鍵里程碑，目前討論進展如何？一旦取得，從那時到商業部署和營收的典型時間表為何？
答John Hewitt 表示，有許多超大規模業者的對話處於不同階段，有非常積極的對話正在進行，希望很快能報告已跨越該里程碑。時間表方面，每家超大規模業者有自己的時間表，一般會從早期工作說明書（技術驗證）開始，接著進行概念驗證部署（有時大到現有資料中心內的一排機櫃），然後被設計進資料中心參考設計，最後量產和大規模部署。這個週期視超大規模業者而定，可能需要兩到三年，公司正與許多業者處於不同階段。
開場陳述裡相關的內容
John Hewitt 在開場陳述中列出四個關鍵里程碑，其中第三個是「從概念驗證推進到與領先的超大規模資料中心業者簽署已執行的工做說明書（statement of work）」，並表示每個里程碑已有工作流成在進行中。
- 42027 年商業化能見度需求與訂單Aashi Shah (Sidoti & Co.)
問我們一直將 2027 年視為 Accelsius 的重要商業化年度，但現在是否還太早，對 2027 年也無法有任何能見度？
答John Hewitt 表示，從具體營收和訂單的角度來看，要看到 2027 年確實還太早，公司現在高度專注的是那四個里程碑。
開場陳述裡相關的內容
Dave Yablunosky 在開場陳述中表示，由於市場動態，Accelsius 達到損益兩平的時間點將延後到今年之後，並暫停營收目標。
- 5第三方驗證測試開始時間Nehal Chokshi (Northland)
問第 13 頁投影片顯示第三方驗證的狀態，這個第三方系統整合商是什麼時候開始進行這項測試的？
答John Hewitt 表示，不知道具體日期，但大約是 60 天前開始，他們在 7 月底完成，公司隨後立即宣布。
開場陳述裡相關的內容
John Hewitt 在開場陳述中表示，在七月發表了公司歷史上最重要的技術驗證，由獨立第三方系統整合商對市售 Dell PowerEdge XE9680L 八路 NVIDIA B200 伺服器進行基準測試，結果顯示新冷卻讓 GPU 在系統層級低了 9 到 14 度攝氏，並在晶片端使用約 1/3 的冷卻液流。
- 6Jacobs 參考設計與第三方整合商身份Nehal Chokshi (Northland)
問投影片中提到的 Jacos 參考設計是什麼？假設 Jacos 就是第三方整合商是否合理？
答John Hewitt 表示，Jacos 不是第三方整合商。大約一年或一年半前，公司與 Jacos 合作評估整體資料中心層級的效益，包括冷卻基礎設施、整體建築電力容量以及如何部署，那是完全不同的驗證點。
開場陳述裡相關的內容
John Hewitt 在開場陳述中表示，根據 Jacos 參考設計，雙相冷卻技術平均可在相同的電力配額內多容納 5% 的 GPU。
- 7第三方整合商的客戶類型Nehal Chokshi (Northland)
問能否了解這個第三方整合商的客戶類型？
答John Hewitt 表示，對「整合商」這個詞要謹慎，但這個特定的第三方會服務許多 Neocloud 和企業客戶。
- 8超大規模業者與晶片製造商里程碑的重疊性供應鏈與產能Nehal Chokshi (Northland)
問超大規模業者工作說明書和晶片製造商合作這兩個關鍵里程碑，在某種程度上是否相同，因為超大規模業者也在成為晶片製造商？
答John Hewitt 表示，每家超大規模業者有自己的晶片策略，有些使用約 50% 或更多的客製化晶片，其餘是現成晶片，其他業者的比例則低得多。公司可能需要與三到四家主要晶片製造商合作，每一項合作會引導到市場中不同的部分。此外，每家業者也有自己的伺服器 ODM/OEM 策略，因此晶片製造商、伺服器 ODM/OEM 和超大規模業者三部分必須幾乎協同運作。
開場陳述裡相關的內容
John Hewitt 在開場陳述中列出四個關鍵里程碑，包括晶片製造商參與產生參考設計、伺服器 OEM/ODM 關係擴展、與超大規模業者簽署 SoW、以及與熱管實驗室交付基準數據。
- 9從「是否」到「何時」的轉變與催化劑Nehal Chokshi (Northland)
問從你們的角度，你們是什麼時後從「是否」轉變為「何時」，催化劑是什麼？
答John Hewitt 表示，公司內部一直很有信心這不是「是否」而是「何時」，那個時刻相對早期，在營運的前幾年，當證明了技術可行並獲得相對於單相和氣冷卻性能的驗證點後。現在談論的信心不只是公司自己，而是市場其他部分和生態系統其他部分也有信心。Gregory Haskell 補充，業界現在有很多信心認為幾乎所有主要參與者都在遷移或相信最終必須遷移到兩相冷卻，且 2030 年兩相冷卻市場規模預測達 90 億美元，比一年前大幅增加。大型參與者正在更早行動，價值的轉折點比最初預期來得更快。
開場陳述裡相關的內容
John Hewitt 在開場陳述中表示，市場現在爭論的是兩相冷卻何時會被採用，而不是會不會。
- 10突破超大規模業者與伺服器 OEM 整合的進展需求與訂單Alfred Moore (ROTH Capital Partners)
問關於突破超大規模雲端服務商，聽起來已與不止一家進行討論。能否說明與伺服器 OEM 整合的進展？這是否同時進行？超大規模雲端服務商能否在需要時加快過程？他們是否才是真正的關鍵轉折點？過去曾討論訂單規模可能落在七到九位數的範圍，是否就是這類實體？
