Armour Residential REIT, Inc.
-0.18 (-1.21%)法說會 Armour Residential REIT, Inc. · 近 16 次財報公布 · 1 場有 Q&A 整理
財報日的股價反應、之後的漂移、券商怎麼改,以及分析師在 Q&A 裡問什麼。只整理已發生的事實,不預測下一場。
財報日怎麼動柱 = 反應日漲跌 · 白點 = 開盤跳空 · 黃虛線 = 平均幅度 · 白框 = 最近一次
白點離柱頂很遠 = 開盤跳完之後盤中又走了一段(續強或開高走低)。柱子長期都比黃虛線長,代表這檔財報日的波動比平常大。
反應完還會漂嗎相對 SPY 的累積超額報酬 · 反應日前一天 = 0 · 細線 = 每一場 · 白線 = 最近一場 · 黃線 = 平均
黃線在反應日之後繼續往同一個方向走 = 市場消化得慢(財報後漂移);往回收 = 反應過度。細線散得很開,代表平均沒有代表性。
賣方在法說會後怎麼改公布後 6 天內 · 上 = 調升目標價(深紅)與升評(淺紅)· 下 = 調降目標價與降評 · 藍線 = 目標價中位數變化(右軸)· 有公開報導連結的動作約從 2025 年下半年起才完整
只算有公開報導的券商動作,同一家只算最後一筆;目標價為各券商發布,非本站觀點。股價大漲但賣方沒有跟著調升,或股價下跌但目標價照樣往上調,這兩種背離最值得看。
分析師在問什麼近 1 場 · 主題 × 場次的問題數
誰在問近 1 場上台提問的券商 · 與他們目前的評等
| 券商 | 分析師 | 提問場次 | 最近提問 | 評等 | 目標價 | 評等日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| UBS | Douglas Michael Harter | 1 | 2026-04-23 | – | – | – |
| JMP Securities | Trevor John Cranston | 1 | 2026-04-23 | – | – | – |
| B. Riley | Randy Binner | 1 | 2026-04-23 | – | – | – |
| Janney | Jason Michael Stewart | 1 | 2026-04-23 | – | – | – |
| Jones Trading | Matthew Erdner | 1 | 2026-04-23 | – | – | – |
| BTIG | Eric J. Hagen | 1 | 2026-04-23 | – | – | – |
目標價為各券商發布,非本站觀點。提問場次 = 近 8 場有 Q&A 整理的法說會裡,這家券商的分析師上台提問的場數;常問的通常是主要覆蓋券商。評等與目標價只列有公開報導的那一筆,日期連到原報導。
法說會 Q&A 分析師問題與公司回答的中文重點
- 1利差久期風險管理理念Douglas Michael Harter (UBS)
問請說明在4月及整個第二季的波動期間，管理利差久期風險的理念與思考過程。
答Scott Ulm表示，目前槓桿略低於過去6至12個月自身平均，因利差仍具歷史吸引力，可能適度增加槓桿。久期方面採動態管理，近期增加10年期以上長天期資產的避險，以應對第二季曲線在10年期及以後的陡峭化。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，市場已消化大部分初始衝擊，利率與利差趨於穩定，波動度走低；公司維持嚴謹風險管理，動態調整避險。
- 2票息結構配置與邊際資金部署Trevor John Cranston (JMP Securities)
問第二季6%及以上高票息配置下降，請問目前票息結構中最佳價值在哪裡？籌集資本後邊際資金部署在何處？
答Sergey Losyev表示，4月上半月波動導致高票息規模減少，但仍看好5.5%與6%票息，因其為目前模型中ROE最高的票息，且提前還款環境溫和，短期不會有重大變化。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，投資組合集中於生產型MBS，ROE介於18%至20%，並偏好高貸款餘額與信用特定池。
- 3長期國債持倉角色Trevor John Cranston (JMP Securities)
問新增的長期國債持倉在投資組合中的角色是什麼？
答Sergey Losyev表示，5年期國債是管理整體久期風險的關鍵點，同時作為機構CMBS持倉的避險代理，因機構CMBS約占投資組合略低於5%，公司會視利差變化靈活進出，5年期國債有助於在資產類別間輪動。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，避險部位約33%為公債空頭與期貨，其餘為OIS與SOFR交換；公債近期被證明是更有效的避險工具。
- 4營運費用異常與未來水準Randy Binner (B. Riley)
問本季扣除費用減免後的總費用為1,430萬美元，略高於趨勢與預期，是否有異常或季節性因素？未來是否為常態水準？
答Scott Ulm表示，不會預期此為未來常態水準，專業費用因進行中的工作而高於第一季，部分費用會逐季變動，但不預期相同費用運行率。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，ARMOUR Capital Management豁免165萬美元管理費以抵銷營運費用。
- 5避險成本與費用歸屬毛利率與成本總經與消費者Randy Binner (B. Riley)
問若4月利率變動導致較高避險成本或波動，是否不會出現在該費用項目中？
答Scott Ulm確認，避險相關成本會列在衍生品項目，而非營運費用。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中定義了分配收益等非GAAP指標，並提及避險工具包括利率交換與期貨。
- 6避險組合與票息結構的總回報與持有收益平衡Jason Michael Stewart (Janney)
問在互換與國債出現錯位時，如何平衡總回報與持有收益來建構避險組合與票息結構？
答Desmond Macauley表示，公司定位於看漲陡峭化，並動態調整避險；在票息結構中保持多元化，低票息在利率上漲時受益，高票息在陡峭化時因CPR較慢而受益。再投資重點為生產票息5.5%與6%的特定池，以改善整體凸性。Sergey Losyev補充，按DV01約33%在公債，按名義金額約20-80，仍以利率互換為主要避險工具，因成本較低，但公債近期總回報較佳，目前平衡兼顧兩者。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，避險組合反映對存續期間的均衡看法並傾向進一步寬鬆，避險部位約33%公債空頭與期貨，其餘為OIS與SOFR交換；MBS投資組合集中於生產型MBS，ROE介於18%至20%。
- 7ROE範圍與避險組合組成的關係Jason Michael Stewart (Janney)
問18%至20%的ROE範圍是否對應目前20-80名義金額的避險組合組成？
答Desmond Macauley表示，18%至20%適用於生產票息5.5%與6%；若使用互換避險並持有至遠期，總回報約為0，因此使用互換或公債期貨差異不大。此為基本情境，若OAS收緊10個基點，可再增加4%回報；回購利率全年穩定，若聯準會恢復降息，回報將更具吸引力，目前達到或超過門檻率。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，MBS投資組合集中於生產型MBS，ROE介於18%至20%。
- 8ATM發行與帳面價值Jason Michael Stewart (Janney)
問第三季至今ATM籌資相對於帳面價值的情況？目前帳面價值為何？
答Scott Ulm表示，目前沒有今日帳面價值，但截至週一為16.81美元；發行僅略有稀釋，每股約幾美分。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，自6月30日以來透過ATM發行約350萬股，籌集約5,880萬美元；截至7月21日估計每股帳面價值為16.81美元。
- 9提高槓桿的觸發條件財測與展望資本配置Matthew Erdner (Jones Trading)
問槓桿本季至今回升但仍低於歷史水準，究竟在等什麼訊號才會提高槓桿？是聯準會明確指引還是長端曲線穩定？
答Desmond Macauley表示，槓桿策略靈活，反映對利差吸引力、市場波動與流動性的看法；本季至今戰術性降低槓桿，因利差收窄且波動上升，但聯準會獨立性相關新聞已平息，利差仍接近歷史高檔，流動性穩定，因此對適度提高槓桿感到安心。Scott Ulm補充，不會做大規模押注，但若市場穩定性提高，有充分理由稍微提高槓桿；歷史槓桿水準更高，低波動與高穩定使模型可承受更多槓桿。Sergey Losyev補充，銀行需求是關鍵催化劑，監管改革可能促使銀行增加參與。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，估計淨投資組合存續期間為0.46年，隱含槓桿為8倍，總流動性約占總資本52%。
- 10降息前是否預先增加槓桿資本配置Matthew Erdner (Jones Trading)
問未來3個月若預期聯準會降息，是否會在事件前預先增加槓桿？
答Scott Ulm表示，會考量所有因素，但不會做大規模押注；若市場穩定性提高，可能適度增加槓桿，流動性穩定度是決定槓桿的關鍵。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，預期聯準會恢復降息週期將重新點燃資金流入機構MBS。
- 11短端避險與swaptions價值Eric J. Hagen (BTIG)
問考量波動率下降，目前避險短端曲線是否有價值？買swaptions的吸引力如何？
答Sergey Losyev表示，2年期殖利率過去一年非常穩定，升息討論不在檯面上，公司透過多頭陡峭化傾向表達看法；目前未參與swaptions市場，但持續評估，因房貸利差較寬，透過current coupon basis表達波動率看法是較佳取捨。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，避險組合反映對存續期間的均衡看法，並傾向進一步寬鬆。