答John Hewitt 表示，公司正與伺服器 OEM 和 ODM 建立關係，並深入參與所有對話。超大規模雲端服務商、Neocloud 或終端客戶的需求會非常顯著地驅動 OEM 或 ODM。OEM/ODM 可能根據自己的內部策略，在超大規模業者提出支援要求前先進行測試和工程工作，但當有需求訊號出現時，他們的行動會快得多。Alfred Moore 確認「那個開關可能可以更快啟動，但這是不確定的」，John Hewitt 表示 100% 正確，因此必須同時並行處理這兩條路線。
開場陳述裡相關的內容
John Hewitt 在開場陳述中表示，公司聚焦於四個客戶區隔：晶片製造商、伺服器 OEM、伺服器 ODM 和超大規模資料中心業者，並列出四個關鍵里程碑，包括伺服器 OEM/ODM 關係擴展為共同開發計畫。
- 11現金跑道與籌資策略Alfred Moore (ROTH Capital Partners)
問關於現金跑道和現金消耗，未來某個時間點會需要資金，但請談談在公司層級籌集資金的潛力，以及其中的利弊取捨。
答David Yablunosky 表示，合併報表中公司有 4,150 萬美元現金，資產負債表上有現金，不是問題。公司有多種籌資管道，希望機會性地籌資。隨著今天的公告，下半年可能需要現金增資，但不願深入探討形式。公司有備用股權購買協議的管道，現金方面會沒問題。Gregory Haskell 補充，目標是盡量減少稀釋，特別是對股東在 Accelsius 的曝險。
開場陳述裡相關的內容
Dave Yablunosky 在開場陳述中表示，公司不再以 Innventure 在 2028 年實現合併正現金流為目標，並預期在營運公司層級為 AeroFleex 和 Refinity 籌資，以限制 Innventure 層級的資本需求。
- 12AeroFleex 與 Refinity 的策略性動作Alfred Moore (ROTH Capital Partners)
問AeroFleex 和 Refinity 是否有能力進行策略性或其他方面的動作？可能更偏向 AeroFleex，因為它有一些商業動能。
答Gregory Haskell 表示，Refinity 和 AeroFleex 都有正在進行的計畫，籌集自己的資金以實現自給自足，公司需要參與兩者的現金數量在今年剩餘時間內非常小，之後他們應該能自給自足。AeroFleex 正在轉虧為盈，管道增長，合作的對象越來越大，但 CPG 公司動作非常慢。公司已發布不少公告，將觀察今年剩餘時間的進展，關於 AeroFleex 可以採取任何數量的途徑。
開場陳述裡相關的內容
Gregory Haskell 在開場陳述中表示，AeroFleex 商業管道接近 3,500 萬美元，自上一季成長 9%，並在拉丁美洲和歐洲建立新合作夥伴關係。Refinity 的 10-kiloton 示範廠工程設計按計畫進行。
- 13Fenman 架構公布時間Nehal Chokshi (Northland)
問你預計 Fenman 架構，也就是冷卻架構，何時會公布？
答John Hewitt 表示，直接的答案是不知道，公司正在非常仔細地監控這件事。
- 14Fenman 架構設計定案時間Nehal Chokshi (Northland)
問你的理解是什麼？設計何時會定案？因為我認為設計定案的時間會遠早於公布時間。
答John Hewitt 表示，他認為確實如此，但無法提供更多幫助，並開玩笑說如果對方知道了請告訴他。
歷次財報公布 近 7 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-08-13 | 盤後 | -55.1% | -43.6% | -54.9% | -5.1% | -45.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿Q&A 14 |
| 26Q1 | 2026-05-14 | 盤後 | -8.2% | -6.8% | -7.0% | -2.1% | -12.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q4 | 2026-03-30 | 盤後 | +8.3% | +5.3% | +5.4% | -1.6% | +51.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q3 | 2025-11-13 | 盤後 | -12.2% | -9.5% | -12.2% | +32.5% | +56.7% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-05-15 | 盤後 | +16.0% | -2.9% | +15.4% | +19.2% | +0.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-04-11 | 盤後 | -0.8% | -3.0% | -1.8% | +21.9% | +12.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-11-14 | 盤後 | 0.0% | +1.8% | +1.3% | -0.6% | +9.2% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。