- 12利率上升50個基點時的久期缺口與槓桿策略資本配置總經與消費者Eric J. Hagen (BTIG)
問若房貸利率上升50個基點，久期缺口會擴大多少？在存續期間延長情境下，會讓槓桿更高還是賣出資產？
答Sergey Losyev表示，公司有執行風險壓力測試，但未提供具體數字；避險採動態方式，不會讓存續期間延長到需要重新平衡的水準，風險指標在衝擊情境下不會造成危及流動性的存續期間延長。
開場陳述裡相關的內容
管理層在開場陳述中表示，估計淨投資組合存續期間為0.46年，隱含槓桿為8倍，並動態調整避險。
歷次財報公布 近 16 次 · 新 → 舊
| 會計季 | 公布日 | 盤前 / 盤後 | 反應日漲跌 | 開盤跳空 | 相對 SPY | 反應後 5 日 | 反應後 20 日 | 賣方調升 / 調降 | 目標價中位數變化 | 文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26Q2 | 2026-07-22 | 盤前 | -0.3% | +0.5% | -0.2% | +2.3% | -0.8% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 26Q1 | 2026-04-22 | 盤前 | +0.6% | +1.3% | -0.4% | -1.8% | -9.1% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報Q&A 12 |
| 25Q4 | 2026-02-18 | 盤前 | -0.6% | +0.1% | -1.1% | +0.8% | -1.0% | 0 / 0 | – | 投資人簡報投資人簡報 |
| 25Q3 | 2025-10-22 | 盤前 | +0.5% | -0.1% | +1.0% | -0.1% | +6.6% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q2 | 2025-07-23 | 盤後 | -1.2% | -2.4% | -1.2% | -1.9% | -10.5% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 25Q1 | 2025-04-23 | 盤前 | +1.2% | +2.9% | -0.3% | +7.1% | -0.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q4 | 2025-02-12 | 盤前 | -0.8% | -0.4% | -0.5% | +0.3% | +8.1% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q3 | 2024-10-23 | 盤前 | -0.6% | -0.3% | +0.4% | -3.3% | -6.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q2 | 2024-07-24 | 盤前 | -3.1% | -0.7% | -0.9% | -4.1% | -4.2% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 24Q1 | 2024-04-25 | 盤前 | -2.8% | -1.7% | -2.4% | +3.1% | -0.8% | 0 / 0 | – | 財報新聞稿 |
| 23Q4 | 2024-02-14 | 盤前 | +0.6% | -0.1% | -0.4% | +1.8% | +0.4% | 0 / 0 | – | |
| 23Q3 | 2023-10-25 | 盤前 | -4.9% | -0.3% | -3.4% | +5.4% | +16.8% | 0 / 0 | – | |
| 23Q2 | 2023-07-26 | 盤前 | +0.2% | +0.2% | +0.2% | -0.6% | -3.3% | 0 / 0 | – | |
| 23Q1 | 2023-04-26 | 盤前 | -0.8% | +0.4% | -0.4% | -1.1% | -5.2% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-02-15 | 盤前 | -3.2% | -2.4% | -3.5% | +2.5% | -6.8% | 0 / 0 | – | |
| 22Q4 | 2023-01-05 | 盤前 | -1.2% | 0.0% | -0.1% | +3.1% | +5.8% | 0 / 0 | – |
公布日 = 8-K Item 2.02 的申報日。盤前 / 盤後是用「當天與隔天哪一天的開盤跳空比較大」推估的,反應日漲跌 = 反應日收盤 ÷ 前一日收盤(已還原配息)。反應後 N 日 = 反應日收盤之後 N 個交易日的報酬減掉同期 SPY,看的是有沒有繼續漂。賣方欄是公布後 6 天內有公開報導的券商動作(同一家只算最後一筆);目標價為各券商發布,非本站觀點。
股價為收盤價、延遲至前一交易日。以上為公開資料的整理,不構成投資建議。